公司理財?shù)淖罱K目標是股東財富的最大化，公司財務政策是踐行公司財務目標的具體化了的行動方針。融資作為公司財務的組成內容之一，常常通過融資規(guī)模與融資方式的變化影響公司的投資決策和公司未來承擔的資本成本，最終影響股東財富的實現(xiàn)程度。作為資本運動的起點，足夠的資本規(guī)模，可以保證企業(yè)投資順利進行；合理的資本結構，可以降低和規(guī)避融資風險。在當前市場經(jīng)濟條件下，生產(chǎn)的規(guī)模化已成為企業(yè)在激烈競爭中立于不敗之地的重要條件之一，適度的規(guī)模經(jīng)濟可以提高公司的經(jīng)營效率，提升行業(yè)競爭力。融資方式的選擇不僅決定了公司控制權的歸屬，也是公司收益分配賴以遵循的基礎�，F(xiàn)代資本結構理論認為，最佳的資本結構是加權平均資本成本最低的融資方式的組合。企業(yè)采取何種融資方式，首要考慮的問題就是融資成本，即個別資本成本的高低。隨著融資規(guī)模的增大，融資的資本成本呈邊際遞增趨勢。只有以資本成本為基礎確定公司的融資規(guī)模與融資方式，才能降低公司融資的總成本，實現(xiàn)融資行為的合理化。 本文從公司融資行為的資本成本敏感性出發(fā)，通過判斷融資行為對資本成本是否敏感來衡量公司的融資行為是否有利于公司股東財富的實現(xiàn)。理論上認為，融資行為對資本成本敏感的公...

【文章頁數(shù)】：144 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
論文摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究范疇與概念界定
    1.4 研究思路與研究方法
    1.5 研究特色與創(chuàng)新
2 基礎理論與文獻綜述
    2.1 理論基礎
        2.1.1 傳統(tǒng)公司金融理論對融資與資本成本的闡述
        2.1.2 現(xiàn)代金融理論中有關融資與資本成本的解釋
    2.2 文獻綜述
        2.2.1 國外相關研究
        2.2.2 國內相關研究
        2.2.3 文獻評價與總結
3 資本成本影響融資行為的相關機理
    3.1 公司融資行為界定
        3.1.1 融資行為的內涵
        3.1.2 合理融資行為的判斷標準
        3.1.3 融資行為的差異化
    3.2 資本成本的實質
        3.2.1 資本成本的經(jīng)濟學釋義
        3.2.2 資本成本的實質
        3.2.3 資本成本的估算方法
        3.2.4 各種可能影響資本成本的因素
    3.3 資本成本對融資行為的影響機理
        3.3.1 個別資本成本對融資方式選擇的影響
        3.3.2 融資方式選擇對加權平均資本成本的影響
        3.3.3 融資行為對股東財富的影響
        3.3.4 資本成本影響融資行為與股東財富的路徑
    3.4 融資行為的資本成本敏感性理論界定
        3.4.1 敏感性的經(jīng)濟學解釋
        3.4.2 融資行為的資本成本敏感性界定
        3.4.3 融資行為的資本成本敏感性與股東財富的關系
    3.5 本章小結
4 上市公司融資行為與資本成本的現(xiàn)狀
    4.1 我國上市公司融資行為的行業(yè)特征
        4.1.1 行業(yè)的分類標準
        4.1.2 我國上市公司基本融資狀況統(tǒng)計特征
        4.1.3 我國上市公司內外部融資的行業(yè)差異
        4.1.4 我國上市公司負債融資的行業(yè)特征
        4.1.5 我國上市公司權益融資的行業(yè)特征
    4.2 我國上市公司不同行業(yè)資本成本估算
        4.2.1 我國上市公司不同行業(yè)股權資本成本估算
        4.2.2 我國上市公司不同行業(yè)債務資本成本估算
        4.2.3 我國上市公司不同行業(yè)加權平均資本成本估算
    4.3 我國上市公司融資行為與資本成本行業(yè)差異性檢驗
        4.3.1 融資行為的行業(yè)差異性檢驗
        4.3.2 資本成本的行業(yè)差異性檢驗
    4.4 本章小結
5 上市公司融資行為的資本成本敏感性
    5.1 理論分析
        5.1.1 影響融資行為的行業(yè)因素
        5.1.2 資本成本的行業(yè)差異
        5.1.3 理論假設
    5.2 實證檢驗
        5.2.1 數(shù)據(jù)選擇與模型構建
        5.2.2 融資規(guī)模的資本成本敏感性實證結果與分析
        5.2.3 資本結構的資本成本敏感性實證結果與分析
        5.2.4 穩(wěn)健性檢驗
    5.3 本章小結
6 融資行為的資本成本敏感性與股東財富
    6.1 研究設計
        6.1.1 樣本與數(shù)據(jù)來源
        6.1.2 變量選擇與模型設計
    6.2 描述性統(tǒng)計分析
    6.3 實證檢驗結果及評價
        6.3.1 融資規(guī)模變動對股東財富影響的實證檢驗
        6.3.2 資本結構變化對股東財富影響的實證檢驗
        6.3.3 敏感類行業(yè)融資行為對股東財富的影響差異
        6.3.4 穩(wěn)健性檢驗
    6.4 本章小結
7 研究結論、對策建議及未來研究方向
    7.1 主要研究結論
    7.2 研究啟示與政策建議
    7.3 研究局限與未來研究展望
主要參考文獻
附錄
在學期間發(fā)表的學術論文和研究成果
后記



本文編號：3816919