發(fā)布時間：2020-08-07 05:55

【摘要】：2015年,受到美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響,黃金等有色金屬的價格持續(xù)低迷；另外,我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大,使得有色金屬市場需求不振。在此經(jīng)濟(jì)形勢下,我國貴金屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營受到嚴(yán)重的影響,利潤空間受到嚴(yán)重?cái)D壓甚至有些企業(yè)還出現(xiàn)了虧損。面對黃金等現(xiàn)貨價格的下跌風(fēng)險,很多企業(yè)選擇利用資本市場工具進(jìn)行避險操作。避險是期貨市場的基本功能之一,企業(yè)可以通過避險達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的。進(jìn)行期貨避險的研究,關(guān)鍵在于估計(jì)出最佳的避險比率。國外已總結(jié)出了-系列估計(jì)最佳避險比率的模型,主流上分為靜態(tài)避險模型和動態(tài)避險模型。本文介紹了其中幾種最為常用的避險比率估計(jì)模型,包括：OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、CCC-GARCH模型和ECM-GARCH模型。我國分別于2008年和2012年推出了黃金期貨和白銀期貨,這是我國現(xiàn)在僅有的兩個貴金屬期貨品種,本文主要對這兩個期貨品種的避險效率進(jìn)行研究。本文選取的研究數(shù)據(jù)為黃金現(xiàn)貨和期貨、白銀現(xiàn)貨和期貨的日收盤價數(shù)據(jù),樣本區(qū)間為2013年1月1日至2015年12月31日,采用的研究方法為上述五種方法。研究內(nèi)容包括兩個部分,首先利用五種模型對黃金期貨和白銀期貨基于日間對數(shù)收益率和極差收益率的最佳避險比率進(jìn)行估計(jì),然后對各個避險比率所確定的避險投資組合的避險效果進(jìn)行計(jì)算分析。本文得到的研究結(jié)論如下：OLS模型是估計(jì)我國貴金屬期貨避險比率的最優(yōu)模型,但各個模型之間的避險效果差異很小；根據(jù)極差收益率估計(jì)的比率所確定的投資組合的避險效果略低于對數(shù)收益率；我國貴金屬期貨市場具有高效的避險效率,其中白銀期貨的避險效率略高于黃金期貨,避險效果分別達(dá)到了93%和92%。
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F724.5

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本文編號：2783589