本文關(guān)鍵詞：政策不確定性、消費(fèi)行為與股票資產(chǎn)定價(jià)　出處：《世界經(jīng)濟(jì)》2017年01期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：政策不確定性是股票市場(chǎng)的重要定價(jià)因子。本文將內(nèi)生的消費(fèi)習(xí)慣形成因素引入包含政策不確定性資產(chǎn)定價(jià)模型中,通過(guò)參數(shù)校準(zhǔn)、靜態(tài)比較、動(dòng)態(tài)模擬和數(shù)值求解等方法,探討了政策不確定性影響股票價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):政策不確定性通過(guò)隨機(jī)的政策調(diào)整成本影響政府決策,進(jìn)而影響隨機(jī)貼現(xiàn)因子波動(dòng)和股票價(jià)格;政策不確定性通過(guò)影響企業(yè)利潤(rùn)率、家庭消費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例,進(jìn)而影響企業(yè)賬面價(jià)值和股票價(jià)格;政策不確定性對(duì)股票價(jià)格的影響程度受到習(xí)慣形成、風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例等變量的影響。
[Abstract]:Policy uncertainty is an important pricing factor in the stock market. This paper introduces the endogenous consumption habit forming factors into the asset pricing model including policy uncertainty and compares them statically through parameter calibration. Dynamic simulation and numerical solution are used to explore the transmission mechanism of policy uncertainty affecting stock price. The results show that policy uncertainty affects government decision-making through random policy adjustment costs. And then affect the fluctuation of stochastic discount factor and stock price; The policy uncertainty affects the profit margin, household consumption and the proportion of venture capital investment, and then affects the book value and stock price of the enterprise. The degree of influence of policy uncertainty on stock price is influenced by such variables as habit formation, risk aversion coefficient, investment ratio of venture assets, etc.
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系;廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“罕見(jiàn)災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià):理論拓展與基于我國(guó)股市經(jīng)驗(yàn)研究”(71471154) 國(guó)家社科基金年度項(xiàng)目“預(yù)期災(zāi)難沖擊、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與中國(guó)財(cái)政貨幣政策工具選擇”的資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一引言經(jīng)濟(jì)政策是國(guó)家或政府為實(shí)現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、增進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的指導(dǎo)原則和措施。受到經(jīng)濟(jì)政策自身特征和外部環(huán)境因素的影響,經(jīng)濟(jì)政策往往具有不同程度的不確定性(economic policy uncertainty,以下簡(jiǎn)稱政策不 確定性),即未來(lái)與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的

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