本文選題：投資者情緒 + 業(yè)績預(yù)告��； 參考：《合肥工業(yè)大學》2017年碩士論文

【摘要】：中國證券市場經(jīng)過20多年的發(fā)展取得了顯著的成就,從市場自身運行方面,上市公司的質(zhì)量在逐漸提高,股價對企業(yè)真實價值的反映也更加真實。而隨著2005年股權(quán)分置改革政策的實施,私有股份的全流通為我國上市公司內(nèi)部人交易提供了更多的機會。內(nèi)部人交易的行為向外部投資者傳遞了擁有信息優(yōu)勢的內(nèi)部人對信息的判斷與利益的攫取過程,上市公司的業(yè)績預(yù)告是對公司業(yè)績前景的預(yù)估,外部投資者對待內(nèi)部人交易與業(yè)績預(yù)告的態(tài)度決定了內(nèi)部人交易的影響效果。那么投資者情緒到底對內(nèi)部人有什么影響呢?本文在概述內(nèi)部人交易相關(guān)概念與回顧文獻的基礎(chǔ)上,以博弈理論分析投資者情緒與內(nèi)部人交易的博弈作用,以股價累計超額收益為中心,運用事件研究法探究業(yè)績預(yù)告日附近股價異常收益的變化。同時建立多元回歸模型,引入投資者情緒指標、業(yè)績預(yù)告與內(nèi)部人增減持操作的次數(shù),實證研究了投資者情緒與業(yè)績預(yù)告對內(nèi)部人交易的影響。基于本文的理論研究和實證結(jié)果,本文得到以下結(jié)論:首先,在不同市場趨勢中內(nèi)部人總是執(zhí)行與外界情緒相反的買賣策略,內(nèi)部人有可能是通過投資者情緒對股價的誤判來獲得異常收益;其次,業(yè)績預(yù)告對公司的股價超額收益存在財富效應(yīng),業(yè)績預(yù)告日附近買賣股票能夠獲得異常收益;最后,投資者情緒對內(nèi)部人交易的影響與證券市場的走勢正相關(guān)。針對以上結(jié)論,本文提出合理的政策含義。
[Abstract]:After more than 20 years' development, China's securities market has made remarkable achievements. In terms of the operation of the market itself, the quality of listed companies is gradually improving, and the reflection of stock prices on the real value of enterprises is more real. With the implementation of the policy of split share structure reform in 2005, the full circulation of private shares provides more opportunities for insider trading of listed companies in China. The behavior of insider trading conveys to external investors the judgment of information and the process of seizing benefits by insiders who have information advantages. The performance forecast of listed companies is an estimate of the company's performance prospects. The effect of insider trading is determined by the attitude of external investors towards insider trading and performance forecasting. So what is the impact of investor sentiment on insiders? On the basis of summarizing the related concepts of insider trading and reviewing the literature, this paper analyzes the role of investor sentiment and insider trading in the game theory, focusing on the accumulated excess return of stock price. Using the event study method to explore the change of abnormal return of stock price near the day of performance forecast. At the same time, the multivariate regression model is established, the index of investor sentiment is introduced, the times of performance forecast and insider increasing and decreasing operation are introduced, and the influence of investor sentiment and performance forecast on insider trading is studied empirically. Based on the theoretical research and empirical results of this paper, this paper draws the following conclusions: firstly, in different market trends, insiders always carry out buying and selling strategies contrary to external emotions. Insiders may obtain abnormal returns through misjudgment of stock prices by investor sentiment. Secondly, performance forecasts have a wealth effect on the excess returns of the company's stock prices, and trading stocks near the performance forecast day can obtain abnormal returns. Finally, The effect of investor sentiment on insider trading is positively related to the trend of the securities market. In view of the above conclusion, this paper puts forward the reasonable policy meaning.
【學位授予單位】：合肥工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：1876037