本文關鍵詞：我國外匯儲備對寬松貨幣政策傳導的影響　出處：《江漢論壇》2017年08期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：在我國外匯儲備大量積累的背景下,突然的經(jīng)濟下滑沖擊導致央行必須實施寬松貨幣政策時,這種前期的外匯儲備積累和危機時期外匯增長的速度會對寬松貨幣政策效果產(chǎn)生重要影響。通過對比分析1998年亞洲金融危機時期、2008年次貸危機時期和2015年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整時期外匯儲備積累、增長情況和寬松貨幣政策的傳導效果,我們發(fā)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的余額規(guī)模和增長速度一方面影響商業(yè)銀行的流動性,另一方面影響公眾預期和市場信心,并從這兩個方面影響寬松貨幣政策傳導效應。央行在把握寬松貨幣政策力度時,需要考慮外匯儲備增量與存量規(guī)模給商業(yè)銀行流動性和公眾預期帶來的影響,因為市場信心不足和悲觀的公眾預期會使寬松貨幣政策的傳導受阻,而充足的市場信心和樂觀的公眾預期可能會導致寬松貨幣政策被過度傳導。
[Abstract]:In the context of the accumulation of foreign exchange reserves in China, the sudden economic downturn has caused the central bank to implement loose monetary policy. This early accumulation of foreign exchange reserves and the rate of foreign exchange growth during the crisis period will have an important impact on the effect of loose monetary policy. Through a comparative analysis of the Asian financial crisis in 1998. Foreign exchange reserve accumulation, growth and transmission effect of loose monetary policy during the period of subprime mortgage crisis in 2008 and economic structural adjustment in 2015. We find that the balance size and growth rate of foreign exchange assets affect the liquidity of commercial banks on the one hand, and public expectations and market confidence on the other. The central bank should consider the influence of the increment of foreign exchange reserve and the scale of stock on the liquidity and public expectation of commercial banks when the central bank grasps the strength of loose monetary policy. Lack of market confidence and pessimistic public expectations will hinder the transmission of loose monetary policy, while adequate market confidence and optimistic public expectations may lead to excessive transmission of loose monetary policy.
【作者單位】： 淮陰工學院商學院;浙江工業(yè)大學經(jīng)貿(mào)管理學院;
【基金】：教育部人文社會科學研究青年基金項目“增長轉(zhuǎn)型如何幫助中國經(jīng)濟跨越‘中等收入陷阱’”(15YJC790031)
【分類號】：F822.0;F832.6
【正文快照】： 一、引言關于我國外匯儲備對貨幣政策傳導的影響,已有文獻主要集中討論我國外匯儲備增長帶來的貨幣政策獨立性下降的問題。主流觀點認為隨著外匯儲備的增長,央行為了避免人民幣快速升值,積極干預外匯市場,被動投放大量基礎貨幣。雖然央行發(fā)行大量票據(jù)對沖基礎貨幣的投放,但這

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