針對(duì)以往套期保值比率估計(jì)模型忽略多時(shí)間尺度價(jià)值和忽略高階矩波動(dòng)時(shí)變特征的不足,本文基于時(shí)-頻域視角,將EEMD方法和GARCHSK方法引入到套期保值比率估計(jì)過程中.同時(shí)也鑒于分解后的各個(gè)時(shí)間尺度上建模結(jié)果僅能包含單一頻率信息,又采用"分解-集成"思想,將各個(gè)時(shí)間尺度上的建模結(jié)果進(jìn)行集成,最大限度挖掘有效信息,兼容不同時(shí)間尺度特征.基于以上工作,本文最終提出集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK套期保值比率估計(jì)模型.采用我國滬深300期現(xiàn)貨數(shù)據(jù),本文進(jìn)行了套期保值實(shí)證檢驗(yàn)和分析,結(jié)果表明:無論在全樣本還是樣本外套期保值檢驗(yàn),本文提出的模型在收益、修正后夏普比率、平均套期保值比率、效用水平四個(gè)指標(biāo)上明顯優(yōu)于對(duì)照組,但是由于集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK模型包含了高頻時(shí)間尺度信息且多目標(biāo)集成的原因,在方差減少率指標(biāo)上表現(xiàn)稍遜色.穩(wěn)定性檢驗(yàn)佐證了以上結(jié)論.本研究對(duì)于投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理以及期現(xiàn)貨間相依結(jié)構(gòu)刻畫等方面具有現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值. 

【文章來源】：系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2020,40(10)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

圖３各個(gè)時(shí)間尺度走勢(shì)圖??表２平穩(wěn)性和ＡＲＣＨ效應(yīng)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量???ｍ?ｍ??

９??１０??１１??全樣本７．７７Ｘ１０４??樣本外７．９０Ｘ１０４??８．２３Ｘ１０４??８．０７Ｘ１０４??７．０７Ｘ１０４??７．７０Ｘ１０４??７．７７Ｘ１０４?７．０７Ｘ１０４?７．０７Ｘ１０４?７．１７Ｘ１０４??８．００Ｘ１０４?８．０３Ｘ１０４?７．５０Ｘ１０４?７．６０Ｘ１０４??６．６７Ｘ１０４??７．５０Ｘ１０４??７．０３Ｘ１０４??７．４３Ｘ１０４??６．３３Ｘ１０４??８．００Ｘ１０４??４．９３Ｘ１０４＊??７．１３Ｘ１０４＊??圖７期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖??４結(jié)語??期貨是投資者對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具＿，但是傳統(tǒng)套期保值比率估計(jì)模型存在不足，一方面??未能考慮到多時(shí)何尺度價(jià)值，另外一方面并未考慮高階矩波動(dòng)時(shí)變特征．此外，考慮到各個(gè)時(shí)間尺度建模結(jié)??果實(shí)際上難以兼容趙、中、長期有效信息，包食偯息黿有限．鑒于此，本文提出了集成ＥＥＫＴＯ－ＳＪＧ?Ｃｏｐｕｌａ－??ＧＡＲＧＨＳＫ套期保值比率估計(jì)模型．本文的研究為投資者提供了全新的視角進(jìn)行套期保值，改進(jìn)了傳統(tǒng)的套??期保值比率估計(jì)模型，拓展了相關(guān)領(lǐng)域的討論范疇，對(duì)于資產(chǎn)優(yōu)化配置、風(fēng)險(xiǎn)管理以及期現(xiàn)貨相依結(jié)構(gòu)刻畫??等方面具有現(xiàn)實(shí)管理意義和理論價(jià)值．基于丨戶深３００期現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，對(duì)本文模型和１：０組對(duì)照組開展套期保值??實(shí)證檢驗(yàn)和分析，并使用五種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)論如下：??１）無論是期貨還是現(xiàn)貨，在高頻、中頻、低頻三個(gè)時(shí)間尺度上均存在著高階矩波動(dòng)時(shí)變特征，并且該特征??也存在于原始序列中．此外，Ｃｏｐｕｌａ建模后結(jié)果Ｓ示期現(xiàn)貨在不同時(shí)間尺度上相關(guān)系數(shù)存在明＆的差異，證??明了期現(xiàn)貨之間具有時(shí)－頻域持征，不同時(shí)間尺度上包含

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3036617