本文選題：行業(yè)特征　切入點(diǎn)：估值方法　出處：《浙江大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善以及資本市場的快速發(fā)展,我國上市公司的數(shù)量不斷增加,機(jī)構(gòu)投資者以及散戶股民隊伍也不斷壯大,因此,對投資者而言,樹立價值投資理念,更為準(zhǔn)確地估計上市公司價值顯得尤為重要。而價值評估的方法多種多樣,如何選取更適合該行業(yè)的估值方法十分重要。為更好地解決這一問題,本文將不同估值模型對行業(yè)上市公司的估值適用性作為研究主題,并從理論分析角度對不同估值模型對不同行業(yè)的適用性進(jìn)行了研究,并且從理論和實(shí)證的角度具體分析了房地產(chǎn)行業(yè)的估值模型的適用性。從理論上分析,我們將行業(yè)通過生命周期和周期性進(jìn)行區(qū)分,處于幼稚期、成長期、成熟期和衰老期的行業(yè)以及周期強(qiáng)和周期性弱的行業(yè)有著不同的特征,根據(jù)這種特征劃分,理論層面上分析了各種估值模型的不同行業(yè)適用性,較為全面地總結(jié)了不同估值方法的行業(yè)適用性。DCF估值法和DDM估值法比較適合周期性較弱的行業(yè)以及處于成熟期的行業(yè),期權(quán)定價法較為適合高新產(chǎn)業(yè)行業(yè),相對估值法適合成長期以及周期性較強(qiáng)的行業(yè)。并且對房地產(chǎn)行業(yè)的估值方法從理論角度進(jìn)行了具體分析。從實(shí)證分析而言,我們通過選取房地產(chǎn)行業(yè)的3家代表性企業(yè)萬科A、綠地控股和保利地產(chǎn),通過對比DDM估值法、DCF估值法、市盈率估值法和市凈率估值法4種估值方法的估計結(jié)果,對比3家上市公司的真實(shí)市場價格,我們發(fā)現(xiàn)分析結(jié)果基本與我們的理論分析預(yù)測相一致,即房地產(chǎn)行業(yè)上屬于處于成長期并且是屬于周期性較強(qiáng)的行業(yè),相對估值法比絕對估值法更為適用于房地產(chǎn)行業(yè)。
[Abstract]:With the continuous improvement of the socialist market economy system and the rapid development of the capital market, the number of listed companies in China is increasing, and the ranks of institutional investors and retail investors are also growing. It is very important to set up the idea of value investment and estimate the value of listed company more accurately. However, there are many methods of value evaluation, so it is very important to select the valuation method that is more suitable for this industry. In this paper, the applicability of different valuation models to industry listed companies is taken as the research topic, and the applicability of different valuation models to different industries is studied from the perspective of theoretical analysis. And from the perspective of theory and empirical analysis of the applicability of the valuation model of the real estate industry. Theoretically, we distinguish the industry through life cycle and periodicity, in infancy, growth period, There are different characteristics between mature and aging industries, and industries with strong cycles and weak periodicity. According to this characteristic, the applicability of various valuation models is analyzed theoretically. This paper summarizes the applicability of different valuation methods. DCF valuation method and DDM valuation method are more suitable for industries with weak periodicity and mature period, and option pricing method is more suitable for high-tech industries. The relative valuation method is suitable for the growth period and the industry with strong periodicity. And the valuation method of the real estate industry is analyzed concretely from the theoretical point of view. By selecting Vanke, Green holding and Poly Real Estate, three representative enterprises in the real estate industry, we compare the estimated results of four valuation methods, namely, DDM valuation method, price-to-earnings ratio valuation method and price-to-book ratio valuation method. Comparing the real market prices of the three listed companies, we find that the analysis results are basically consistent with our theoretical analysis and prediction, that is, the real estate industry belongs to the industry in the growth period and belongs to the industry with strong periodicity. The relative valuation method is more suitable for the real estate industry than the absolute valuation method.
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1690190