發(fā)布時間：2020-06-29 09:18

【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基本載體,在國民經(jīng)濟發(fā)展中起著舉足輕重的作用。同時,我國房地產(chǎn)企業(yè)具有資金需求量大、營運周期長、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性強和普遍高負債等特點,這些特點決定了我國房地產(chǎn)企業(yè)對資金的依賴程度極高。關(guān)注我國房企財務(wù)杠桿的運用現(xiàn)狀,研究我國房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)杠桿水平對其經(jīng)營績效的影響,分析財務(wù)杠桿的期限結(jié)構(gòu)和財務(wù)杠桿的來源結(jié)構(gòu)與我國房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營績效的影響關(guān)系,有助于我國房地產(chǎn)企業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整,有利于降低我國房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,有益于國家經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。本文在借鑒前人的研究經(jīng)驗的基礎(chǔ)上提出本文的研究方向和研究方法。然后從早期資本理論、MM理論、代理成本理論三個方面,對相關(guān)的理論以及財務(wù)杠桿對企業(yè)經(jīng)營績效的影響機理進行了整理,分析了財務(wù)杠桿的激勵效應(yīng)和財務(wù)杠桿的稅盾作用,剖析了企業(yè)管理層和企業(yè)所有者之間對于融資方式的選擇以及企業(yè)對于杠桿債務(wù)期限的權(quán)衡,并以此作為本文的理論基礎(chǔ),對財務(wù)杠桿水平與企業(yè)經(jīng)營績效的影響關(guān)系進行討論和假設(shè)。本文選取了 2008年至2017年間我國A股上市的房地產(chǎn)企業(yè)共計115家,從盈利性、營運周轉(zhuǎn)性和發(fā)展性三個方面選取6項財務(wù)指標(biāo),運用主成分分析法提取房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營績效的綜合得分體系,并以此為因變量,采用面板數(shù)據(jù)回歸,從企業(yè)整體的財務(wù)杠桿水平、不同杠桿債務(wù)期限和組成來源三個角度對財務(wù)杠桿與我國房地產(chǎn)上市企業(yè)經(jīng)營績效的影響關(guān)系進行了分析。得出了我國房地產(chǎn)上市企業(yè)的財務(wù)杠桿水平與其經(jīng)營績效之間呈負相關(guān)關(guān)系,它們之間存在“倒U型”的線性關(guān)系;長期債務(wù)比率對企業(yè)經(jīng)營績效的影響方向為正,短期債務(wù)比率對企業(yè)經(jīng)營績效的影響為負;銀行貸款率和房屋預(yù)售款率與企業(yè)經(jīng)營績效之間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系;施工企業(yè)墊款利率與企業(yè)經(jīng)營績效相關(guān)性不顯著,但影響方向為正。最后,本文依據(jù)實證結(jié)論分別對房地產(chǎn)企業(yè)和銀行兩個主體提出了相關(guān)研究建議。
【學(xué)位授予單位】：海南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.42
【圖文】：

可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)，選取了速動比率和流動比率這兩個財務(wù)指標(biāo)來表示企業(yè)在逡逑運效率和償債能力方面的表現(xiàn)，并對我國的房地產(chǎn)企業(yè)進行全面綜合的分析。逡逑１０邐７０逡逑９邐６０逡逑Ｓ邐５０逡逑７邐４０逡逑０邐－３０逡逑２００９邋２Ｄ１Ｄ邋２０１１邐２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐１０１６邐２０１７逡逑一＾總資產(chǎn)報酬軍％—消害利闊率％邋（右轱＞逡逑圖２我國房地產(chǎn)上市企業(yè)經(jīng)營績效現(xiàn)狀逡逑Ｆｉｇ．邋２邋Ｔｈｅ邋ｐｒｅｓｅｎｔ邋ｓｉｔｕａｔｉｏｎ邋ｏｆ邋ｏｐｅｒａｔｉｎｇ邋ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ邋ｏｆ邋ｌｉｓｔｅｄ邋ｒｅａｌ邋ｅｓｔａｔｅ邋ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ邋ｉｎ邋Ｃｈｉｎａ逡逑據(jù)為均值數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫整理逡逑從盈利方面來看，我國房地產(chǎn)上市公司的盈利能力并不強，在２０１５年還出現(xiàn)了逡逑值，總體趨勢是在逐漸下滑的，至近三年略有好轉(zhuǎn)，但仍然處于較低的位置。而銷逡逑利潤率自２０１１年跌至負值后在近年處于緩慢上升的趨勢中，可見市場競爭依舊激逡逑。逡逑

而后顯得一蹶不振，數(shù)值皆在較低點徘徊，可以看出除非有相趨勢，否則僅依靠房企本身的能力發(fā)展乏力。逡逑營運能力和償債能力方面看，在２０１４年我國房地產(chǎn)上市企業(yè)的流動比率有上逡逑象，但在２０１６年再次開始下滑，但均保持在２左右，流動性還行，但是后味著房地產(chǎn)企業(yè)對于短期償債能力的下滑。而速動比例的上升趨勢又說明企業(yè)逡逑期資金的偏好在上升。逡逑上，近年我國房地產(chǎn)上市公司的盈利能力在緩慢增強，企業(yè)發(fā)展緩慢，企業(yè)偏逡逑短期的融資但對于短期的流動債務(wù)的償還能力卻在下降，反映出企業(yè)經(jīng)營績效逡逑不足的表現(xiàn)。逡逑國上市房企財務(wù)杠桿結(jié)構(gòu)及存在的問題分析逡逑國上市房企財務(wù)杠桿結(jié)構(gòu)分析逡逑文選取了我國２００８至２０１７年的１１５家房地產(chǎn)上市企業(yè)的年度財務(wù)數(shù)據(jù)，對所逡逑地產(chǎn)上市企業(yè)的財務(wù)杠桿利用情況、組成杠桿債務(wù)的來源和期限結(jié)構(gòu)進行考察逡逑。下圖為組成我國房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)杠桿的債務(wù)來源２００８－２０１７年的變化趨勢圖４Ｄ逡逑

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2733702