貨幣政策是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的調(diào)控手段之一,在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)縱深發(fā)展過(guò)程中,政策實(shí)施的針對(duì)性與靈活性被賦予更多要求。總量型貨幣政策暗含一般性假設(shè),即其作用對(duì)象為同質(zhì)化的,但眾多研究表明:不同產(chǎn)業(yè)間具有微觀異質(zhì)性,會(huì)導(dǎo)致貨幣政策調(diào)控結(jié)果存在差異,因而有必要研究貨幣政策作用于產(chǎn)業(yè)間的非對(duì)稱效應(yīng),進(jìn)而探討其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部升級(jí)的影響。針對(duì)現(xiàn)有研究不足,本文放開(kāi)了線性假設(shè),使用非線性方法研究貨幣政策的產(chǎn)業(yè)非對(duì)稱效應(yīng),并在實(shí)證研究中引入因子增強(qiáng)思想以解決代:不足問(wèn)題。研究結(jié)果表明,數(shù)量型與價(jià)格型貨幣政策作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均有顯著的非對(duì)稱性;經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間貨幣政策沖擊對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的作用效果由強(qiáng)到弱依次為第三產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第一產(chǎn)業(yè),而在經(jīng)濟(jì)上行區(qū)間,作用效果由強(qiáng)到弱依次為第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、第一產(chǎn)業(yè),產(chǎn)生差異性調(diào)控效果的原因主要在于財(cái)富效應(yīng)與供需力量對(duì)比;當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)受國(guó)內(nèi)外形勢(shì)影響,當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到外部沖擊時(shí)第三產(chǎn)業(yè)將承受更大的波動(dòng),采用穩(wěn)健的價(jià)格型貨幣政策和適度寬松的數(shù)量型貨幣政策,有助于經(jīng)濟(jì)重回上升軌道,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化升級(jí)。 

【文章來(lái)源】：財(cái)經(jīng)科學(xué). 2020,(10)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【部分圖文】：

共同因子后驗(yàn)均值走勢(shì)（二））模型選擇

其他層次對(duì)數(shù)量型貨幣政策沖擊總體產(chǎn)生正向反應(yīng)沖擊總體產(chǎn)生正向反應(yīng)，但在2012年以前，數(shù)量型貨幣政策對(duì)服務(wù)業(yè)第三、第四層次影響較弱弱，不能對(duì)第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部升級(jí)起到很好的引導(dǎo)作用。以上結(jié)果表明，高層次服務(wù)業(yè)快速發(fā)展有希望提高生產(chǎn)效率希望提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而使總供給曲線整體向右移動(dòng)，而隨著貨幣政策治理水平與調(diào)控能力提高高，增發(fā)的貨幣有動(dòng)力流向回報(bào)率更高的產(chǎn)業(yè)，總量的數(shù)量型貨幣政策雖然對(duì)第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部影響幅度小于價(jià)格型貨幣政策響幅度小于價(jià)格型貨幣政策，但對(duì)第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化具有積極作用。圖圖6價(jià)格型與數(shù)量型貨幣政策對(duì)第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的三維沖擊響應(yīng)五五、結(jié)論與建議本文對(duì)貨幣政策的實(shí)施過(guò)程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非對(duì)稱性以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部升級(jí)進(jìn)行分析本文對(duì)貨幣政策的實(shí)施過(guò)程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非對(duì)稱性以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部升級(jí)進(jìn)行分析。由于傳統(tǒng)文獻(xiàn)中使用的經(jīng)典模型有代理不完全和線性約束的問(wèn)題傳統(tǒng)文獻(xiàn)中使用的經(jīng)典模型有代理不完全和線性約束的問(wèn)題，選取MSIAH(2)-FA(4)-VAR(1)模型對(duì)我國(guó)型對(duì)我國(guó)2004年第一季度到2019年第一季度的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬。結(jié)果表明：第一第一，數(shù)量型貨幣政策對(duì)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著非對(duì)稱效應(yīng)。區(qū)制一對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)下行期，增發(fā)貨幣可以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的作用發(fā)貨幣可以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的作用。數(shù)量型貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)增加值的作用由弱到強(qiáng)依次為第一產(chǎn)業(yè)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)資本密集率較低，貨幣政策作用于第一產(chǎn)業(yè)效率較低。區(qū)制二對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)上升階段制二對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)上升階段，隨著預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的可能性增加，除第二產(chǎn)業(yè)外，第一、第三產(chǎn)業(yè)都對(duì)貨幣政策產(chǎn)生負(fù)向響應(yīng)業(yè)都對(duì)貨幣政策產(chǎn)生負(fù)向響應(yīng)。這種不同區(qū)制的非對(duì)稱性源于財(cái)富效應(yīng)，第三產(chǎn)業(yè)主要為服務(wù)——49

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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