【摘要】：科學技術的日益更新和市場經濟的快速發(fā)展推動了企業(yè)的迅速增長,房地產行業(yè)作為國民經濟中的基礎性、先導性產業(yè),對我國經濟的發(fā)展起到了重要的推動作用。房地產業(yè)屬于資金密集型行業(yè),其快速發(fā)展的同時也逐漸顯露出存在的諸多問題,典型的特點就是持續(xù)高位的資產負債率、高負債的經營特征。在目前國內經濟下行壓力加大的背景下,隨著國家對房地產調控力度的加強,銀行對房地產企業(yè)的貸款審批程序也會更加嚴格,房地產行業(yè)普遍面臨著嚴峻的融資壓力,業(yè)內部分企業(yè)普遍存在盈利能力下降、負債率過高和資本結構不合理的情況,這些現(xiàn)象影響了房地產上市企業(yè)的經營績效,放緩了整個行業(yè)的發(fā)展。2018年在堅持“房住不炒”的定位下,國家繼續(xù)實行對房地產的嚴格調控政策,受政策的影響,企業(yè)的融資受阻,銷售受限,工程進度被嚴格把關,房地產行業(yè)整體銷售下降,上市房企利潤率普遍下滑。房地產企業(yè)需要大量的資金作為支持,融資難一直以來是房地產企業(yè)面臨的問題,現(xiàn)實中很多房地產企業(yè)是由于資金周轉出現(xiàn)問題而導致公司破產,因此房地產企業(yè)必須重視自身資本結構問題。資本結構是衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標,想要全面提升房地產企業(yè)的價值,實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展,優(yōu)化房地產上市企業(yè)的資本結構就顯得額外重要,這對促進房地產行業(yè)健康發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實意義。本文主要采用了文獻研究法、對比分析法以及因子分析法,通過文獻研究法了解與資本結構相關的文獻概論�；趪鴥韧赓Y本結構理論的研究成果,結合我國房地產行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,選取有代表性的魯商置業(yè)股份有限公司為研究對象,采用對比分析法將魯商置業(yè)財務數(shù)據(jù)與同行業(yè)9家優(yōu)秀房地產上市企業(yè)進行比較,對魯商置業(yè)的負債融資水平、負債結構與股權構成情況進行分析,之后采用了個案研究法,深入分析企業(yè)的總資本構成現(xiàn)狀、負債構成現(xiàn)狀和股權構成現(xiàn)狀,得出企業(yè)資本結構中存在著債務結構不合理、融資方式單一,融資結構不合理、股權過于集中以及管理層對資本結構重視程度低這一系列的問題,并結合實際情況找出問題的成因并進行分析。分析的部分采用靜態(tài)優(yōu)化方法得出了靜態(tài)最優(yōu)資本結構,之后通過因子分析找出影響魯商置業(yè)資本結構的相關因素:企業(yè)規(guī)模、盈利能力、抵押價值和成長能力,在此基礎上建立模型確定最優(yōu)資本結構區(qū)間,最終確定企業(yè)的最優(yōu)負債率區(qū)間為[67.823%-81.29%]。企業(yè)可以根據(jù)計算的區(qū)間對資本結構進行相應的量化調整,制定符合實際情況的資本結構優(yōu)化方案,從合理調整債務結構、利用多元化的融資手段,發(fā)展多元化融資、優(yōu)化股權結構以及樹立管理層資本結構優(yōu)化“動態(tài)觀”上提出針對性的對策。通過本文的研究,試圖為企業(yè)提供一份優(yōu)化資本結構的研究報告,有利于規(guī)范企業(yè)的行為,實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略,同時也希望對其它房地產上市企業(yè)資本結構優(yōu)化起到一定的借鑒作用,從而推動整個房地產行業(yè)的發(fā)展。
【學位授予單位】：黑龍江八一農墾大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.42
【圖文】：

表 4-12 可以看出，三個模型的顯著性水平概率值都小于 0.05，說明效果都中擬合度最好的是二次模型（R 方是 0.471），F(xiàn) 值為 170.194 在三個模型中型匯總結果來看應該選二次曲線模型，但具體選擇還需要進行系數(shù)檢驗才13 的三次曲線模型有 Sig.大于 0.05，因此，從線性和二次曲線模型中選擇二次模型作為魯商置業(yè)資本結構優(yōu)化模型，根據(jù)系數(shù)得到資產負債率和經營關系式：Z=8.961-1.157Y1+0.016Y12(4到實際經濟意義，資產負債率取值范圍是[0-100]，據(jù)此畫出資產負債率和值的函數(shù)模型圖：

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