本文關鍵詞：我國上市公司員工持股計劃實施動因與市場反應　出處：《深圳大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：員工持股計劃(Employee Stock Ownership Plan,ESOP)制度是員工能參與公司創(chuàng)造價值和分享財富的一種制度。員工持股計劃能將員工的個人目標函數(shù)和公司目標函數(shù)聯(lián)系在一起,可以幫助公司留住員工,吸引人才和激勵員工,另一方面員工也能分享公司剩余收益。2014年,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)之后,我國上市公司員工持股計劃制度迎來井噴式發(fā)展。同時也為本文研究員工持股計劃實施動因與市場反應提供了研究靈感和數(shù)據(jù)支持。本文選取2014年至2015年進行了員工持股計劃公告的326家上市公司為研究對象。采用規(guī)范分析,實證分析分別研究了我國上市公司員工持股計劃實施動因和市場反應。研究結果表明:首先,上市公司的本身特征會影響實施員工持股計劃動機。其中股權性質(zhì)和成長機會是重要的影響因素。相比于國有企業(yè),非國有企業(yè)會更有動機去實施員工持股計劃;另外,相比于成長機會較小的企業(yè),成長機會較大的上市公司會更有動機去實施員工持股計劃。其次,員工持股計劃會引起顯著的市場反應,且為正向的市場反應。說明我國投資者對于員工持股制度比較樂觀,希望上市公司通過員工持股計劃來吸引和留住優(yōu)秀的人才,同時完善公司的治理結構,最終提升企業(yè)經(jīng)濟效益,提高投資回報率。最后,不同的員工持股計劃的合約要素對市場反應的影響不一樣,其中員工持股比例越大,正向的市場反應越大;員工持股計劃的股票來源于非公開發(fā)行的正向的市場反應越大。在實證研究的基礎上,本文最后從企業(yè)層面和監(jiān)管層面兩個方面對進一步完善我國上市公司員工持股計劃制度提出了建議和意見。從企業(yè)層面,國有企業(yè)可以通過員工持股計劃的方式來推行“混合所有制改革”,提升工作效率;另外,企業(yè)應該根據(jù)實際情況施行員工持股計劃,不可盲目跟風。從監(jiān)管層面,證監(jiān)會等監(jiān)管機構前期需要建立短期窗口指導,并監(jiān)督關于員工持股計劃制度信息披露情況,最后結合具體情況進一步完善員工持股計劃制度合約要素,使得員工持股計劃制度更好發(fā)揮作用。
[Abstract]:Employee Stock Ownership Plan. ESOP) system is a system in which employees can participate in creating value and sharing wealth. ESOP can connect individual objective function and corporate objective function. Helps companies retain employees, attract talent and motivate employees, and employees can also share in the company's remaining revenue. 2014. The CSRC issued the guidance on the implementation of the ESOP pilot in listed companies (hereinafter referred to as "the guidance"). The ESOP system of listed companies in China is undergoing blowout development. It also provides the inspiration and data support for the study of ESOP implementation motivation and market reaction. This paper selects 2014 to 20. In 15 years, 326 listed companies that have announced ESOP are the research objects. Normative analysis is adopted. Empirical analysis of the implementation of ESOP and market reaction of listed companies in China respectively. The results show that: first of all. The characteristics of listed companies will affect the motivation of implementing ESOP. Among them, the nature of ownership and growth opportunities are important factors, compared with state-owned enterprises. Non-state-owned enterprises will be more motivated to implement ESOP; In addition, the listed companies with higher growth opportunities will have more incentive to implement ESOP than those with smaller growth opportunities. Secondly, ESOP will cause significant market reaction. And for the positive market response. Show that our investors are optimistic about the ESOP, hope that the listed companies through the ESOP to attract and retain outstanding talent, while improving the corporate governance structure. Finally, the contract factors of different ESOP have different effects on the market reaction, in which the larger the proportion of ESOP, the greater the positive market response; The stock of ESOP comes from the positive market reaction of non-public offering. On the basis of empirical research. In the end, this paper puts forward some suggestions and suggestions on how to improve the ESOP system of listed companies in our country from two aspects: enterprise level and supervision level. State-owned enterprises can carry out "mixed ownership reform" through employee stock ownership plan to improve work efficiency; In addition, enterprises should implement ESOP according to the actual situation, not blindly follow the trend. From the regulatory level, the CSRC and other regulatory agencies need to establish short-term window guidance. It also supervises the disclosure of information on the ESOP system, and finally further improves the contract elements of the ESOP system according to the specific circumstances, so that the ESOP system can play a better role.
【學位授予單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F272.92

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本文編號：1394339