私募基金經(jīng)理過往經(jīng)歷、選股能力與擇時能力相關(guān)性研究
發(fā)布時間：2020-08-22 09:11
【摘要】：我國私募證券投資基金飛速發(fā)展,其管理規(guī)模、影響力逐步提升,學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界對其關(guān)注度也在提高。私募基金經(jīng)理是私募基金的實際管理者,其投資能力直接決定基金的業(yè)績。過往研究主要對私募基金經(jīng)理的人口特征、從業(yè)時間、從業(yè)派系等因素與其投資能力的關(guān)系進行研究,且多集中于公募領(lǐng)域。本文基于過往研究與實踐認(rèn)知提出對私募基金經(jīng)理的過往經(jīng)歷、選股能力與擇時能力相關(guān)性進行研究。私募基金經(jīng)理過往經(jīng)歷對其投資能力的作用機理本質(zhì)上是一種“路徑依賴”。路徑依賴?yán)碚摽奢^好的對作用機理進行解釋。本文選取2013年底之前成立的579支私募基金產(chǎn)品,234位基金經(jīng)理作為研究樣本,通過手工整理簡歷的方式對其過往經(jīng)歷進行整理,分為僅具有產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的基金經(jīng)理(產(chǎn)業(yè)組)、僅具有交易經(jīng)歷的基金經(jīng)理(交易組)和既具有產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷又具有交易經(jīng)歷的基金經(jīng)理(兩者均有組)三類�；诼窂揭蕾�?yán)碚?本文認(rèn)為過往經(jīng)歷將對其投資能力產(chǎn)生影響,產(chǎn)業(yè)組應(yīng)當(dāng)具有更強的選股能力,交易組應(yīng)當(dāng)具有更強的擇時能力,兩者均有組應(yīng)擁有比交易組更強的選股能力以及比產(chǎn)業(yè)組更強的擇時能力。本文使用TM模型和HM模型對2014年初至2017年末的四個完整年度的業(yè)績數(shù)據(jù)進行實證分析和分市場、分年份的穩(wěn)定性檢驗,發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)組具有選股能力且強于交易組;兩者均有組具有選股能力且強于交易組;僅在牛市中,交易組具有擇時能力且強于產(chǎn)業(yè)組。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.39;F272.91
【圖文】：
上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文第一章 緒論題背景國經(jīng)濟實力逐漸加強，人民財富增長較快。如圖 1-1 所示，2017 年我已達到 82.7 萬億元，同比增長 6.9%（按可比價格計算）；人均可支配收9 萬元，同比增長 7.3%；按全國居民五等份收入分組，中等偏上收入組配收入 34547 元，高收入組人均可支配收入 64934 元；我國城鎮(zhèn)居民恩降至 28.6%，對比 2006 年的 35.8%有較大的進步。
圖 1-2 我國高凈值客戶人均可投資資產(chǎn)及其數(shù)量Fig.1-2 The investable assets of valuable client目前來看居民的理財及投資主要有：銀行存款、投資股票、投資債券、購買（股權(quán)、債權(quán)、混合、貨幣基金等形式，購買公募或私募等方式）、投資保品、投資房地產(chǎn)、民間借貸（P2P 憑條也涵蓋式中）等形式。不同種類投資均有其特有的優(yōu)勢及劣勢，作為個人投資者而言，選擇正確的投資方式尤為，這里對各種投資方式進行簡要的分析。分項目來看，（1）銀行存款：利率低，較難戰(zhàn)勝通貨膨脹，但其擁有高靈活高穩(wěn)定性的優(yōu)勢，因此銀行存款仍處于主流地位；（2）投資股票：個人投資買股票具有較大的難度和投資壁壘，需要較高的時間成本；雖然投資股票可較高的收益率，但從歷史數(shù)據(jù)來看，個人投資股票的獲勝概率較低，基本上 七負(fù)二平一勝μ的水平，投資正收益的人數(shù)占整體個人投資者比例較低；（3債券：個人投資者投資債券風(fēng)險相對較小，不失為一種較好的投資方式。但個人投資者來說，券種選擇范圍狹窄，市場供需有限，交易活躍度低，且操
上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文盡管私募基金與公募基金有較大的差異，但私募基金也是資本市場中一股的力量，對于部分可承擔(dān)高風(fēng)險的投資者來說是比較好的選擇。自 2004 年第一支私募基金深國投的 赤子之心μ發(fā)行，我國私募基金已有十余年的發(fā)展。隨著我國金融體系建設(shè)和資本市場的發(fā)展，私募基金資金管理規(guī)模和影響在逐漸提升，特別是 2014 年私募投資基金備案制確定之后，私募基金如雨筍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。2015 年初，私募基金管理規(guī)模僅有 8506 億元；止至 2018 年 1 月末，私募基金管理規(guī)模已上升至 2.61 萬億元，私募基金管數(shù)也達到了 8575 家（如下圖所示,數(shù)據(jù)來自基金業(yè)協(xié)會、萬德數(shù)據(jù)庫）。可募基金在資本市場中的力量越來越強大，對市場的影響也越來越大，對私募投資基金的研究需求逐漸增加。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.39;F272.91
【圖文】：
上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文第一章 緒論題背景國經(jīng)濟實力逐漸加強，人民財富增長較快。如圖 1-1 所示，2017 年我已達到 82.7 萬億元，同比增長 6.9%（按可比價格計算）；人均可支配收9 萬元，同比增長 7.3%；按全國居民五等份收入分組，中等偏上收入組配收入 34547 元，高收入組人均可支配收入 64934 元；我國城鎮(zhèn)居民恩降至 28.6%，對比 2006 年的 35.8%有較大的進步。
圖 1-2 我國高凈值客戶人均可投資資產(chǎn)及其數(shù)量Fig.1-2 The investable assets of valuable client目前來看居民的理財及投資主要有：銀行存款、投資股票、投資債券、購買（股權(quán)、債權(quán)、混合、貨幣基金等形式，購買公募或私募等方式）、投資保品、投資房地產(chǎn)、民間借貸（P2P 憑條也涵蓋式中）等形式。不同種類投資均有其特有的優(yōu)勢及劣勢，作為個人投資者而言，選擇正確的投資方式尤為，這里對各種投資方式進行簡要的分析。分項目來看，（1）銀行存款：利率低，較難戰(zhàn)勝通貨膨脹，但其擁有高靈活高穩(wěn)定性的優(yōu)勢，因此銀行存款仍處于主流地位；（2）投資股票：個人投資買股票具有較大的難度和投資壁壘，需要較高的時間成本；雖然投資股票可較高的收益率，但從歷史數(shù)據(jù)來看，個人投資股票的獲勝概率較低，基本上 七負(fù)二平一勝μ的水平，投資正收益的人數(shù)占整體個人投資者比例較低；（3債券：個人投資者投資債券風(fēng)險相對較小，不失為一種較好的投資方式。但個人投資者來說，券種選擇范圍狹窄，市場供需有限，交易活躍度低，且操
上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文盡管私募基金與公募基金有較大的差異，但私募基金也是資本市場中一股的力量，對于部分可承擔(dān)高風(fēng)險的投資者來說是比較好的選擇。自 2004 年第一支私募基金深國投的 赤子之心μ發(fā)行，我國私募基金已有十余年的發(fā)展。隨著我國金融體系建設(shè)和資本市場的發(fā)展，私募基金資金管理規(guī)模和影響在逐漸提升，特別是 2014 年私募投資基金備案制確定之后，私募基金如雨筍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。2015 年初，私募基金管理規(guī)模僅有 8506 億元；止至 2018 年 1 月末，私募基金管理規(guī)模已上升至 2.61 萬億元，私募基金管數(shù)也達到了 8575 家（如下圖所示,數(shù)據(jù)來自基金業(yè)協(xié)會、萬德數(shù)據(jù)庫）。可募基金在資本市場中的力量越來越強大，對市場的影響也越來越大，對私募投資基金的研究需求逐漸增加。
【參考文獻】
相關(guān)期刊論文 前10條
1 嚴(yán)武;熊航;;陽光私募基金比公募基金更有利于基金經(jīng)理投資能力的發(fā)揮嗎[J];當(dāng)代財經(jīng);2015年07期
2 高鶴;李e
本文編號：2800508
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