自股改以來(lái),定向增發(fā)事件如雨后春筍般興起。作為結(jié)合普通增發(fā)與債券融資優(yōu)勢(shì)的融資方式,定向增發(fā)能否發(fā)揮其信息確認(rèn)效應(yīng)、監(jiān)督效應(yīng)、支持效應(yīng)?國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要從這三方面對(duì)定向增發(fā)進(jìn)行研究。但基于定向增發(fā)在我國(guó)流行時(shí)間較短,大部分的發(fā)行公司數(shù)據(jù)不夠完善等因素,因此國(guó)內(nèi)的研究者多數(shù)從定向增發(fā)第一次公告的宣告日前后所產(chǎn)生的超額收益率對(duì)定向增發(fā)進(jìn)行研究。而結(jié)合長(zhǎng)期收益率的研究卻比較少。同時(shí)學(xué)者們僅考慮到事件窗口區(qū)間的超額收益率,沒(méi)有考慮到事件實(shí)施區(qū)間收益率對(duì)長(zhǎng)期收益率的影響,對(duì)定向增發(fā)收益率的解釋也存在改進(jìn)空間。定向增發(fā)主要認(rèn)購(gòu)方式有兩大類(lèi),現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)�，F(xiàn)金認(rèn)購(gòu)主要在于投資者是監(jiān)督效應(yīng)還是合謀導(dǎo)致的侵占效應(yīng)?資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)除了以上經(jīng)濟(jì)效應(yīng)之外,還存在是否虛增資產(chǎn),打壓股價(jià),擇機(jī)發(fā)行,以及是否存在支持效應(yīng)?定向增發(fā)和普通增發(fā)相比是否存在不同的經(jīng)濟(jì)效果和盈余管理現(xiàn)象,與沒(méi)有發(fā)生股權(quán)融資的同行業(yè)、近市值規(guī)模的公司相比,是否具有更好的經(jīng)濟(jì)效果呢?從定向增發(fā)長(zhǎng)短期收益和業(yè)績(jī)的角度出發(fā),本文針對(duì)以上問(wèn)題,結(jié)合發(fā)行特征對(duì)是否存在監(jiān)督與支持效應(yīng)進(jìn)行分析。1、第一個(gè)層次（第四章）:從定向增發(fā)公告前后的長(zhǎng)短期超額收益率... 

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
圖表索引
符號(hào)說(shuō)明
第一章 引言
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究框架和思路
    1.3 研究變量、方法和數(shù)據(jù)來(lái)源
        1.3.1 長(zhǎng)短期收益率的計(jì)算
        1.3.2 長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的計(jì)算公式
        1.3.3 研究方法與工具的介紹
        1.3.4 數(shù)據(jù)來(lái)源
    1.4 研究貢獻(xiàn)與創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 定向增發(fā)研究文獻(xiàn)的整理框架
    2.2 短期市場(chǎng)反應(yīng)與長(zhǎng)期收益之間關(guān)系
    2.3 監(jiān)督與合謀理論對(duì)長(zhǎng)期收益的解釋
    2.4 定向增發(fā)：大股東支持與侵占理論對(duì)長(zhǎng)期收益率的解釋
    2.5 “擇機(jī)行為”和“樂(lè)觀主義”行為金融理論對(duì)增發(fā)異象的研究
    2.6 大小非解禁、整體上市與定向增發(fā)股票市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系研究
    2.7 文獻(xiàn)分析
第三章 定向增發(fā)興起的制度性因素及現(xiàn)狀
    3.1 后股權(quán)分置時(shí)代:定向增發(fā)與整體上市需求
    3.2 定向增發(fā)解決買(mǎi)殼上市中如何定價(jià)、道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題
    3.3 定向增發(fā)滿足當(dāng)前企業(yè)全球化進(jìn)程中引入戰(zhàn)略投資人的需要
    3.4 定向增發(fā)有利于提高全流通時(shí)代機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督效應(yīng)
    3.5 定向增發(fā)發(fā)行現(xiàn)狀
    3.6 定向增發(fā)的分類(lèi)
        3.6.1 根據(jù)發(fā)行對(duì)象分類(lèi)
        3.6.2 根據(jù)認(rèn)購(gòu)方式分類(lèi)
        3.6.3 根據(jù)發(fā)行目的分類(lèi)
        3.6.4 發(fā)行時(shí)機(jī)
        3.6.5 解禁時(shí)機(jī)分類(lèi)
    3.7 本章小結(jié)
第四章 定向增發(fā)事件從初始日至解禁日各區(qū)間內(nèi)收益關(guān)系
    4.1 長(zhǎng)短期收益率關(guān)系的理論分析
        4.1.1 基于監(jiān)督效應(yīng)、支持效應(yīng)角度，定向增發(fā)長(zhǎng)期收益預(yù)期比較高
        4.1.2 從信號(hào)理論角度，定向增發(fā)內(nèi)幕交易行為與長(zhǎng)期收益正相關(guān)
        4.1.3 從信息確認(rèn)角度，定向增發(fā)宣告效應(yīng)與公司利好信息正相關(guān)
        4.1.4 從行為金融學(xué)角度，內(nèi)幕交易與公告效應(yīng)存在負(fù)的相關(guān)關(guān)系
    4.2 研究變量選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
        4.2.1 事件日的確定
        4.2.2 研究變量選項(xiàng)
        4.2.3 研究樣本
        4.2.4 變量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
    4.3 實(shí)證分析
        4.3.1 長(zhǎng)期收益率與發(fā)行特征的相關(guān)系數(shù)矩陣
        4.3.2 短期市場(chǎng)反應(yīng)與中長(zhǎng)期收益率之間的回歸分析
        4.3.3 內(nèi)幕交易與公告效應(yīng)關(guān)系——基于Heckman 函數(shù)回歸分析
    4.4 結(jié)論
    4.5 本章小結(jié)
第五章 基于監(jiān)督-侵占理論對(duì)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)樣本進(jìn)行研究
    5.1 理論分析
        5.1.1 定向增發(fā)監(jiān)督效應(yīng)理論分析
        5.1.2 定向增發(fā)折扣率與信息確認(rèn)的分析
        5.1.3 定向增發(fā)侵占效應(yīng)理論分析
        5.1.4 定向增發(fā)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)理論分析
    5.2 定向增發(fā)折扣率、長(zhǎng)期收益率、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等變量選擇和模型設(shè)計(jì)
        5.2.1 分類(lèi)設(shè)計(jì)
        5.2.2 變量設(shè)計(jì)
        5.2.3 變量統(tǒng)計(jì)描述
        5.2.3 模型設(shè)計(jì)
    5.3 實(shí)證結(jié)果
        5.3.1 長(zhǎng)期收益與業(yè)績(jī)表現(xiàn)分析
        5.3.2 定向增發(fā)折扣率分析
        5.3.3 大股東股權(quán)集中度是否是利益侵占的選擇
    5.4 結(jié)論
    5.5 本章小結(jié)
第六章 基于支持-侵占理論對(duì)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)樣本進(jìn)行研究
    6.1 大股東虛增資產(chǎn)行為與成本分析
    6.2 大股東參與定向增發(fā)存在低價(jià)認(rèn)購(gòu)的兩種方式
        6.2.1 打壓股價(jià)情況下低價(jià)認(rèn)購(gòu)
        6.2.2 擇機(jī)發(fā)行下低價(jià)認(rèn)購(gòu)
        6.2.3 大股東低價(jià)認(rèn)購(gòu)的實(shí)證分析
    6.3 資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)是否存在支持行為
        6.3.1 資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的折扣率與長(zhǎng)期收益率統(tǒng)計(jì)
        6.3.2 資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)樣本的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)
        6.3.3 資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)中大股東支持作用分析
    6.4 結(jié)論
    6.5 本章小結(jié)
第七章 定向增發(fā)與普通增發(fā)及無(wú)股權(quán)融資公司的比較研究
    7.1 定向增發(fā)與普通增發(fā)的長(zhǎng)短期收益比較研究
        7.1.1 定向增發(fā)與普通增發(fā)比較分析
        7.1.2 變量設(shè)計(jì)與統(tǒng)計(jì)
        7.1.3 公告效應(yīng)與內(nèi)幕交易程度比較
        7.1.4 長(zhǎng)期收益率和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的比較
    7.2 定向增發(fā)與沒(méi)有發(fā)生股權(quán)融資的公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)與收益比較
        7.2.1 理論分析
        7.2.2 樣本分類(lèi)與變量設(shè)計(jì)
        7.2.3 鎖定期為12 個(gè)月的樣本擇機(jī)發(fā)行研究：基于長(zhǎng)期收益率與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)
        7.2.4 鎖定期為36 個(gè)月樣本的擇機(jī)發(fā)行研究：基于長(zhǎng)期收益率與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)
        7.2.5 不同鎖定期之間長(zhǎng)期收益率與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的比較分析
        7.2.6 股權(quán)集中度對(duì)定向增發(fā)長(zhǎng)期收益率的影響
    7.3 大小非解禁的公司與匹配公司長(zhǎng)短期業(yè)績(jī)比較
    7.4 結(jié)論
    7.5 本章小結(jié)
第八章 定向增發(fā)宏微觀因素影響分析：以保利為例
    8.1 增發(fā)情況簡(jiǎn)介
    8.2 保利地產(chǎn)定向增發(fā)募集資金來(lái)源、投向及其收益分析
    8.3 房地產(chǎn)政策對(duì)保利地產(chǎn)的影響
    8.4 保利地產(chǎn)投資者收益受損的原因分析
第九章 主要研究結(jié)論、建議、不足與趨勢(shì)
    9.1 主要結(jié)論與建議
    9.2 不足
    9.3 未來(lái)研究趨勢(shì)
參考文獻(xiàn)
附錄
攻讀博士期間發(fā)表論文和參與科研情況
    在讀期間學(xué)術(shù)論文發(fā)表
    參與科研情況
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]投資者情緒對(duì)定向增發(fā)折價(jià)的影響研究[J]. 盧闖,李志華.  中國(guó)軟科學(xué). 2011(07)
[2]上市公司定向增發(fā)長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn):過(guò)度樂(lè)觀還是反應(yīng)不足?[J]. 鄧路,王化成,李思飛.  中國(guó)軟科學(xué). 2011(06)
[3]內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱和大股東侵占效應(yīng)——基于全流通時(shí)代定向增發(fā)事件研究[J]. 謝琳,唐松蓮,尹宇明.  科技管理研究. 2011(03)
[4]中國(guó)上市公司定向增發(fā)公告的信息含量研究——來(lái)自上海股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 黃新建,岳巧英.  重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2011(01)
[5]定向增發(fā)與普通增發(fā)比較分析——基于發(fā)行條件與公告效應(yīng)分析[J]. 謝琳.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2010(09)
[6]上市公司非公開(kāi)發(fā)行資產(chǎn)注入行為的股東利益研究[J]. 尹筑嘉,文鳳華,楊曉光.  管理評(píng)論. 2010(07)
[7]上市公司定向增發(fā)公告效應(yīng)及其影響因素研究[J]. 徐壽福.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2010(05)
[8]定向增發(fā)新股、資產(chǎn)注入類(lèi)型與上市公司績(jī)效的關(guān)系——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 章衛(wèi)東,李海川.  會(huì)計(jì)研究. 2010(03)
[9]我國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)研究——基于較完整市場(chǎng)周期的分析[J]. 何麗梅.  經(jīng)濟(jì)管理. 2010(02)
[10]上市公司定向增發(fā)新股融資與可轉(zhuǎn)換債券融資比較研究[J]. 章衛(wèi)東,周偉武.  經(jīng)濟(jì)評(píng)論. 2010(01)

博士論文
[1]我國(guó)上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D]. 趙根.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2009
[2]股價(jià)操縱與大股東“隧道挖掘”[D]. 尹筑嘉.暨南大學(xué) 2007
[3]基于市場(chǎng)反應(yīng)、內(nèi)幕交易、流通股結(jié)構(gòu)的股權(quán)分置改革實(shí)證研究[D]. 許偉河.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2007

碩士論文
[1]我國(guó)上市公司定向增發(fā)長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)研究[D]. 王曉亮.復(fù)旦大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3614336