【摘要】：對傳統(tǒng)貨幣替代模型進(jìn)行修正后的實(shí)證結(jié)果顯示,投資者情緒和資本管制確實(shí)是影響我國貨幣替代程度的重要因素,資本管制程度的下降以及投資者避險(xiǎn)情緒的上升均會導(dǎo)致我國貨幣替代率上升。用脈沖響應(yīng)和方差分解方法做進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn),除貨幣替代的自身波動外,投資者情緒是導(dǎo)致我國貨幣替代率波動的最主要因素,而資本管制對貨幣替代率的沖擊效應(yīng)極其微弱且貢獻(xiàn)率也極低。因此,貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注投資者情緒的變化,適當(dāng)加強(qiáng)短期資本管制,防范因避險(xiǎn)情緒引起的貨幣替代風(fēng)險(xiǎn)對我國貨幣政策調(diào)控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成沖擊;同時(shí)應(yīng)長期堅(jiān)持資本賬戶自由化政策不動搖,從而謀求更多的全球化福利收益。
[Abstract]:The empirical results of the modified traditional currency substitution model show that investor sentiment and capital control are the important factors affecting the degree of currency substitution in China. The decrease of capital control and the rise of investors'risk aversion will lead to the increase of currency substitution rate in China. By using impulse response and variance decomposition, we can find that, besides the fluctuation of currency substitution, investor sentiment is the most important factor leading to the fluctuation of currency substitution rate in China. The impact of capital control on currency substitution rate is very weak and the contribution rate is very low. Therefore, the monetary authorities should pay close attention to the changes of investor sentiment, strengthen the short-term capital control appropriately, and prevent the risk of currency substitution caused by risk aversion to the impact on the regulation of monetary policy and the economic development of our country. At the same time, the capital account liberalization policy should not waver for a long time, so as to seek more benefits of globalization.
【作者單位】： 吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心;
【基金】：國家社會科學(xué)基金重大項(xiàng)目“引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的市場基礎(chǔ)、體制機(jī)制和發(fā)展方式研究”(15ZDC008)
【分類號】：F822;F832

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本文編號：2293940