最低收入擔(dān)保界限的高低會對債權(quán)人、社會資本以及政府的利益產(chǎn)生極大的影響,目前文獻(xiàn)多以兩方利益為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行分析,缺乏對三方利益的綜合考慮。基于此,本文建立了一種基于實物期權(quán)的模型,通過設(shè)置符合債權(quán)人、社會資本以及政府利益的約束條件,利用蒙特卡洛模擬的方法確定符合債權(quán)人、社會資本和政府利益的最低擔(dān)保收入下限和上限的最優(yōu)值,并用算例說明了模型的應(yīng)用。算例結(jié)果表明該模型可以保證債權(quán)人收益無風(fēng)險,在滿足社會資本方最低投資回報率的同時避免了政府的收益保證出現(xiàn)超額收益輸送的情況。該研究不僅有助于債權(quán)人對項目償債能力的評估,也為政府制定合理的保障政策和社會資本的投資決策提供參考依據(jù)。 

【文章來源】：土木工程與管理學(xué)報. 2020,37(04)北大核心

【文章頁數(shù)】：5 頁

【部分圖文】：

未提供最低收入擔(dān)保時社會資本的風(fēng)險

最終確定出Rm和Re的值分別為29407340美元和39419066美元。此時社會資本和政府的損失概率均為23.75%，如圖3,4所示。在此算例中確定出的最低收入擔(dān)保的下限為29407340美元，上限為39419066美元。在此設(shè)置下說明當(dāng)某年的實際收入小于29407340美元時，政府給予補(bǔ)償使項目收入達(dá)到29407340美元，當(dāng)某年的實際收入大于39419066美元時，政府分享超過39419066美元的收入。此時，因收入風(fēng)險導(dǎo)致的項目無法償還貸款本息的概率降至5%，無法滿足社會資本方預(yù)期的最低回報率的概率由67.97%降至23.75%。公共部門面臨的收益風(fēng)險為23.75%，政府與社會資本雙方利益損失的概率相同。圖3 Rm和Re的值分別為29407340美元和39419066美元時社會資本的風(fēng)險

Rm和Re的值分別為29407340美元和39419066美元時社會資本的風(fēng)險

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3014246