本文關(guān)鍵詞：貨幣政策信心傳導(dǎo)渠道的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,我國經(jīng)濟(jì)增長率逐步放緩,企業(yè)家信心不斷下行,貨幣政策的刺激作用減弱。傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為信心不是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動的主要原因,但當(dāng)面對金融危機(jī)時,貨幣當(dāng)局仍十分強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定信心的作用。雖然人們普遍認(rèn)同信心是影響宏觀政策向微觀個體傳導(dǎo)的重要一環(huán),但既缺乏實證證據(jù)支持,亦沒有相應(yīng)的作用機(jī)制研究。本文試圖回答如下問題:企業(yè)家信心會影響中國的貨幣政策有效性嗎?如果是的話,又是什么原因?qū)е铝诵判倪@個心理變量能夠影響貨幣政策的傳導(dǎo)呢?本文首先構(gòu)造了結(jié)構(gòu)向量自回歸模型,用以檢測企業(yè)家信心在貨幣政策傳導(dǎo)中發(fā)揮的作用。實證結(jié)果顯示,擴(kuò)張性貨幣政策能夠有效提振企業(yè)家信心,同時刺激產(chǎn)出增長。為了測定貨幣政策信心傳導(dǎo)渠道的作用,本文構(gòu)建了信心對貨幣政策變動不做反應(yīng)的反事實情形。具體而言,本文借鑒了Bachmann and Sims(2012)的方法,構(gòu)建反事實結(jié)構(gòu)向量自回歸模型來分析中國貨幣政策的傳導(dǎo)情況。文中利用SVAR模型模擬了一個貨幣政策傳導(dǎo)渠道,數(shù)量型和價格型貨幣政策沖擊均可籍此影響產(chǎn)出變化�；赟VAR模型,本文利用反事實仿真,識別信心在該模型中發(fā)揮的作用,并以此闡釋企業(yè)家信心如何影響貨幣政策傳導(dǎo)。通過模擬企業(yè)家信心未受到政策影響的情況,本文發(fā)現(xiàn)產(chǎn)出對貨幣政策的反應(yīng)程度大幅降低。在10期的測試區(qū)間,基準(zhǔn)模型和反事實模型的累計增長率差值達(dá)到了2.11%�？梢�,關(guān)閉貨幣政策信心反應(yīng)渠道顯著降低了貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的刺激作用。同時,更換貨幣政策指標(biāo)的衡量方式后,該結(jié)果未發(fā)生顯著變化。隨后,本文探討貨幣政策信心傳導(dǎo)渠道的可能作用機(jī)制。理論分析表明,當(dāng)信心匱乏時,企業(yè)家可能因為對前景不樂觀,而在尋求貸款和產(chǎn)品定價中較為謹(jǐn)慎,從而表現(xiàn)為較低的貸款需求水平和定價水平。實證結(jié)果表明,當(dāng)移除貨幣政策信心傳導(dǎo)渠道的間接效應(yīng)后,貸款需求和工業(yè)品出廠價格指數(shù)均較基準(zhǔn)模型有較大幅度的降低。最后,本文對實證結(jié)果進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗。檢驗原數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性,并對非平穩(wěn)序列進(jìn)行差分處理后,實證結(jié)果沒有顯著變化,說明數(shù)據(jù)平穩(wěn)性不會影響本文的主要結(jié)論。通過構(gòu)建環(huán)比數(shù)據(jù)三變量SVAR模型,說明運用環(huán)比數(shù)據(jù)同樣不會影響本文的主要結(jié)論。本文的實證結(jié)果提供了如下啟示:(1)微觀個體信心在貨幣政策傳導(dǎo)過程中發(fā)揮了重要作用;(2)加強(qiáng)央行溝通可以提高貨幣政策有效性;(3)貨幣當(dāng)局在面對可能影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重大事件時,應(yīng)當(dāng)及時表態(tài),穩(wěn)定市場信心與預(yù)期;(4)為提高有效性,政策應(yīng)持續(xù)可信,切實減輕企業(yè)壓力。
【關(guān)鍵詞】：信心 貨幣政策 反事實方法 SVAR
【學(xué)位授予單位】：中國人民大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 引言10-14
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意義、創(chuàng)新與不足11-12
• 1.3 結(jié)構(gòu)安排及主要內(nèi)容12-14
• 第2章 文獻(xiàn)綜述14-18
• 2.1 信心能夠影響宏觀經(jīng)濟(jì)運行嗎？14-16
• 2.2“動物精神”與“新聞傳遞”之爭16-17
• 2.3 研究現(xiàn)狀總結(jié)17-18
• 第3章 信心傳導(dǎo)機(jī)制的模型設(shè)定18-22
• 3.1 基準(zhǔn)SVAR模型18-20
• 3.2 反事實SVAR模型20-22
• 3.2.1 反事實方法思想概述20-21
• 3.2.2 反事實SVAR理論推導(dǎo)21-22
• 第4章 脈沖響應(yīng)分析22-33
• 4.1 變量選取及數(shù)據(jù)來源22-26
• 4.1.1 指標(biāo)概述22-24
• 4.1.2 主要變量變化趨勢描述24-26
• 4.2 關(guān)閉貨幣政策信心渠道對真實GDP增長率的影響26-29
• 4.3 信心影響政策傳導(dǎo)的途徑29-33
• 第5章 穩(wěn)健性檢驗33-42
• 5.1 同比數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗33-36
• 5.2 環(huán)比數(shù)據(jù)SVAR模型36-42
• 5.2.1 原序列SVAR結(jié)果36-39
• 5.2.2 環(huán)比平穩(wěn)數(shù)據(jù)SVAR結(jié)果39-42
• 5.3 本章小結(jié)42
• 第6章 結(jié)論42-46
• 6.1 本文的主要工作與結(jié)論42-44
• 6.2 啟示與政策建議44-46
• 參考文獻(xiàn)46-49
• 圖表目錄49-50
• 致謝50

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 李永友;;市場主體信心與財政乘數(shù)效應(yīng)的非線性特征——基于SVAR模型的反事實分析[J];管理世界;2012年01期

2 吳衛(wèi)星;付曉敏;;信心比黃金更重要?——關(guān)于投資者不確定性感受和資產(chǎn)價格的理論分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2011年12期

3 蘇冬蔚;曾海艦;;宏觀經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)家信心與公司融資選擇[J];金融研究;2011年04期

4 潘建成;唐詩磊;;信心如何影響中國通貨膨脹[J];統(tǒng)計研究;2010年10期

5 陳彥斌;唐詩磊;;信心、動物精神與中國宏觀經(jīng)濟(jì)波動[J];金融研究;2009年09期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 耿鵬;公眾信心對我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行的影響與作用機(jī)制研究[D];吉林大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策信心傳導(dǎo)渠道的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：281847