本文關鍵詞：中國分級基金優(yōu)先份額定價方法的比較研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：分級基金是我國近年來迅速發(fā)展起來的結構化投資產品,通過一定的風險收益分配規(guī)則,母基金份額可以拆分為兩類風險收益不同的子基金份額。由于我國分級基金的發(fā)展歷程較短,分級基金定價領域的理論研究較少,還未形成完善的定價體系。本文對已有相關文獻進行歸納,發(fā)現(xiàn)分級基金定價方面的研究主要側重于進取份額,對優(yōu)先份額的研究相對處于從屬地位,亦未對優(yōu)先份額按其設計條款的不同進行分類研究,定價方法普遍采用Black-Scholes期權定價模型和蒙特卡洛模擬法,但對優(yōu)先份額的定價效果普遍不佳,尚未對各類優(yōu)先份額適用的定價方法進行歸納以構建優(yōu)先份額的定價體系。本文首先簡要介紹分級基金的發(fā)展歷程、條款規(guī)則等研究背景；其次對分級基金定價理論方面的國內外相關文獻進行梳理,通過對文獻的研究總結,發(fā)現(xiàn)目前我國分級基金定價理論常用的模型Black-Scholes期權定價模型和蒙特卡洛模擬法對分級基金優(yōu)先份額的定價效果時常較差,且以往文獻都以分級基金進取份額的定價效率為研究重點,對優(yōu)先份額定價效率的定量分析極少,對優(yōu)先份額的定價方法也沒有進行系統(tǒng)的歸納總結。鑒于優(yōu)先份額在分級基金定價中的重要地位,本文將分級基金優(yōu)先份額按其設計條款的不同分為兩大類,將經典的DCF模型引入分級基金定價理論體系并加以改進,并對每一類優(yōu)先份額的定價方法進行系統(tǒng)的定量對比,歸納每類優(yōu)先份額在不同情況下適用的定價方法。通過對實證結果的比較分析,本文得出以下結論：(1)針對期權型優(yōu)先份額,Black-Scholes期權定價模型具有較好的定價效率,且普遍高于以往文獻中的定價效果。筆者認為主要由于近幾年來優(yōu)先份額市場流動性逐步改善,投資者逐步認可優(yōu)先份額的投資價值,使市場價格和理論價格的偏差逐步縮小。(2)對于永續(xù)債型優(yōu)先份額,當距下折閥值點母基金還需下跌較大空間(25%以上)時,改進后的DCF模型定價效率較高；而當永續(xù)債型優(yōu)先份額臨近下折閥值點(母基金需下跌小于25%)時,蒙特卡洛模擬法更為適用。
【關鍵詞】：分級基金 DCF模型 Black-Scholes期權定價模型 蒙特卡洛模擬法
【學位授予單位】：上海社會科學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• Abstract3-6
• 第一章 緒論6-10
• 1.1 研究背景6-7
• 1.2 研究內容與研究方法7
• 1.2.1 研究內容7
• 1.2.2 研究方法7
• 1.3 研究框架7-8
• 1.4 研究目的與研究意義8-9
• 1.5 本文創(chuàng)新點9-10
• 第二章 分級基金概況及文獻綜述10-21
• 2.1 分級基金的定義10-11
• 2.2 國內外分級基金的發(fā)展歷程11-14
• 2.2.1 國外分級基金的發(fā)展歷程11-12
• 2.2.2 國內分級基金的發(fā)展歷程12-14
• 2.3 分級基金風險收益分配特征14-17
• 2.4 國外文獻梳理17
• 2.5 國內文獻梳理17-19
• 2.5.1 Black-Scholes期權定價模型相關的文獻綜述17-18
• 2.5.2 蒙特卡洛模擬法相關的文獻綜述18-19
• 2.5.3 分級基金其他定價方法相關的文獻綜述19
• 2.6 文獻研究總結與評述19-20
• 2.7 本章小結20-21
• 第三章 分級基金優(yōu)先份額定價方法的比較研究21-29
• 3.1 分級基金優(yōu)先份額的分類21
• 3.2 本文選用模型的原理及比較研究21-27
• 3.2.1 Black-Scholes期權定價模型21-23
• 3.2.2 蒙特卡洛模擬法23-25
• 3.2.3 DCF模型25
• 3.2.4 DCF模型的改進25-27
• 3.3 分級基金優(yōu)先份額定價方法的理論比較研究27-29
• 第四章 分級基金優(yōu)先份額的實證研究29-48
• 4.1 期權型優(yōu)先份額定價的實證分析29-38
• 4.1.1 合潤A定價的實證分析30-34
• 4.1.2 瑞和小康定價的實證分析34-37
• 4.1.3 期權型優(yōu)先份額定價結果的回歸分析37-38
• 4.2 永續(xù)浮息債型優(yōu)先份額定價的實證研究38-46
• 4.2.1 醫(yī)藥A的實證分析40-41
• 4.2.2 創(chuàng)業(yè)板A的實證分析41-43
• 4.2.3 銀華穩(wěn)進和滬深300A的實證研究43-45
• 4.2.4 永續(xù)浮息債型優(yōu)先份額定價結果的回歸分析45-46
• 4.3 實證分析總結46-48
• 第五章 總結與分析48-50
• 參考文獻50-54
• 致謝54-55

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  本文關鍵詞：中國分級基金優(yōu)先份額定價方法的比較研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：254018