【摘要】：近年來(lái)隨著我國(guó)金融總量的快速擴(kuò)張,金融結(jié)構(gòu)的多元發(fā)展,金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新,以貨幣供應(yīng)量和銀行貸款作為貨幣政策中介目標(biāo)已經(jīng)不能全面反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模,不能真實(shí)反映金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互影響。本文選用2002-2016年間的季度數(shù)據(jù),從實(shí)證的角度,基于VAR模型和向量自回歸模型,通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分解等方法,對(duì)社會(huì)融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量與貨幣政策操作目標(biāo)間的相關(guān)程度進(jìn)行了比較。研究結(jié)果表明,社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化使貨幣供應(yīng)量的政策調(diào)控效果不斷減弱,但是現(xiàn)階段社會(huì)融資規(guī)模并不能完全替代貨幣供應(yīng)量,而應(yīng)該作為貨幣供應(yīng)量的一個(gè)良好補(bǔ)充,二者相輔相成,共同作為貨幣政策的主要中間目標(biāo)。
[Abstract]:In recent years, with the rapid expansion of the total amount of finance in our country and the diversified development of the financial structure, financial products and financing tools have been continuously innovated. Taking money supply and bank loans as intermediate targets of monetary policy can no longer fully reflect the financing scale of real economy and can not truly reflect the interaction between finance and real economy. Based on the VAR model and the vector autoregressive model, the methods of cointegration test, Granger causality test, impulse response and variance decomposition are used in this paper. The correlation between the scale of social financing and money supply and monetary policy operation objectives is compared. The results show that the change of social financing structure weakens the policy control effect of money supply, but at present the scale of social financing can not completely replace the money supply, but should be a good supplement to the money supply. The two complement each other, together as the main intermediate target of monetary policy.
【作者單位】： 遼寧大學(xué);中國(guó)人民銀行沈陽(yáng)分行;
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0;F822.2;F832

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