【摘要】：在商業(yè)票據(jù)職能和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)融資潛在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上,提出保函支持商業(yè)票據(jù)發(fā)行融資方式�？紤]保函支持商業(yè)票據(jù)發(fā)行的客觀基礎(chǔ)和主觀動(dòng)因,通過(guò)分析發(fā)行過(guò)程中各參與者之間利潤(rùn)分配確定發(fā)行者收益函數(shù)。進(jìn)一步利用累積前景理論,引入價(jià)值函數(shù)和決策權(quán)重函數(shù)構(gòu)建發(fā)行者的效用函數(shù),得出發(fā)行者效用最大化的保函支持商業(yè)票據(jù)最優(yōu)定價(jià)及最優(yōu)定價(jià)約束條件。最后,結(jié)合部分參數(shù)的現(xiàn)實(shí)取值,對(duì)定價(jià)與所選取的自變量之間的關(guān)系進(jìn)行仿真。結(jié)果表明,在既定的參照點(diǎn)和基礎(chǔ)收益函數(shù)結(jié)構(gòu)下,發(fā)行者效用最大化條件下的最優(yōu)定價(jià)與主體風(fēng)險(xiǎn)屬性和市場(chǎng)隨機(jī)干擾無(wú)關(guān),發(fā)行者表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)中性特征;最優(yōu)定價(jià)和最優(yōu)發(fā)行規(guī)模在不同凹凸性的支配下,均隨著分享系數(shù)的增加而單調(diào)遞增。
[Abstract]:Based on the function of commercial paper and the potential risk of commercial paper financing, the paper puts forward a guarantee to support commercial paper financing. Considering the objective basis and subjective motivation of supporting the issuance of commercial paper, the profit distribution among the participants is analyzed to determine the income function of the issuer. Furthermore, the utility function of the issuer is constructed by introducing the value function and the decision weight function by using the cumulative foreground theory, and the optimal pricing constraints of the issuer are obtained by using the guarantee of maximizing the utility of the issuer. Finally, the relationship between the pricing and the selected independent variables is simulated based on the real values of some parameters. The results show that under the established reference point and the basic income function structure, the optimal pricing under the maximization of utility has nothing to do with the risk attribute of the issuer and the random interference of the market, and the issuer has a risk-neutral characteristic. The optimal pricing and the optimal offering size increase monotonously with the increase of the sharing coefficient under the control of different convexity.
【作者單位】： 東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71671037,71371051,71201023) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目(16YJA630026) 江蘇省社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目(15GLC003)
【分類號(hào)】：F832.2

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本文編號(hào)：2317671