發(fā)布時(shí)間：2020-03-22 19:32

【摘要】：貨幣政策的有效性緊系著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與居民生活環(huán)境的穩(wěn)健,其四大目標(biāo)是政策的主要導(dǎo)向,央行著重關(guān)注整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)健運(yùn)行。在隨著經(jīng)濟(jì)理論的深入探究,理論界與實(shí)務(wù)界普遍認(rèn)為貨幣政策四大目標(biāo)中,首要目標(biāo)便是穩(wěn)定物價(jià)水平,將其維持在一定水平,是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的前提。于是各國(guó)相應(yīng)形成了一系列的貨幣政策,以貨幣穩(wěn)定為首要目標(biāo),并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建對(duì)宏觀調(diào)控的政策框架。判斷一國(guó)經(jīng)濟(jì)是否有效運(yùn)行的重要指標(biāo)在于衡量該國(guó)金融體系的運(yùn)行狀態(tài)是否處在穩(wěn)健狀態(tài)。貨幣當(dāng)局因此著重關(guān)注金融體系的穩(wěn)健狀況,將其視為重要政策的目標(biāo)。目前,我國(guó)采用的貨幣工具和措施政策大多集中在貨幣穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的服務(wù),對(duì)金融穩(wěn)定因素的探討和關(guān)注度不夠。在2008年股市劇烈波動(dòng),房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)幅度巨大以及金融體系的不穩(wěn)定性“三期疊加”的影響下,我國(guó)貨幣當(dāng)局更應(yīng)該尋求在經(jīng)濟(jì)改革創(chuàng)新中能穩(wěn)定的金融體系,以此手段來(lái)保障貨幣政策的有效性。通過整體現(xiàn)階段的研究成果,發(fā)現(xiàn)較多學(xué)者偏向干通過宏觀審慎政策實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定,運(yùn)用貨幣政策實(shí)現(xiàn)貨幣穩(wěn)定這一基礎(chǔ)框架。有較多學(xué)者指出金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定之間的關(guān)系在短期存有矛盾性,但從長(zhǎng)期影響來(lái)看具有一致性特征。由此,本文在研究?jī)烧唛g的關(guān)系時(shí),努力尋找出兩者間影響方向、大小和影響機(jī)制,為貨幣當(dāng)局提供一定的政策借鑒。論文首先從研究背景、研究目的意義三部分描述本文研究的必要性,通過文獻(xiàn)梳理,了解當(dāng)前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于及金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定相關(guān)文獻(xiàn)研究情況。其次,分析金融不穩(wěn)定假說(shuō)、金融穩(wěn)定的貨幣學(xué)派理論、銀行擠兌理論和基于逆向選擇的金融穩(wěn)定理。然后,結(jié)合前人的指數(shù)合成方法,選取八個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo),最終合成一個(gè)綜合性的金融穩(wěn)定指數(shù)。最后,建立BVAR模型對(duì)金融穩(wěn)定與貨幣政策穩(wěn)定進(jìn)行實(shí)證分析,為央行基于金融穩(wěn)定約束的貨幣政策制定提供理論依據(jù)。
【圖文】：

在＃：１Ｓ邋．．逡逑泠？ｉ．Ｂ：邐５邐９邋３９邐？邐：．９３：邐３邋，９９邐：邐３ｃ９邐．邐Ｄ．邋１２ｌ邐？邐Ｃ．邋０５邋４邋．邐３．Ｃ２６邐Ｓ．３３Ｓ貫畎壟邐：？；：邐；．邋：邋２３邐：．邋３６：邐３．邐：；ｃ邐：．邋：１５邐Ｃ．邋０Ｃ￣邋．邐３．邋００邋３邋？邐０．邋：０：ＪＳＴｔ－ＳｒＷ＾邐：邐＂ｉ：邐：：．邋Ｓ芒５．邐０．９：－邐：邐９＿３邐０．邋９ＳＳ邐：邋．邋９９５邋．邐：．邋９９Ｓ邐１．邋：２Ｃ表３．４可知，八個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)在每個(gè)模項(xiàng)測(cè)量中，權(quán)重發(fā)生相應(yīng)的變化，其中，分的特征值高達(dá)５．９３９，對(duì)模型整體的貢獻(xiàn)率為７４．２％，第２主成份指數(shù)的特征，相應(yīng)的貢獻(xiàn)度達(dá)到１２．３％，第８主成份的特征值為０．００９，其貢獻(xiàn)率僅為０．２％。標(biāo)的權(quán)重設(shè)定能夠較好地反映出８?jìng)�(gè)指標(biāo)的變動(dòng)狀況，從表中可得，除第１個(gè)值大ｆｌ之外，其余７個(gè)指標(biāo)的特征值均小于１，由此，從數(shù)據(jù)大小中，本文選成份來(lái)反應(yīng)金融穩(wěn)定指數(shù)的波動(dòng)。逡逑３．４中國(guó)金融穩(wěn)定指數(shù)的測(cè)算與驗(yàn)證分析逡逑據(jù)卜．文構(gòu)建的金融穩(wěn)定指標(biāo)體系，本文測(cè)算了邋２００４年以后我國(guó)金融穩(wěn)定指數(shù)，所水，來(lái)分析我國(guó)金融穩(wěn)定變化情況逡逑１．４逡逑

圖５．邋１四個(gè)模型的Ｔｈｅｉｌ值比較逡逑，實(shí)際有效匯率ＮＥＥＲ對(duì)我國(guó)居民物價(jià)消費(fèi)指數(shù)ＣＰＩ影響明顯，且存在滯的滯后期上，ＮＥＥＲ的引入并沒有提升ＢＶＡＫ模型的預(yù)測(cè)精度，２００９年第ＮＥＥＲ模型的Ｔｈｅｉｌ值與貨幣供應(yīng)最Ｍｌ變量模型的Ｔｈｅｉｌ值大小差距并？期在４期－１２期時(shí)，實(shí)際有效匯率ＮＥＥＲ變量能夠提升模型的預(yù)測(cè)能力，邋Ｍｌ變量的水ｆ，前者明顯低？后者，這種現(xiàn)象意味著實(shí)際有效匯率的短期并不能立即對(duì)新息變動(dòng)做出反應(yīng)，，ｍ長(zhǎng)期效果來(lái)看，會(huì)逐漸積累沖第？：個(gè)時(shí)間點(diǎn)之后逐漸對(duì)ＣＰＩ指數(shù)水ｆ產(chǎn)生顯著影響。逡逑，通貨膨脹（用ＣＰＩ變動(dòng)率衡量－國(guó)通貨膨脹水平）的慣性特征是衡量響因素，雖然從圖中觀察可知四個(gè)ＢＶＡＲ模型的Ｔｈｅｉｌ值整體小于１，集１期－３期中，最小值在０．８左右，預(yù)測(cè)精度并沒有大幅度提高。表明對(duì)實(shí)際有效匯率ＮＥＥＲ等，通貨膨脹的慣性特征較為明顯。逡逑
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F822.0

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本文編號(hào)：2595515