本文選題：金融穩(wěn)定　切入點：實體經(jīng)濟　出處：《河南大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：金融系統(tǒng)是經(jīng)濟系統(tǒng)的子系統(tǒng),金融系統(tǒng)的運行對整體經(jīng)濟活動具有重大的影響,與我們每個經(jīng)濟個體的切身利益息息相關(guān)。2015年我國股市跌宕起伏、金融市場波動不安,2016年我國金融市場依舊事件頻發(fā)。2016年初,股票市場僅僅實施4天就緊急叫停的熔斷機制、大學生裸體借條事件、人民幣加入貨幣籃子等一系列的金融事件,不僅影響到我國金融市場的穩(wěn)定,而且還蔓延到實體經(jīng)濟,影響實體經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展。這些突發(fā)金融事件,一方面讓我們感嘆于股市的跌宕起伏、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展迅速,另一方面又讓我們深思金融市場和實體經(jīng)濟和諧發(fā)展的重要性。隨著金融深化的進一步加深,我國的資本開始在全國范圍內(nèi)重新配置,金融市場各組成因素之間的聯(lián)系更加緊密,一個組成因素發(fā)生動蕩極有可能傳遞到其他市場,進而引發(fā)多個市場的聯(lián)動,實體經(jīng)濟也難以獨善其身。在關(guān)注單個市場、單個行業(yè)發(fā)展的同時,還需要從整體的角度研究實體經(jīng)濟與金融穩(wěn)定之間的動態(tài)關(guān)系。因此,探究實體經(jīng)濟與金融穩(wěn)定之間的動態(tài)關(guān)系,不僅可以幫助我國相關(guān)部門真實的了解實體經(jīng)濟與金融穩(wěn)定之間的動態(tài)波動關(guān)系趨勢,而且還可以為預防金融市場和實體經(jīng)濟市場穩(wěn)定發(fā)展的變動制定相關(guān)合理有效的應對措施提供依據(jù),有一定的實際研究價值。結(jié)合我國發(fā)展現(xiàn)狀,本文對實體經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的含義進行了詳細的界定,并在此基礎(chǔ)上對二者關(guān)系的影響因素作了理論分析。為了更進一步對二者的相互影響的動態(tài)關(guān)系進行深層次的了解,本文運用實證模型分析的方法對二者的關(guān)系做了實證分析。在實證研究方法上,本文在延續(xù)以往文獻的方法即ADF檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗等方法的基礎(chǔ)上,將DCC-MGARCH模型引入進來分析二者的動態(tài)性。在指標選取方面,選取了不良貸款率、金融深化率、股票市盈率、國房景氣指數(shù)、7天期銀行同業(yè)拆借利率、人民購買力、股價指數(shù)波動、國家外匯儲備量、股票市價總值/GDP、固定資產(chǎn)投資增長率以及金融機構(gòu)各項貸款同比增長率等11個基礎(chǔ)指標并通過變異系數(shù)賦權(quán)法求出金融穩(wěn)定綜合指數(shù),將其作為最后衡量金融穩(wěn)定的關(guān)鍵指標。選取工業(yè)增加值增長率作為衡量實體經(jīng)濟的指標。其次,對金融穩(wěn)定指數(shù)(FSI)和工業(yè)增加值增長率(IND)進行平穩(wěn)性檢驗和格蘭杰因果檢驗。平穩(wěn)性檢驗中發(fā)現(xiàn),金融穩(wěn)定指數(shù)指標平穩(wěn),而實體經(jīng)濟指標是一階平穩(wěn)。格蘭杰檢驗結(jié)果兩者互為格蘭杰原因。隨后,在此研究的基礎(chǔ)上,本文對FSI和IND構(gòu)建DCC-MGARCH模型,用動態(tài)相關(guān)系數(shù)來描述兩者的動態(tài)關(guān)系特征。通過實證結(jié)果分析發(fā)現(xiàn),金融穩(wěn)定與實體經(jīng)濟的動態(tài)相關(guān)系數(shù)存在較強的正相關(guān)性,并且隨著時間的變化,動態(tài)相關(guān)系數(shù)也跟著改變,即兩者的動態(tài)相關(guān)系數(shù)表現(xiàn)出較強的時變性。本文通過運用DCC-MGARCH模型對實體經(jīng)濟與金融穩(wěn)定之間的動態(tài)關(guān)系進行實證分析,根據(jù)二者動態(tài)相關(guān)系數(shù)的走勢圖得知:(1)在我國,實體經(jīng)濟的發(fā)展和金融市場的穩(wěn)定之間呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)動態(tài)關(guān)系或者是負相關(guān)的動態(tài)關(guān)系,并且兩者之間的這種關(guān)系具有明顯的時變性特征;(2)兩者之間的負相關(guān)的動態(tài)關(guān)系通常出現(xiàn)在一年的年末或者是一年的年初。其次,本文在研究兩者關(guān)系之后,對突發(fā)事件的影響進行了延伸性分析,通過研究突發(fā)事件分別對金融穩(wěn)定和實體經(jīng)濟的影響,發(fā)現(xiàn)突發(fā)事件對二者都產(chǎn)生了影響,只是兩個市場對影響的反映程度不同。當突發(fā)事件發(fā)生時,金融市場反映比較敏感。因此,根據(jù)實證結(jié)果本文提出,實施加強股市宏觀監(jiān)管制度、突發(fā)事件應急制度以及中小企業(yè)融資制度等措施,以確保兩市場的和諧穩(wěn)定發(fā)展。
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【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F224;F832;F124

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