本文關(guān)鍵詞： 擔(dān)保定價(jià) 信息不對稱結(jié)構(gòu) 信息粉飾　出處：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2016年11期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文構(gòu)建信息不對稱情景中擔(dān)保人全體股東價(jià)值保值限制條件下的擔(dān)保定價(jià)以及市場交易撮合模型,并論證信息不對稱結(jié)構(gòu)與信息粉飾影響擔(dān)保市場撮合機(jī)理,發(fā)現(xiàn):1)在信息互不對稱下,擔(dān)保人所有者權(quán)益價(jià)值粉飾使償付概率低的擔(dān)保人擠進(jìn)了擔(dān)保市場,使償付概率高的擔(dān)保人自愿退出市場;2)在債務(wù)人處于信息略劣勢時(shí),償付概率低的擔(dān)保人雖不會(huì)進(jìn)入擔(dān)保市場,但償付概率高的擔(dān)保人因財(cái)務(wù)信息粉飾過高定價(jià),也不會(huì)進(jìn)入擔(dān)保市場,市場擔(dān)保對象變少和規(guī)�？s小;3)在債權(quán)人處于信息劣勢時(shí),擔(dān)保人所有者權(quán)益價(jià)值粉飾使償付概率低的擔(dān)保人會(huì)進(jìn)入擔(dān)保市場,符合條件的擔(dān)保人會(huì)同時(shí)留在擔(dān)保市場,擔(dān)保人信息粉飾使債權(quán)人權(quán)益流向債務(wù)人,市場呈現(xiàn)過度信貸的現(xiàn)象.利用2007-2014年間我國上市公司提供擔(dān)保數(shù)據(jù)樣本驗(yàn)證了理論結(jié)論在我國的有效性,揭示信息粉飾為我國擔(dān)保市場帶來了虛假繁榮,增加了金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn).
[Abstract]:This paper constructs the guarantee pricing and market dealmaking model under the restriction of the value preservation of all the shareholders in the information asymmetry scenario, and demonstrates that the information asymmetry structure and information whitewash affect the mechanism of the guarantee market matchmaking. It is found that under the asymmetric information, the underwriting of the owner's equity value makes the guarantor with low repayment probability squeeze into the guarantee market and make the guarantor with high repayment probability voluntarily withdraw from the market. 2) when the debtor is at a disadvantage of information, the guarantor with low repayment probability will not enter the guarantee market, but the guarantor with high repayment probability will not enter the guarantee market because of the overpricing of financial information. Fewer market guarantee objects and smaller scale; 3) when the creditor is in the information disadvantage, the surety with low repayment probability will enter the guarantee market, and the surety will stay in the guarantee market at the same time. The guarantor's information is whitewashed so that the creditor's rights and interests flow to the debtor. The market presents the phenomenon of excessive credit. The validity of the theoretical conclusions in China is verified by the sample of guarantee data provided by listed companies in China from 2007 to 2014. It is revealed that the information whitewash has brought false prosperity to the guarantee market in China and increased the risk of the financial system.
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71172186,71472148,71572144) 財(cái)政部會(huì)計(jì)名家培養(yǎng)工程[財(cái)會(huì)(2015)14號]~~
【分類號】：F832.4
【正文快照】： Pozsax等W在美聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告中指出,擔(dān)保債務(wù)憑證是美國影子銀行重要的組成部分;美國私營擔(dān)保公司業(yè)務(wù)增長以及低估資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)間的相互作用,是導(dǎo)致美國2008年次貸危機(jī)的主要原因之一·中國社科院國際金融研究中心2013年研究報(bào)告指出,我國影子銀行規(guī)�；谑袌鰯�(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)約有20.5

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