深化金融供給側(cè)結(jié)構性改革是今后一段時期金融工作的基本遵循。本文從金融結(jié)構視角入手,論述金融供給側(cè)結(jié)構性改革的主線及其理論基礎,從可量化角度對我國金融供給側(cè)結(jié)構的現(xiàn)實表現(xiàn)進行比較分析。從整體來看,我國金融結(jié)構仍表現(xiàn)出銀行主導型結(jié)構特征;從直接融資結(jié)構看,我國多層次資本市場體系已初具規(guī)模,然而各子市場內(nèi)部結(jié)構失衡問題相對凸顯;從間接融資結(jié)構看,我國以銀行為主導的金融機構體系整體發(fā)育良好、風險可控,但在機構差異化、服務多樣化等方面仍存較大完善空間;從金融開放結(jié)構看,我國金融機構與資本市場開放水平相對滯后,金融全面開放仍然任重道遠。今后應在充分理解金融供給側(cè)結(jié)構性改革內(nèi)涵的基礎上,調(diào)整優(yōu)化金融體系結(jié)構,精準定位金融服務領域,防范化解金融風險,擴大金融業(yè)開放水平,創(chuàng)新金融服務模式,多措并舉引導金融回歸服務實體經(jīng)濟本職,走出中國特色金融發(fā)展之路。 

【文章來源】：經(jīng)濟學動態(tài). 2020,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

中國、德國、日本、英國、美國金融結(jié)構變遷

進一步比較中國與同等收入水平國家金融規(guī)模與融資結(jié)構,可以看出中國金融規(guī)模比重在所列出的同組別國家中處于領先水平,僅與南非存在明顯差距(圖6);結(jié)合部分中等收入水平國家的金融結(jié)構情況(圖7)還能夠看出,與中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構相近的哈薩克斯坦、秘魯、俄羅斯和馬來西亞展現(xiàn)出一種均衡型金融結(jié)構,即股票市場與商業(yè)銀行在私人部門融資過程中“平分秋色”,但中國股票市場發(fā)育情況卻遠不及銀行業(yè),融資結(jié)構失衡的問題十分嚴重。圖7 2017年部分中等收入國家直接融資與間接融資規(guī)模對比

從靜態(tài)比較結(jié)果看,圖4展示了2017年我國與世界主要高收入國家金融規(guī)模與金融結(jié)構水平。與高收入水平國家相比,我國金融總量規(guī)模毫不遜色,金融規(guī)模與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比不僅遠超奧地利、愛爾蘭以及德國等國家,甚至接近美國、日本、韓國及澳大利亞的水平。然而,對比金融結(jié)構,我國股市市值僅相當于銀行私人信貸的0.4左右,與奧地利、馬耳他、阿曼和巴拿馬等金融規(guī)模較小的國家處于同一水平,同時低于多數(shù)高收入水平國家。20世紀80年代,全球范圍掀起金融自由化的改革浪潮,資本市場快速發(fā)展,直接融資比重顯著提升。從相關國家金融結(jié)構的演變看(圖5),中國、日本和德國的金融結(jié)構在研究區(qū)間內(nèi)具有穩(wěn)定的銀行導向型特征,美國經(jīng)歷了由20世紀70年代間接融資水平稍占上風到如今極端的市場導向型融資結(jié)構的轉(zhuǎn)變,英國股市市值與來自銀行的私人信貸比值始終圍繞1上下波動,因此可被視作一種相對的市場主導型金融結(jié)構,并且近年來向銀行導向型結(jié)構轉(zhuǎn)變的趨勢愈發(fā)明顯。從結(jié)構穩(wěn)定性看,1997年亞洲金融危機與2008年國際金融危機都造成5個國家金融結(jié)構發(fā)生波動,更準確地說,在經(jīng)歷金融危機之后金融體系結(jié)構都發(fā)生了一個短期逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象,這也驗證了股票市場發(fā)展相對充分的發(fā)達經(jīng)濟體金融結(jié)構更具“彈性”(Allen et al,2012)的觀點。

【參考文獻】：
期刊論文
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