從價格極差在補(bǔ)充波動率預(yù)測方面的優(yōu)秀表現(xiàn)和收益率符號信息在資本市場的廣泛運(yùn)用出發(fā),本文將價格極差與收益率符號結(jié)合起來,構(gòu)建了符號價格極差這一影響因子,并加入到4個主流的HAR模型中.基于上證綜指的5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果表明:符號價格極差短期內(nèi)對未來波動率影響顯著且具有"非對稱性",負(fù)(正)的符號價格極差導(dǎo)致未來波動率明顯提高(降低);樣本外預(yù)測結(jié)果顯示,引入符號價格極差能夠顯著提高模型的預(yù)測能力且結(jié)果是穩(wěn)健的,其中HAR-RSV-SR模型和HAR-Q-SR模型分別在對短期(1天)和中長期(5天和20天)的未來波動率預(yù)測中,表現(xiàn)出最高的預(yù)測精度.本文的結(jié)論對于波動率在資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理上的應(yīng)用有著重要的參考價值.

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【部分圖文】：

圖２不同波動率模型在預(yù)測樣本區(qū)間的預(yù)測結(jié)果（周樣本外預(yù)測）??－１??＊??

２２６４??系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐??第４１卷??－２????２０１晰月??２０１８年１１月?２０１９年３月?２０１９年７月??時間??２０１９年３月?２０１９年７月??時間??圖２不同波動率模型在預(yù)測樣本區(qū)間的預(yù)測結(jié)果（周樣本外預(yù)測）??２０１Ｂ年２月??時聞??２０１樣２月??時....

圖３不同波動率模型在預(yù)測樣本區(qū)間的預(yù)測結(jié)果（月樣本外預(yù)測）??ＨＡＲ１．已－ＲＶ．

２２６４??系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐??第４１卷??－２????２０１晰月??２０１８年１１月?２０１９年３月?２０１９年７月??時間??２０１９年３月?２０１９年７月??時間??圖２不同波動率模型在預(yù)測樣本區(qū)間的預(yù)測結(jié)果（周樣本外預(yù)測）??２０１Ｂ年２月??時聞??２０１樣２月??時....

圖１不同波動率模型在預(yù)測樣本區(qū)間的預(yù)測結(jié)果（日樣本外預(yù)測）??－１??ｓ??

２２６４??系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐??第４１卷??－２????２０１晰月??２０１８年１１月?２０１９年３月?２０１９年７月??時間??２０１９年３月?２０１９年７月??時間??圖２不同波動率模型在預(yù)測樣本區(qū)間的預(yù)測結(jié)果（周樣本外預(yù)測）??２０１Ｂ年２月??時聞??２０１樣２月??時....

圖4-1上證綜指日連續(xù)波動CV與跳躍波動JV時序圖

基于符號價格極差的金融資產(chǎn)波動率預(yù)測研究28杠桿效應(yīng)，壞消息對于資本市場波動的影響要遠(yuǎn)高于好消息所帶來的的波動影響。本文根據(jù)正已實(shí)現(xiàn)半變分+和負(fù)已實(shí)現(xiàn)半變分序列的均值進(jìn)行比較，可以初步判斷出我國上證股票市場的已實(shí)現(xiàn)波動RV是否存在不對稱現(xiàn)象。從表4-3可以看出，上證綜指序列的日收....

本文編號：3900732