本文關(guān)鍵詞：市場流動性與市場預(yù)期的動態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu)研究——基于ARMA-GJR-GARCH-Copula模型分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文在兼顧"時間尺度"和"價格尺度"雙重因素下構(gòu)建了標(biāo)準(zhǔn)化的市場流動性測度,并利用時變信息熵方法提出了一類市場預(yù)期的新指標(biāo)。將ARMA-GJR-GARCH模型與時變Copula模型相結(jié)合分析了市場流動性與市場預(yù)期之間的動態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu)。利用2009年1月~2014年9月中國股市日度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,結(jié)果表明:市場流動性和市場預(yù)期存在較明顯的持續(xù)性和負(fù)向"杠桿效應(yīng)",通過LL、AIC和BIC三種準(zhǔn)則比較發(fā)現(xiàn)時變正態(tài)Copula模型的擬合效果最好,時變相關(guān)性分析說明市場流動性和市場預(yù)期長期內(nèi)保持著負(fù)相關(guān)的總體態(tài)勢,歐債危機期間時變相關(guān)系數(shù)在正負(fù)狀態(tài)間轉(zhuǎn)換頻繁,其相關(guān)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了幾次較大的變點,但正常時期兩者之間的相關(guān)程度并不顯著。該結(jié)論對于監(jiān)管部門在危機期間及時引導(dǎo)市場預(yù)期,增強市場流動性從而減少危機傳染和緩釋金融風(fēng)險非常重要。
【作者單位】： 東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 市場流動性 市場預(yù)期 時變信息熵 ARMA-GJR-GARCH-Copula 動態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu)
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目(71273048,71473036)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言2008年美國次貸危機的風(fēng)波尚未平息,全球三大評級公司(惠譽、穆迪和標(biāo)普)又于2009年12月相繼下調(diào)對希臘的主權(quán)評級,由此拉開了新一輪的歐洲主權(quán)債務(wù)危機的序幕。歐債危機期間,由市場恐慌情緒所主導(dǎo)的市場預(yù)期形成了經(jīng)濟主體的群體行為,并不斷擴散和蔓延到整個金融體系,其

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