近年來(lái),隨著我國(guó)加入WTO,利率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開(kāi)放以及衍生金融市場(chǎng)的建立,金融資產(chǎn)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也將日益突出和復(fù)雜。而且伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化,以及放松管制和金融創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步等因素,金融市場(chǎng)效率明顯提高,而且市場(chǎng)規(guī)模也迅速擴(kuò)大,與此同時(shí)金融市場(chǎng)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大并日益明顯。至此,金融風(fēng)險(xiǎn)的定量測(cè)度也日益重要。VaR方法是目前世界上應(yīng)用比較普遍的風(fēng)險(xiǎn)定量測(cè)度方法之一。并逐漸成為金融風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。VaR方法測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)有定量性、綜合性、通俗性等,正因?yàn)槿绱硕辉S多銀行、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛應(yīng)用。將這種方法引入到中國(guó)的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中有重大的現(xiàn)實(shí)意義。 對(duì)于中國(guó)的證券市場(chǎng),目前沒(méi)有一種方法能在不同置信水平上有效而準(zhǔn)確地估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值——VaR,本文在對(duì)各種VaR估計(jì)方法進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)上,對(duì)其中的一些方法進(jìn)行改進(jìn),并以創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)的日收益率數(shù)據(jù)為樣本,廣泛借鑒國(guó)內(nèi)外的研究成果,對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量測(cè)度。 文章所采用的研究方法主要是實(shí)證研究方法和比較研究,定量研究和定性研究等研究方法方法。采用這些方法對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,從而獲得不同置信水平下的VaR...

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖6-1創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)對(duì)數(shù)收益率頻數(shù)分布

tR表示。應(yīng)用EVIEWS得到頻數(shù)分布，觀察數(shù)據(jù)是否滿足正態(tài)分布。如圖6-1所示：圖6-1創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)對(duì)數(shù)收益率頻數(shù)分布

圖6-6創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)殘差平方自相關(guān)和偏自相關(guān)系數(shù)表

59圖6-6創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)殘差平方自相關(guān)和偏自相關(guān)系數(shù)表從上表可以看出，自相關(guān)系數(shù)和偏自相關(guān)系數(shù)顯著不為0，Q統(tǒng)計(jì)量比較顯著，由此可以得出推斷出：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日對(duì)數(shù)收益率的殘差序列存在ARCH效應(yīng)。由上面的分析得出結(jié)論：創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)日對(duì)數(shù)收益率存在集群效應(yīng)，因此序列有可能會(huì)存在....

圖6-7創(chuàng)業(yè)板日對(duì)數(shù)收益率歷史模擬VAR估計(jì)值走勢(shì)圖

64圖6-7創(chuàng)業(yè)板日對(duì)數(shù)收益率歷史模擬VAR估計(jì)值走勢(shì)圖用歷史模擬法估計(jì)VaR，當(dāng)概率水平較低時(shí)，一般估計(jì)結(jié)果存在被高估的現(xiàn)象，這是因?yàn)椋S著時(shí)間的推移，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股指發(fā)生較大波動(dòng)的概率不斷變小，但是歷史模擬法對(duì)進(jìn)行估計(jì)的樣本數(shù)據(jù)，不管數(shù)據(jù)離當(dāng)前多久，都認(rèn)為具有同等重要的地位，....

圖6-8創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)MEF圖（左）和Hill圖（右）

本數(shù)據(jù)有13個(gè)，樣本數(shù)據(jù)是169，由此計(jì)算出的超額數(shù)據(jù)率為8.07％，因此，POT模型只能估計(jì)概率小于10％時(shí)的VaR值。圖6-8創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)MEF圖（左）和Hill圖（右）根據(jù)上面估計(jì)得到的閾值，由樣本觀察值的似然函數(shù)可計(jì)算出參數(shù)ξ和β的極大似然估計(jì)值（如表6-34）表6....

本文編號(hào)：3948038