本文選題：風(fēng)險(xiǎn)傳染　切入點(diǎn)：金融危機(jī)　出處：《現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào))》2017年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：在經(jīng)典資產(chǎn)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了基于風(fēng)險(xiǎn)傳染理論的關(guān)聯(lián)股市雙邊溢出羊群效應(yīng)理論模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn):當(dāng)股票市場間不存在風(fēng)險(xiǎn)傳染時(shí),某一股市風(fēng)險(xiǎn)積聚僅會引發(fā)本市場內(nèi)的羊群效應(yīng),而不會引發(fā)或加劇關(guān)聯(lián)股市的羊群效應(yīng);當(dāng)關(guān)聯(lián)股票市場之間存在風(fēng)險(xiǎn)傳染時(shí),某一股市的風(fēng)險(xiǎn)積聚則會引發(fā)或加劇關(guān)聯(lián)股市的羊群效應(yīng),即關(guān)聯(lián)股市的風(fēng)險(xiǎn)傳染會引發(fā)雙邊溢出羊群效應(yīng)。本文通過構(gòu)建BCCK半?yún)?shù)可加模型,利用上證A股與深證A股兩個(gè)關(guān)聯(lián)股票市場的數(shù)據(jù),對理論模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果顯示:(1)金融危機(jī)之前,我國上證A股與深證A股市場的風(fēng)險(xiǎn)積聚均導(dǎo)致本市場出現(xiàn)顯著的羊群效應(yīng),但并未引發(fā)對方市場產(chǎn)生羊群效應(yīng);(2)金融危機(jī)期間,在上證A股市場與深證A股市場間風(fēng)險(xiǎn)傳染增強(qiáng)的情況下,一個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)積聚會引發(fā)或加劇對方市場的羊群效應(yīng),證實(shí)了金融危機(jī)期間兩個(gè)股票市場之間存在雙邊溢出羊群效應(yīng)。
[Abstract]:On the basis of the classical asset pricing model, a two-sided herding effect model of correlated stock market based on risk contagion theory is constructed. The results show that when there is no risk contagion between stock markets, The accumulation of risk in a certain stock market will only lead to herding in the market, but will not lead to or aggravate the herding effect in the associated stock market; when there is a risk contagion between the affiliated stock markets, The accumulation of risk in a certain stock market will lead to or aggravate the herding effect in the associated stock market, that is, the risk contagion of the associated stock market will lead to the herding effect of bilateral spillover. This paper constructs a semi-parametric additive model of BCCK. Using the data of Shanghai A-share and Shenzhen A-share related stock market, this paper makes an empirical test on the theoretical model. The results show that before the financial crisis, The risk accumulation of Shanghai A-share market and Shenzhen A-share market both resulted in significant herding effect in this market, but did not lead to herding effect in the other market during the financial crisis. In the case of increased risk contagion between the Shanghai A-share market and the Shenzhen A-share market, the accumulation of risks in one market will lead to or aggravate the herding effect in the other market. It is confirmed that there is a herding effect between the two stock markets during the financial crisis.
【作者單位】： 南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;江蘇省國際信托有限責(zé)任公司;
【分類號】：F832.51

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本文編號：1596292