已有實證研究證明分形市場理論能夠較有效地解釋金融市場異象。量價關(guān)系是市場分析的切入點,研究其多重分形特征有助于理解市場價格形成過程�；贛F-X-DMA方法對比分析歐盟和湖北碳市場在市場成立初期的量價關(guān)系,發(fā)現(xiàn)均存在多重分形特征,且均來源于波動的厚尾分布和波動的長記憶性,而后者在歐盟碳市場中是造成多重分形的主要原因。進一步通過滑動窗口技術(shù)發(fā)現(xiàn),碳市場上量價關(guān)系之間的動態(tài)機制在短期內(nèi)受到外源性事件的沖擊較為顯著,在長期內(nèi)則處于"亞穩(wěn)態(tài)"。對比分析發(fā)現(xiàn),同為市場成立初期,湖北碳市場的風險較歐盟碳市場更大。 

【文章來源】：云南師范大學學報(哲學社會科學版). 2017,49(01)北大核心CSSCI

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【部分圖文】：

圖１ＥＵＡ市場和ＨＢＡ市場量價關(guān)系多重分形圖

因。多重分形譜的寬度反映多重分形的強度，從表３可以發(fā)現(xiàn)，ＥＵＡ市場和ＨＢＡ市場的原始序列在相位調(diào)整和隨機重排處理后，多重分形譜寬度均顯著下降，所以波動的長記憶性和波動的厚尾概率分布都是兩個市場量價關(guān)系多重分形的來源。在ＥＵＡ市場中，隨機重排后的多重分形譜寬度比相位調(diào)整之后的寬度減少更為顯著，因此長記憶性是ＥＵＡ市場量價關(guān)系多重分形的主要原因，而對于ＨＢＡ市場，相位調(diào)整后與隨機重排后的多重分形譜寬度減少幅度大致相同，因此長記憶性和厚尾概率分布均是該市場上量價關(guān)系多重分形的主要原因。圖２量價關(guān)系相關(guān)系數(shù)指數(shù)圖圖３量價關(guān)系分形標度圖圖４量價關(guān)系多重分形譜表２原序列、相位調(diào)整、隨機重排后的量價關(guān)系相關(guān)系數(shù)指數(shù)ｈｘｙ（ｑ）表ＥＵＡ市場ＨＢＡ市場階數(shù)ｑ原始序列相位調(diào)整隨機重排原始序列相位調(diào)整隨機重排－１０１．１２９８１．１０５６０．４３４９１．７０８２１．０６５４０．９３２３－８１．１２０１１．０８８７０．４２６１１．６８４７１．０４１９０．８９６７－６１．１０８０１．０６６３０．４１８２１．６４４９１．００７４０．８４０９－４１．０８７３１．０３３７０．４１３６１．５６５００．９５７１０．７５７８－２１．０２７６１．００２７０．４１２９１．３８６７０．８９２７０．６６５４００．９１６６０．９７０１０．４１２１１．１４８９０．８２０６０．６０３４２０．８６６１０．９４５９０．４０６２０．９１７９０．７４５７０．５７０５４０．８４１５０．９２９００．３９６８０．７０４４０．６８７１０．５５００６０．８２０２０．９１６１０．３８７３０．５９６１０．６４８２０．５３４５８０．８０２７０．８５０８０．３７９６０．５４１

多重分形的強度，從表３可以發(fā)現(xiàn)，ＥＵＡ市場和ＨＢＡ市場的原始序列在相位調(diào)整和隨機重排處理后，多重分形譜寬度均顯著下降，所以波動的長記憶性和波動的厚尾概率分布都是兩個市場量價關(guān)系多重分形的來源。在ＥＵＡ市場中，隨機重排后的多重分形譜寬度比相位調(diào)整之后的寬度減少更為顯著，因此長記憶性是ＥＵＡ市場量價關(guān)系多重分形的主要原因，而對于ＨＢＡ市場，相位調(diào)整后與隨機重排后的多重分形譜寬度減少幅度大致相同，因此長記憶性和厚尾概率分布均是該市場上量價關(guān)系多重分形的主要原因。圖２量價關(guān)系相關(guān)系數(shù)指數(shù)圖圖３量價關(guān)系分形標度圖圖４量價關(guān)系多重分形譜表２原序列、相位調(diào)整、隨機重排后的量價關(guān)系相關(guān)系數(shù)指數(shù)ｈｘｙ（ｑ）表ＥＵＡ市場ＨＢＡ市場階數(shù)ｑ原始序列相位調(diào)整隨機重排原始序列相位調(diào)整隨機重排－１０１．１２９８１．１０５６０．４３４９１．７０８２１．０６５４０．９３２３－８１．１２０１１．０８８７０．４２６１１．６８４７１．０４１９０．８９６７－６１．１０８０１．０６６３０．４１８２１．６４４９１．００７４０．８４０９－４１．０８７３１．０３３７０．４１３６１．５６５００．９５７１０．７５７８－２１．０２７６１．００２７０．４１２９１．３８６７０．８９２７０．６６５４００．９１６６０．９７０１０．４１２１１．１４８９０．８２０６０．６０３４２０．８６６１０．９４５９０．４０６２０．９１７９０．７４５７０．５７０５４０．８４１５０．９２９００．３９６８０．７０４４０．６８７１０．５５００６０．８２０２０．９１６１０．３８７３０．５９６１０．６４８２０．５３４５８０．８０２７０．８５０８０．３７９６０．５４１８０．６２１４０．５２１６

【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于TVP-VAR-GCK模型的量價時變關(guān)系研究[J]. 陳浪南,羅嘉雯,劉昊.  管理科學學報. 2015(09)

碩士論文
[1]歐盟碳排放市場分形特征研究[D]. 劉靜.北方工業(yè)大學 2015
[2]歐盟碳排放權(quán)交易市場價格發(fā)現(xiàn)與量價關(guān)系研究[D]. 王文婷.南京航空航天大學 2012



本文編號：3386710