棚戶區(qū)改造是我國保障國計民生,促進城市更新升級的重要舉措。隨著我國棚戶區(qū)改造工作的深入推進,棚改資金的需求不斷增加,棚改項目中的融資問題也日益凸顯。因此,提高融資效率,加強棚改項目融資抗風險能力顯得尤為重要。本文以無錫惠山區(qū)棚戶區(qū)改造項目作為案例進行研究。該項目運營主體惠山城鐵公司于2016年6月發(fā)行了項目收益?zhèn)?6惠山棚改債”,債券所籌資金全部用于棚改項目的建設,且債券的償付也源自項目建成后的收益。本文對該項目的融資模式及融資過程中所存在的風險進行了深入分析。以項目收益?zhèn)姆绞綖樵擁椖窟M行融資,理論上能夠有效地降低融資成本,并且具有可持續(xù)性發(fā)展的特點。但從該項目運營過程中的實際財務表現(xiàn)來看,存在資產(chǎn)流動性低,負債規(guī)模急劇增加,盈利能力弱的問題。項目的收益情況未達到預期標準,因此債券未來的償付能力也是值得關(guān)注的問題。從整個項目的融資過程中的風險來看,該項目存在盈利收入難以覆蓋本息,信用評級虛高以及宏觀政策動態(tài)變動風險的問題。最后,結(jié)合KMV模型與Z-SCORE模型的實證分析結(jié)果,可以看出若僅依靠該項目的營業(yè)收益,債券本息的償付確實存在違約風險,但若結(jié)合該債券相關(guān)發(fā)行條款,在政府...

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關(guān)于棚戶區(qū)改造理論的研究
        1.2.2 關(guān)于棚戶區(qū)改造項目融資模式的研究
        1.2.3 關(guān)于項目融資風險管理的研究
        1.2.4 關(guān)于政府債務風險評估的研究
        1.2.5 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新與不足
        1.4.1 本文的創(chuàng)新
        1.4.2 本文的不足之處
第2章 相關(guān)概念與理論基礎
    2.1 項目融資
    2.2 項目融資理論
        2.2.1 成本效益理論
        2.2.2 風險收益均衡理論
        2.2.3 項目區(qū)分理論
    2.3 棚戶區(qū)改造融資模式
        2.3.1 貸款融資模式
        2.3.2 債務工具融資模式
        2.3.3 股權(quán)融資模式
        2.3.4 融資模式的比較分析
    2.4 融資風險管理
第3章 案例介紹
    3.1 無錫市惠山區(qū)棚改項目及“16惠山棚改債”介紹
        3.1.1 惠山區(qū)棚戶區(qū)改造項目背景介紹
        3.1.2 項目實施主體股權(quán)結(jié)構(gòu)
        3.1.3 惠山棚改債介紹
        3.1.4 棚改募投項目融資情況
    3.2 項目主體業(yè)務模式、財務狀況和發(fā)展規(guī)劃介紹
        3.2.1 項目實施主體業(yè)務模式
        3.2.2 項目實施主體業(yè)務狀況
        3.2.3 無錫惠山區(qū)棚戶區(qū)改造項目建設情況
        3.2.4 項目實施主體未來發(fā)展規(guī)劃
第4章 案例分析
    4.1 無錫市惠山區(qū)棚改項目融資特點分析及實際財務分析
        4.1.1 項目融資契合度分析
        4.1.2 債券償債能力可持續(xù)性分析
        4.1.3 項目主體公司財務分析
    4.2 無錫市惠山區(qū)棚改項目融資過程中的風險分析
        4.2.1 項目預期收益不能覆蓋本息風險
        4.2.2 信用評級風險
        4.2.3 宏觀政策動態(tài)風險
        4.2.4 風險分析總結(jié)
    4.3 “16惠山棚改債”風險評估與違約概率預測
        4.3.1 基于Z-score模型違約風險分析
        4.3.2 基于KMV模型的違約風險測量
        4.3.3 風險評估及違約概率預測小結(jié)
第5章 政策建議與展望
    5.1 政策建議
    5.2 未來展望
參考文獻
致謝
個人簡介



本文編號：3818673