近年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家系列治理丑聞之后各國均加強(qiáng)了對上市公司治理失效行為的監(jiān)管,如2002年美國發(fā)布Sarbanes-Oxley法案。中國這樣的發(fā)展中國家治理失效更為常見,上市公司大股東進(jìn)行“隧道挖掘”,侵占上市公司資源的案例比比皆是。公司治理監(jiān)管已經(jīng)成為保護(hù)投資者權(quán)益,促進(jìn)證券市場可持續(xù)發(fā)展的重要理論與實(shí)踐問題。 中國近年證券市場規(guī)范化程度不斷改善,但強(qiáng)化公司治理的監(jiān)管措施有效性不高。原因主要在于降低失效行為的監(jiān)管目標(biāo)重視不夠。按管制經(jīng)濟(jì)學(xué)思想僅僅加強(qiáng)監(jiān)管不能提升監(jiān)管效率,證券市場對監(jiān)管產(chǎn)生治理效應(yīng)的關(guān)鍵在于投資者能否產(chǎn)生恰當(dāng)?shù)氖袌龇磻?yīng)。傳統(tǒng)公司治理研究集中于內(nèi)部治理機(jī)制的影響,忽視了外部管制的有效性,亦割裂了兩者的內(nèi)在關(guān)聯(lián)�；谏鲜鰻顩r,引入產(chǎn)權(quán)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn),產(chǎn)權(quán)安排(如內(nèi)部治理)和制度環(huán)境(如監(jiān)管體系)在決定經(jīng)濟(jì)行為中具有相互替代作用。文章對我國證券市場上市公司的內(nèi)部治理狀況和外部監(jiān)管政策的市場反應(yīng)進(jìn)行評價(jià),并進(jìn)一步基于投資者保護(hù)的公司治理目標(biāo),檢驗(yàn)公司內(nèi)部治理機(jī)制對于監(jiān)管政策效率的影響。 文章的創(chuàng)新之處主要在于：其一,引入產(chǎn)權(quán)與制度經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn),從投資者市場反應(yīng)角度出發(fā)將公共治理與公司治理的依存效應(yīng)作為整篇文章研究的邏輯基礎(chǔ)；其二,結(jié)合轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的中國國情針對大股東掠奪這一典型的治理失效形式,構(gòu)建掠奪行為指數(shù)研究掠奪類治理失效的本質(zhì)和后果,引入反映投資者行為的動(dòng)態(tài)治理因素,全面檢驗(yàn)內(nèi)部治理機(jī)制對治理失效行為的約束效果；其三,在中國特定“政策市”條件下以一般上市公司為樣本,從市場反應(yīng)角度對監(jiān)管政策頒布(事前監(jiān)管)的有效性進(jìn)行評價(jià),并考察公司內(nèi)部治理機(jī)制是否影響了監(jiān)管政策效率；其四,以中國近年被處罰的上市公司為樣本,從市場反應(yīng)視角對監(jiān)管處罰(事后監(jiān)管)的有效性進(jìn)行評價(jià),探尋治理失效公司的內(nèi)部治理機(jī)制和外部監(jiān)管效率之問的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。研究具有理論上的創(chuàng)新性,技術(shù)方法和視角的獨(dú)特性,為建立高效率的有中國特色的治理監(jiān)管制度,發(fā)展適合中國國情的監(jiān)管體系提供重要的理論依據(jù),具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
【學(xué)位單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F276.6;F224
【部分圖文】：

措施對治理失效行為有著怎樣的影響，本文引入市場反應(yīng)的視角對外部監(jiān)管效率進(jìn)行檢驗(yàn)，并基于此探尋完善公司內(nèi)部治理和外部監(jiān)管效率提升投資者保護(hù)程度的有效途徑。本文的研究思路可概括如圖1.1:圖1.1研究思路圖本文主要的研究思路和研究方法如下:文章的第一章為“導(dǎo)論”，介紹了研究背景和我國這樣的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家研究公50%以上和30%一50%之間的最大股東一定是公司的控股股東，而股東的持股比例30%以下的公司中持股比例最大的股東很有可能就是公司的控股股東。因此本文研究的控股股東就是公司中控股比例最大的股東。

圖 3.12002一2009年度監(jiān)管政策頒布情況注:資料來源于證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站圖3.1可見，近年來信息披露和財(cái)務(wù)行為規(guī)范是我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于上市公司治理問題實(shí)施監(jiān)管的重要內(nèi)容，此外由于非公允性關(guān)聯(lián)交易是掠奪等治理失效形式的重要載體，也是治理監(jiān)管的重要方向。從政策發(fā)布的年份分布看，自2003年后監(jiān)管當(dāng)局明顯實(shí)施了強(qiáng)化監(jiān)管�？傊畯氖虑氨O(jiān)管問題而言，我國近年體現(xiàn)為以信息披露為主體的加強(qiáng)監(jiān)管趨勢。3.3上市公司監(jiān)管處罰狀況按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，我國上市公司與治理失效相關(guān)的違法違規(guī)行為分為非法購買股票等十項(xiàng)，我國上市公司的公司治理實(shí)踐中大股東控制并帶來治理失效的狀況較為嚴(yán)重，且違法違規(guī)行為多與公司內(nèi)部人的治理失效行為相關(guān)，由于難于從全部違法違規(guī)行為中剝離完全與治理失效無關(guān)的樣本觀測值，因而本文以上市公司全部的違法違規(guī)數(shù)據(jù)作為治理失效樣本進(jìn)行研究。此外，盡管上市公司的

(3)監(jiān)管處罰方式(PT)我國上市公司監(jiān)管主體證監(jiān)會(huì)、上海和深圳證券交易所采用的處罰方式主要有公開處罰，公開批評，立案調(diào)查、公開譴責(zé)和內(nèi)部通報(bào)批評。狀況如圖3.2:翻{，公開批評{四盆刀絲蘭1圖3.2治理失效處罰方式運(yùn)用狀況注:資料來源于 CSMAR數(shù)據(jù)庫和部分筆者手工收集數(shù)據(jù)研究的結(jié)果顯示近年來公開譴責(zé)是我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用最多的形式，2002一2009年間共計(jì)225件，占總數(shù)的50.33%;內(nèi)部公開批評方式最少，2002一2009年間共計(jì)14件，占總數(shù)的3.13%。從處罰類型看，公開譴責(zé)偏多，司法及民事處罰偏少�？梢娫趯σ恍┻`法行為的處罰_匕手段過于單一，主要是公開譴責(zé)形式為主

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 孫萬欣;集團(tuán)控制上市公司治理機(jī)制的效應(yīng)研究[D];華僑大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 董小蔓;上市公司監(jiān)管處罰有效性研究[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

本文編號：2810969