最高收益雖然是股票的歷史表現(xiàn),但是由于投資者采用歷史收益來檢驗投資策略的有效性,造成了基于歷史收益的股票選擇偏差,并由此導致投資者偏好歷史收益較高的股票,而歷史收益較低的股票必須有更高的風險溢價才會被投資者選擇。因此,歷史最高收益最終還是會像公司規(guī)模、賬面市值比等公司特征一樣,在資產(chǎn)定價過程中發(fā)揮作用。本文提出用股票歷史最高月收益率構造歷史最高收益風險因子作為股票的風險定價因子,該因子與上市公司特征因子或市場風險因子不同,它是基于投資者行為習慣所形成,代表了由于投資者行為偏差所導致的對股票的認知風險。本文首先對資產(chǎn)定價的國內(nèi)外學者的研究情況和相關的重要理論進行了整理和分析,對資產(chǎn)定價的國內(nèi)外發(fā)展情況有了大致了解。其次,以1996年1月1日至2017年12月31日滬深兩市全部正常上市的A股信息為研究對象,構造歷史最高收益風險因子。最后,運用Fama-MacBeth橫截面方法,對資本資產(chǎn)定價模型、Fama-French三因子模型和歷史最高收益風險因子分別進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn):歷史最高收益風險因子的截面檢驗表現(xiàn)均顯著,加入歷史最高收益風險因子的四因子模型相比于資本資產(chǎn)定價模型和Fama-... 

【文章來源】：河北工程大學河北省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

歷史最高月收益率分組Fig.3-1Historicalhighestmonthlyyieldgrouping

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
[1]Fama-French五因子模型及其在量化投資策略構建中的應用[D]. 董汕.江西財經(jīng)大學 2018
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[3]基于Fama-French五因子模型的混合基金績效評價[D]. 李牧辰.集美大學 2018
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[8]Fama-French三因素模型在中國股票市場的實證研究[D]. 張烜境.天津大學 2014
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本文編號：3382829