本文關(guān)鍵詞：時(shí)變視角下非正規(guī)借貸利率的貨幣政策反應(yīng)研究　出處：《金融研究》2017年10期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文從時(shí)變視角研究了非正規(guī)借貸利率的貨幣政策反應(yīng),試圖為二元金融結(jié)構(gòu)下的貨幣政策選擇提供參考�；谛拚腎S-IM模型的研究表明,非正規(guī)借貸利率的貨幣政策反應(yīng)受正規(guī)與非正規(guī)金融市場(chǎng)間的替代性等因素的影響。實(shí)證結(jié)果顯示,非正規(guī)借貸利率的貨幣政策反應(yīng)具有明顯的時(shí)變特征,表現(xiàn)在價(jià)格型貨幣政策工具在短期能夠有效引導(dǎo)非正規(guī)借貸利率走勢(shì),但長(zhǎng)期來(lái)看政策效果有所弱化;數(shù)量型貨幣政策工具在2008年國(guó)際金融危機(jī)前期出現(xiàn)暫時(shí)"失靈",但在后金融危機(jī)時(shí)期政策效果有明顯改善。正規(guī)與非正規(guī)金融市場(chǎng)間替代性的動(dòng)態(tài)演化能夠?yàn)橐陨辖Y(jié)論提供合理解釋。本文研究還發(fā)現(xiàn),正規(guī)與非正規(guī)金融市場(chǎng)利率間存在時(shí)變的同向變動(dòng)關(guān)系,前者對(duì)后者的影響隨滯后期數(shù)增加而衰減。
[Abstract]:This paper studies the monetary policy response of informal lending interest rate from the perspective of time-varying, and tries to provide a reference for the choice of monetary policy under the dualistic financial structure. The study based on the modified IS-IM model shows that. The monetary policy response of informal lending rate is influenced by the substitution between formal and informal financial markets. The empirical results show that the monetary policy response of informal lending rate has obvious time-varying characteristics. In the short term, the price-based monetary policy tools can effectively guide the trend of informal lending interest rate, but in the long run, the policy effect is weakened; In 2008, the quantitative monetary policy instrument appeared temporary "failure" in the early stage of the international financial crisis. But in the post-financial crisis, the effect of policy has improved significantly. The alternative dynamic evolution between formal and informal financial markets can provide a reasonable explanation for the above conclusions. There is a time-varying codirectional relationship between the interest rates in the formal and informal financial markets, and the influence of the former on the latter decreases with the increase of the lag number.
【作者單位】： 寧波大學(xué)商學(xué)院;中國(guó)人民銀行杭州中心支行;溫州大學(xué)金融研究院;
【基金】：國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目《創(chuàng)新與完善我國(guó)民間金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制研究》(14ZDA045)資助 寧波大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)培育項(xiàng)目研究成果 南湖互聯(lián)網(wǎng)金融學(xué)院提供了數(shù)據(jù)調(diào)研協(xié)助
【分類號(hào)】：F822.0
【正文快照】： 一、引言 本文從時(shí)變視角研究非正規(guī)借貸利率的貨幣政策反應(yīng),試圖為厘清二元金融結(jié)構(gòu)下貨幣政策的有效性問(wèn)題提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù),為二元金融結(jié)構(gòu)下的貨幣政策選擇提供參考�，F(xiàn)有文獻(xiàn)已對(duì)銀行信貸的貨幣政策反應(yīng)進(jìn)行了較多研究,但是卻鮮有文獻(xiàn)從非正規(guī)借貸角度研究貨幣政策的實(shí)施效

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10 薛紅,賀興時(shí),楊花娥;具有不同借貸利率的Black，

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