【摘要】：城鎮(zhèn)化進程的發(fā)展要求城市污水處理基礎(chǔ)設(shè)施的效率要得到快速的提升,城市污水處理需要規(guī)模龐大、設(shè)計復(fù)雜的污水處理設(shè)施,使得在污水處理領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上產(chǎn)生巨大的資金需求。但是政府的財政收入并不能覆蓋如此龐大的資金需求,迫使地方政府通過發(fā)行地方債券來籌集資金,政府面臨著嚴(yán)峻的債務(wù)風(fēng)險。為了緩解嚴(yán)峻的局面,中央決定借鑒國外政府與社會資本合作的PPP模式。但是,由于國內(nèi)的制度不夠完善以及PPP模式本身的局限性使得其對社會資本的吸引能力不足,PPP模式在中國的發(fā)展遇到困境。隨后資產(chǎn)證券化的融資方式被引入到PPP項目中,創(chuàng)新性的解決了PPP項目融資難的問題。2017年3月份,首批PPP資產(chǎn)證券化項目的成功發(fā)行,標(biāo)志著PPP證券資產(chǎn)化的進程在我國開啟。本文選取了首批PPP資產(chǎn)證券化項目之一的首創(chuàng)股份PPP資產(chǎn)證券化項目進行案例分析。首先對2017年P(guān)PP資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀進行簡要介紹,闡述首創(chuàng)股份PPP資產(chǎn)證券化項目從基礎(chǔ)資產(chǎn)的選取到證券化產(chǎn)品的發(fā)行期間的相關(guān)要素和流程。運用案例分析的方法從融資原因方面對首創(chuàng)股份PPP資產(chǎn)證券化項目進行分析,明確首創(chuàng)股份發(fā)行證券化產(chǎn)品旨在拓寬自己的融資渠道;通過對基礎(chǔ)資產(chǎn)以及信用增級措施進行分析發(fā)現(xiàn)其在許多方面存在不足,主要是PPP資產(chǎn)證券化項目中的基礎(chǔ)資產(chǎn)尚未實現(xiàn)破產(chǎn)隔離、基礎(chǔ)資產(chǎn)無法實現(xiàn)出表、信用增級措施過于依賴增信主體、原始權(quán)益人自持次級證券導(dǎo)致融資效果降低、信用評級體系不透明等。通過案例分析對首創(chuàng)股份PPP資產(chǎn)證券化項目提出完善PPP資產(chǎn)證券化項目發(fā)展的相關(guān)建議。主要是PPP資產(chǎn)證券化項目應(yīng)該通過對國外整體業(yè)務(wù)證券化模式的借鑒探索我國基礎(chǔ)資產(chǎn)實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的出路,積極實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的“真實出售”、豐富增信主體、減少次級證券自持比例以及完善評級制度等。
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：X703;F832.51;F283
【圖文】：

012-2018年我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)行情況

圖 3-1 首創(chuàng)股份 2010-2017 年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(單位：萬)源：首創(chuàng)股份 2013-2017 年度財務(wù)報表圖 3-1 可以看出，截止到首創(chuàng)股份采取 PPP 資產(chǎn)證券化之前，首創(chuàng)股份對

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本文編號：2742181