衡量市場行為的難度是有目共睹,因為有成千上萬個市場指數代表著每一個你可以想到的國家、資產類型和投資風格。指數種類的爆炸式增長,一方面表明了金融行業(yè)中對于量化投資成果和過程的關注,但另一方面也表明了指數化的威力和對投資市場深遠的影響。芝加哥期權交易所推出的VIX指數就是其中一個成功的典范,該指數通過反映人們對市場未來波動的一致預期來達到風險防范和指導交易的目的。本文基于芝加哥期權交易所推出的VIX指數獲得世界范圍內廣泛認可的基礎上,同時為了提供一個能衡量我國當前市場波動狀況、揭示投資者對未來風險預期的指標,構建了國內市場的波動指數,本文的一系列研究都是圍繞這一波動指數的編制方法及其波動指數的統計特征和市場功能而展開。本文的主要工作和創(chuàng)新點如下：1.在詳細解讀了芝加哥期權交易所編制的波動指數VIX的基礎之上,提出了我國的波動指數編制方案。我們選擇股指期貨合約每一筆交易的買賣報價的中間價來計算20日的已實現波動率,并采用了指數移動平均法來消除已實現波動率序列中的微觀結構噪聲,最后通過對股指期貨近月及次近月合約調整后的20日已實現波動率加權平均來得到波動指數。盡管我們無法證明已基于調整的已實現... 

【文章來源】：華中科技大學湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：124 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

in105合約20n年5月9日分筆成交價走勢圖;

華中科技大學博士學位論文為了驗證滬深300股指期貨超高頻數據中所體現出的獨特特征，我們剔除了間內的數據，重點討論在一個交易日的正常交易時間內發(fā)生的交易。選擇ifl20n年5月9日在9:15一11:30和13:00一15:15的分筆成交價，買一價和賣一價作象，共有25394條交易數據，其中有14340個時間間隔，即交易之間的持續(xù)秒多重交易發(fā)生了11054次，占總交易次數的43.53%。在這些交易中有14253交易價格，占總交易次數的56.13%。—一一l

12.1波動指數分布特征分析(1)描述性統計分析圖3.1分別給出了2010年6月1日至2011年4月15日間的波動指數的時間序列波動圖、核密度估計圖及分位數一分位數圖。由波動圖可以看出波動指數序列波動的聚集性非常明顯，異常值一般都成群出現;由核密度估計圖表明波動指數序列呈現出明顯的尖峰、右偏和較長的尾部，Q一Q圖顯示波動指數CK的分位數分布與正態(tài)分布不在同一條直線上，這說明該序列是明顯異于正態(tài)分布的。Cv序列波動圖cv)了列核密度估計陽c協護列Q心閣廠，一……·只一1614粗怕 -286420..互‘召記一飛洲藝‘一︸任.占!!111一1111叩卜o5﹃o4︸o3︸o2﹄川︸。圖3.1波動指數序列的統計圖在表3.2中我們分別給出了波動指數序列的描述性統計結果，它報告了指數在樣本期內的均值、標準差、最大值、最小值、峰度和偏度，并且還給出了侶正態(tài)性檢驗的統計量和相應的P值(括號中的為P值)。統計數據也進一步支持了CK序列的右偏、尖峰和厚尾的特征，且JB統計量及對應的P值也明顯的拒絕了正態(tài)分布的原假設。從上述描述性統計的分析結果可以看出

【參考文獻】：
期刊論文
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[4]股指期貨與現貨指數領先滯后關系——基于滬深300指數期貨合約與滬深300指數的實證分析[J]. 任遠.  中國證券期貨. 2010(07)
[5]深滬股市收益序列偽長記憶性分析[J]. 郝清民,楊軍.  管理學報. 2010(07)
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[8]我國股指期貨市場的價格發(fā)現與波動溢出效應[J]. 嚴敏,巴曙松,吳博.  系統工程. 2009(10)
[9]中國官方匯率與黑市匯率的桿杠效應和雙長記憶性研究[J]. 夏南新.  數量經濟技術經濟研究. 2009(09)
[10]股市流動性與收益的Copula尾部相關性分析[J]. 儲小俊,劉思峰.  財貿研究. 2008(05)

碩士論文
[1]我國商品期貨交易量與價格波動性之間關系的實證研究[D]. 卜晨宸.復旦大學 2008



本文編號：3263950