影子銀行的誕生改變了美國(guó)金融市場(chǎng)的格局,促進(jìn)了金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展,但是2008年由美國(guó)影子銀行過度擴(kuò)張引發(fā)的次貸危機(jī)迅速席卷全球,引發(fā)了世界各國(guó)對(duì)其適度規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)問題的關(guān)注。我國(guó)影子銀行的發(fā)展起步較晚,尚未形成統(tǒng)一且獨(dú)立于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影子銀行系統(tǒng),但是近年來在信貸需求增加與監(jiān)管套利的驅(qū)動(dòng)下,我國(guó)影子銀行規(guī)模日趨擴(kuò)大,在盤活資金存量、拓寬融資渠道的同時(shí),其自身信用創(chuàng)造、期限與流動(dòng)性錯(cuò)配和高杠桿操作的特性也對(duì)金融穩(wěn)定與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行造成巨大沖擊。因此,本文將對(duì)我國(guó)影子銀行信用創(chuàng)造與風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行深入研究并提出相關(guān)對(duì)策建議,希望可以為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)影子銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管部門的政策制定提供理論上的參考。以國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果為基礎(chǔ),結(jié)合我國(guó)影子銀行發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況,論文首先對(duì)影子銀行的概念和特征進(jìn)行界定,然后通過與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家影子銀行對(duì)比,梳理并總結(jié)我國(guó)影子銀行的主要類型和功能。其次,按照我國(guó)影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)往來的密切程度,將其信用創(chuàng)造機(jī)制分為直接信用創(chuàng)造和間接信用創(chuàng)造,并詳細(xì)闡述影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的具體影響以及和傳統(tǒng)商業(yè)銀行信用創(chuàng)造機(jī)制的差異。以此說明影子銀行的信用擴(kuò)張獨(dú)立于傳統(tǒng)貨幣政策調(diào)控范圍,對(duì)貨幣政策的有效性帶來諸多挑戰(zhàn),而且由于我國(guó)影子銀行信用創(chuàng)造過程與傳統(tǒng)商業(yè)銀行有著千絲萬縷的聯(lián)系,因此具有極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。再次,從我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)成因角度出發(fā),對(duì)其代表性業(yè)務(wù)之間的交叉關(guān)聯(lián)機(jī)制進(jìn)行深入剖析,再由點(diǎn)到面進(jìn)一步論述其風(fēng)險(xiǎn)的積累和傳染,對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門造成的影響。隨后運(yùn)用向量自回歸(VAR)模型、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分解等方法分別對(duì)我國(guó)影子銀行系統(tǒng)內(nèi)部交叉影響以及我國(guó)影子銀行對(duì)金融穩(wěn)定性沖擊進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明:第一,我國(guó)影子銀行更多地以商業(yè)銀行影子的形式存在,銀行理財(cái)產(chǎn)品、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、委托貸款、信托資產(chǎn)和小額貸款公司信貸業(yè)務(wù)兩兩之間存在單向或者雙向的因果關(guān)系,任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊都會(huì)對(duì)其他業(yè)務(wù)造成不同程度的關(guān)聯(lián)影響。我國(guó)目前的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)總體可控,未來隨著影子銀行規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制日趨復(fù)雜,交叉風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷積累,對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅。第二,影子銀行的信用創(chuàng)造功能和高杠桿特性促使廣義貨幣供給量增加,一定程度上擴(kuò)大了社會(huì)融資規(guī)模;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影子銀行規(guī)模擴(kuò)大的重要因素,影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大長(zhǎng)期來看又進(jìn)一步促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng);但是由于影子銀行風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性、復(fù)雜性、傳染性、脆弱性和突發(fā)性特點(diǎn),其規(guī)模的擴(kuò)大確實(shí)對(duì)金融穩(wěn)定性造成負(fù)面影響。最后,結(jié)合本文結(jié)論對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門提出影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)對(duì)策建議。
【學(xué)位單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.3
【部分圖文】：

高了銀行的超額儲(chǔ)備，有助于息登記監(jiān)測(cè)中心的數(shù)據(jù)，截至續(xù)理財(cái)產(chǎn)品 9.35 萬只，理財(cái)，其年平均復(fù)合增長(zhǎng)率超過行理財(cái)產(chǎn)品資金余額走勢(shì)圖（單位00000000107-2 0208-12 09-212 0102-12 201-12 012-12 0132-12 2014-12 0125-12權(quán)益類資產(chǎn)11%

產(chǎn)支持證券（ABS）、貨幣市場(chǎng)基金等多種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。以歐美國(guó)家影子銀行的信用創(chuàng)造為例。首先，由影子銀行系統(tǒng)中可以資金的機(jī)構(gòu)如貨幣市場(chǎng)基金，通過發(fā)行類似銀行存款的理財(cái)產(chǎn)品獲得基產(chǎn)。其次，將其資產(chǎn)以回購(gòu)協(xié)議等方式借給有融資需求的影子銀行機(jī)構(gòu)時(shí)貨幣市場(chǎng)基金類似于傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)中的 類存款方 ；或者將產(chǎn)變成債券類金融產(chǎn)品，進(jìn)行層層證券化包裝，設(shè)計(jì)成各種結(jié)構(gòu)化投資再出售給其他影子銀行機(jī)構(gòu)。經(jīng)過一個(gè)或者多個(gè)這樣的環(huán)節(jié)，最終這筆會(huì)以貸款的形式提供給實(shí)體企業(yè)。由于貨幣市場(chǎng)基金與貨幣具有相似的性，企業(yè)獲得的資金完全可以以貨幣市場(chǎng)基金或其他類存款形式持有。便形成了影子銀行直接信用創(chuàng)造的資金環(huán)流。上述整個(gè)過程，理論上可環(huán)往復(fù)。一些環(huán)節(jié)上的影子銀行和投資者可以借助信用違約互換（CD其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行保險(xiǎn)；同時(shí)，每個(gè)環(huán)節(jié)中的影子銀行機(jī)構(gòu)都可以利用所券通過抵押再次獲得資金支持，并繼續(xù)自己新的業(yè)務(wù)循環(huán)過程。這樣就了一個(gè)極為復(fù)雜、聯(lián)系緊密的信用創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)。

我國(guó)影子銀行主要采用這種模式，即雖然信貸規(guī)模得以擴(kuò)張，但貨幣最終都會(huì)回到商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信用創(chuàng)造中。具體而言，間接信用創(chuàng)造的路徑有兩種：一是影子銀行資金回流到傳統(tǒng)商業(yè)銀行，最終使傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力增強(qiáng)；二是調(diào)整貨幣存量，增加貨幣流動(dòng)性，如 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸、民間借貸等。（1）提高傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了降低法定存款準(zhǔn)備金率和存貸比的制度性約束，將其業(yè)務(wù)從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)轉(zhuǎn)出，通過與影子銀行的合作，能夠促進(jìn)貨幣擴(kuò)張，達(dá)到信貸規(guī)模的進(jìn)一步增大。因此，在兩者共同實(shí)現(xiàn)信用創(chuàng)造與監(jiān)管套利的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)隱患也大大增強(qiáng)。以銀信合作理財(cái)產(chǎn)品為例。商業(yè)銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品獲得基礎(chǔ)資產(chǎn)，再將其經(jīng)由信托投資公司轉(zhuǎn)借給資金需求方，從而使流入市場(chǎng)的實(shí)際貨幣供給量增加；或者將其用于股權(quán)投資、購(gòu)買其他商業(yè)銀行的存量信貸資產(chǎn)等，實(shí)現(xiàn)信用創(chuàng)造功能的放大。

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1 徐s

本文編號(hào)：2810158