在引入合謀薪酬的委托代理模型中,探究高管股權(quán)激勵(lì)對大股東掏空的作用機(jī)制,通過數(shù)值模擬與規(guī)范分析,從收入效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)以及身份轉(zhuǎn)換效應(yīng)三個(gè)層面闡釋高管股權(quán)激勵(lì)對大股東掏空的影響路徑,并以我國滬深A(yù)股2009年至2013年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司為研究對象,運(yùn)用面板回歸分析發(fā)現(xiàn):高管股權(quán)激勵(lì)存在抑制大股東掏空程度的作用;在股權(quán)集中度低、控股層級高和兩權(quán)分離度大,以及市場化程度低、國有性質(zhì)和集團(tuán)控股的公司中,高管股權(quán)激勵(lì)對大股東掏空的抑制作用顯著,成為有助于投資者保護(hù)的內(nèi)部治理機(jī)制;準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的PSM-DID方法穩(wěn)健性檢驗(yàn)也支持了研究假設(shè),并且高管股權(quán)激勵(lì)對大股東掏空在滯后兩年的抑制效應(yīng)顯著。研究揭示了高管股權(quán)激勵(lì)對大股東掏空的抑制作用及情境差異,這為從公司內(nèi)外部治理機(jī)制提出抑制大股東掏空的政策提供了啟示。 

【文章來源】：管理工程學(xué)報(bào). 2020,34(03)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：12 頁

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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