本文關(guān)鍵詞：我國(guó)貨幣政策對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來(lái)我國(guó)股市受?chē)?guó)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊和國(guó)內(nèi)體制改革的影響波動(dòng)較大,為促進(jìn)我國(guó)股市成熟發(fā)展,貨幣政策對(duì)其的調(diào)控作用不容忽視。但是貨幣政策具體實(shí)施哪些政策工具能有效調(diào)控,在不同的經(jīng)濟(jì)背景下選擇哪種政策更為有利,如何調(diào)整政策可以提高貨幣政策實(shí)行的科學(xué)性與有效性還需要研究,由此可見(jiàn)對(duì)貨幣政策與股票市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行研究具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文從理論與實(shí)證研究?jī)蓚�(gè)方面就貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響進(jìn)行了闡述和分析。在理論方面主要闡述了不同學(xué)派主張的貨幣數(shù)量論中貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響,對(duì)其關(guān)系進(jìn)行了偏重定性的推導(dǎo)。繼而選取了上證綜指月度收盤(pán)價(jià)的對(duì)數(shù)收益率、2M的季度對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率和銀行間同業(yè)拆借7天加權(quán)平均利率作為研究變量,將1996年1月到2015年9月作為樣本研究區(qū)間,首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述及統(tǒng)計(jì)性分析,驗(yàn)證所選變量是否符合構(gòu)建模型的標(biāo)準(zhǔn),之后通過(guò)構(gòu)建MS-VAR模型將我國(guó)股票市場(chǎng)劃分為三個(gè)區(qū)制狀態(tài),依據(jù)此前提分析了不同區(qū)制下貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的實(shí)際影響,其結(jié)果表明:當(dāng)股票市場(chǎng)處在低虧損、低波動(dòng)的行情態(tài)勢(shì)下時(shí)“數(shù)量型”貨幣政策的調(diào)控相對(duì)較為有利,而在高虧損,高波動(dòng)的行情態(tài)勢(shì)中,二者的相關(guān)關(guān)系表現(xiàn)出負(fù)向。在高收益、低波動(dòng)的行情中,貨幣供給對(duì)股票價(jià)格雖保持正相關(guān)關(guān)系,根據(jù)其脈沖響應(yīng)函數(shù)發(fā)現(xiàn)該時(shí)期“數(shù)量型”貨幣政策的調(diào)控幾乎是失效的。在高虧損、高波動(dòng)和高收益、低波動(dòng)的行情中,利率的變化與股票價(jià)格呈正相關(guān),且在高虧損、高波動(dòng)狀態(tài)下“價(jià)格型”貨幣政策的調(diào)控力度較強(qiáng),且為順周期調(diào)控,當(dāng)行情轉(zhuǎn)入到低虧損、低波動(dòng)狀態(tài)時(shí),這種相關(guān)關(guān)系則會(huì)迅速變?yōu)樨?fù),表現(xiàn)為逆周期調(diào)控。最后通過(guò)構(gòu)建DCC-GARCH模型研究貨幣政策與股票價(jià)格的動(dòng)態(tài)相關(guān)關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)保持一般平穩(wěn)的狀態(tài)下,利率和股票價(jià)格存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,但是當(dāng)受金融危機(jī)或次貸危機(jī)等大的經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)我國(guó)貨幣政策對(duì)股市價(jià)格的影響存在非對(duì)稱(chēng)性,因此在制定及實(shí)施針對(duì)性貨幣政策時(shí)應(yīng)該將市場(chǎng)所處的行情環(huán)境作為重要的衡量信息加以考慮再作出決策。全文共分為四章,在第一章中闡述了本文選題背景及論文研究的意義所在,同時(shí)對(duì)西方學(xué)者和我國(guó)學(xué)者關(guān)于貨幣政策與股票價(jià)格關(guān)系的若干具有代表性的觀點(diǎn)進(jìn)行了具體闡述。第二章主要介紹貨幣政策與股票價(jià)格關(guān)系的相關(guān)理論和本文實(shí)證采用的模型,具體介紹DCC-GARCH模型和MS-VAR模型的構(gòu)建原理。第三章對(duì)貨幣政策與股票價(jià)格的代表性指標(biāo)進(jìn)行選取和描述性統(tǒng)計(jì),運(yùn)用MS-VAR模型分析貨幣政策與股票價(jià)格在不同區(qū)制下的關(guān)聯(lián)性。第四章基于DCC-GARCH估計(jì)原理進(jìn)行貨幣政策與股票價(jià)格的動(dòng)態(tài)相關(guān)性檢驗(yàn)。在論文最后部分進(jìn)行總結(jié),并根據(jù)實(shí)際情況提出政策建議。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 股票價(jià)格 MS-VAR模型 DCC-GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-27
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-25
• 1.3 本文框架與研究方法25-26
• 1.4 創(chuàng)新及不足26-27
• 第2章 相關(guān)理論與模型分析27-38
• 2.1 貨幣政策與股票價(jià)格相關(guān)性的理論簡(jiǎn)介27-29
• 2.2 貨幣政策對(duì)股票價(jià)格影響的傳導(dǎo)渠道29-33
• 2.3 MS-VAR模型的構(gòu)建原理33-36
• 2.4 DCC-GARCH模型的估計(jì)原理36-38
• 第3章 我國(guó)貨幣政策與股票價(jià)格相關(guān)性的區(qū)制研究38-49
• 3.1 數(shù)據(jù)的選取與描述性統(tǒng)計(jì)38-39
• 3.2 我國(guó)貨幣政策與股票價(jià)格相關(guān)性的區(qū)制劃分39-43
• 3.3 不同區(qū)制下相關(guān)性的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)分析43-47
• 3.4 本章小結(jié)47-49
• 第4章 基于DCC-GARCH模型貨幣政策與股票價(jià)格的動(dòng)態(tài)相關(guān)性研究49-54
• 4.1 DCC-GARCH模型的回歸結(jié)果49-50
• 4.2 DCC-GARCH模型動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)分析50-52
• 4.3 本章小結(jié)52-54
• 結(jié)論與建議54-56
• 參考文獻(xiàn)56-62
• 致謝62

【相似文獻(xiàn)】

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5 李

本文編號(hào)：291993