【摘要】：基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革過(guò)程就是基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式的選擇和確立過(guò)程。本文立足于政府的視角,研究何種投融資體制使基礎(chǔ)設(shè)施投資最有效率,并在此投融資體制框架下,研究我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資邊界的確定、投融資模式的選擇及該模式的運(yùn)作方式,從而研究該模式及運(yùn)作方式的具體應(yīng)用,旨在為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的進(jìn)一步改革提供借鑒。 通過(guò)對(duì)公共產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施和政府投資之間關(guān)系的比較分析,論證了政府在基礎(chǔ)設(shè)施投融資中的重要性。而通過(guò)分析公共選擇理論可知,政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)決策時(shí)存在偏離增進(jìn)社會(huì)福利目標(biāo)的傾向,如何確定政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的作用成為基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制的重要部分;項(xiàng)目區(qū)分理論和可銷售理論主要從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)屬性和技術(shù)屬性來(lái)確定民間和政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資的分工,但都存在一定的局限性。 根據(jù)我國(guó)投融資體制的特征,將我國(guó)投融資體制的變遷分為三個(gè)時(shí)期,利用生產(chǎn)函數(shù),在對(duì)相關(guān)參數(shù)進(jìn)行合理估計(jì)和測(cè)算的基礎(chǔ)上,實(shí)證研究三個(gè)時(shí)期內(nèi)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)出效率,發(fā)現(xiàn)1995年至目前這段時(shí)期內(nèi),我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)出效率最高,可以得出我國(guó)現(xiàn)階段的投融資體制是一種較為有效率的制度,也肯定了我國(guó)當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革方向,從而表明在該體制框架下選擇和形成的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式具有穩(wěn)定性。 基礎(chǔ)設(shè)施的投融資邊界包括政府投資的范圍邊界和規(guī)模邊界(包括存量規(guī)模邊界和流量規(guī)模邊界)。鑒于項(xiàng)目區(qū)分理論和可銷售理論對(duì)政府和民間在基礎(chǔ)設(shè)施投資分工分析存在局限性,提出綜合考慮基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)屬性、技術(shù)屬性和社會(huì)屬性,遵循公平與效率協(xié)調(diào)的原則來(lái)取定政府投資的范圍邊界,從而將基礎(chǔ)設(shè)施分為體現(xiàn)社會(huì)公平的公益性項(xiàng)目、體現(xiàn)控制力的項(xiàng)目、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)性項(xiàng)目和前期開發(fā)型項(xiàng)目四類。通過(guò)測(cè)算發(fā)現(xiàn),1982-2007年間,我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施存量正逐漸接近存量規(guī)模邊界,而在1986-2007年間,我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施每年的資本形成也正逐漸接近流量規(guī)模邊界。 根據(jù)政府(或國(guó)家)在社會(huì)資源配置中作用不同將國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式分為市場(chǎng)主導(dǎo)型投融資模式和政府主導(dǎo)型投融資模式。通過(guò)比較分析發(fā)現(xiàn),盡管兩種投融資模式存在一定的區(qū)別,但都存在一些相同的特征,如政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中起著積極作用;政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中的邊界清晰,各級(jí)政府分工明確;嚴(yán)格控制各級(jí)地方政府基礎(chǔ)設(shè)施的投資規(guī)模;積極創(chuàng)新新型投融方式以引導(dǎo)民間資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。 在現(xiàn)行的投融資體制下,借鑒國(guó)外成熟的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式,結(jié)合我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資實(shí)踐,可以得出我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式。其主要特征為“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、政策支持、多元參與”。其中關(guān)鍵是“政府主導(dǎo)”,核心是“市場(chǎng)化運(yùn)作”。在此模式下形成政府主導(dǎo)下的負(fù)債型投融資模式和政府主導(dǎo)下的混合型投融資兩種具體形式。 基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式的核心,也是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的運(yùn)作主體。文章重點(diǎn)研究了基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的構(gòu)建、運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)特征和可持續(xù)性。平臺(tái)構(gòu)建的關(guān)鍵是使其達(dá)到市場(chǎng)認(rèn)可的融資標(biāo)準(zhǔn),包括企業(yè)法人制度建設(shè)、治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、企業(yè)信用建設(shè)和現(xiàn)金流建設(shè)。在平臺(tái)運(yùn)行方面著重研究了運(yùn)用金融工程分解與組合技術(shù)為項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)和項(xiàng)目公司組建設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)-收益分擔(dān)機(jī)制。本部分的一個(gè)重要工作是構(gòu)建了一個(gè)關(guān)于債務(wù)負(fù)擔(dān)率、“赤字”率和GDP增長(zhǎng)率的地方政府債務(wù)控制系統(tǒng)并分析了該系統(tǒng)的均衡性,當(dāng)控制GDP增長(zhǎng)率大于零后,該系統(tǒng)能達(dá)到均衡,此時(shí)地方政府利用投融資平臺(tái)負(fù)債籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金存在可持續(xù)性。 最后將本文提出的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式及運(yùn)行方式用于解決湖南省鐵路建設(shè)的投融資問(wèn)題。根據(jù)“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、政策支持、多元參與”要求和湖南鐵路建設(shè)特點(diǎn),認(rèn)為設(shè)立兩個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)分別負(fù)責(zé)省內(nèi)城際鐵路和其他鐵路投融資建設(shè)是合理的。同時(shí)指出應(yīng)將湖南城際鐵路有限公司定位為負(fù)責(zé)湖南省內(nèi)城際鐵路建設(shè)和投融資的二級(jí)平臺(tái),而不僅僅是一個(gè)項(xiàng)目公司,這樣才有利于其運(yùn)用新型的投融資方式。最后,對(duì)長(zhǎng)株譚城際鐵路項(xiàng)目提出了一個(gè)“BT+PPP”投融資解決方案,并對(duì)其運(yùn)作進(jìn)行了討論。
【圖文】：

圖 3.3 中國(guó)的 GDP 增長(zhǎng)率（1979—2001，離差值）數(shù)據(jù)來(lái)源：張軍. 資本形成、工業(yè)化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):中國(guó)的轉(zhuǎn)軌特征.經(jīng)濟(jì)研究，2002，（6）：3-13.為進(jìn)一步證實(shí)第二階段非基礎(chǔ)設(shè)施資本產(chǎn)出效率比其它兩階段高，我們依 生產(chǎn)函數(shù)，分別對(duì) 1953-1982，1995-2007，1955-2007 三個(gè)時(shí)間段全部資本出效率進(jìn)行了實(shí)證，發(fā)現(xiàn) 1953-1982 年間全部資本的產(chǎn)出效率為 0.5065-2007 年間全部資本的產(chǎn)出效率為 0.5777，而 1955-2007 年間全部資本的產(chǎn)

設(shè)施投資對(duì)私人投資的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，基礎(chǔ)能提高私人生產(chǎn)要素的生產(chǎn)力，，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響。采用 C-D 生產(chǎn)函數(shù)，使用美國(guó) 1945-1985 年時(shí)間序列數(shù)據(jù)和橫截和政府支出形成資本（不包括國(guó)防支出）的關(guān)系后，指出美國(guó) 生產(chǎn)率下降的主要原因是基礎(chǔ)設(shè)施投資增速降低。并且，Aschauschauer（1989a、1989b）的研究成果進(jìn)行模擬，即如果將美國(guó)的到最佳水平，1970-1988 年間美國(guó)私人資本的回報(bào)率將提高，見8 年間，美國(guó)私人資本平均回報(bào)率為 7.9%，而模擬結(jié)果為 9.6%，通過(guò)提高私人部門以及公共支出提高私人資本投資回報(bào)率帶動(dòng)投表 4.1 美國(guó)私人資本的實(shí)際回報(bào)率與模擬回報(bào)率 （單1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1988 19 8.7 8.5 6.7 7.8 10.7 9.9 8.4 9.6 源：Aschauer. Public Investment and Private Sector Growth: The Economic BenefitsThird Deficit”. Economic Policy Institute. 1730 Rhode Island Ave., NW, Suite 200, Wa.
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F299.24;F283

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 王瓊;;湖北長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶開放開發(fā)融資模式設(shè)計(jì)——大河(海)流域開發(fā)融資模式的分析和借鑒[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2012年21期

2 徐宣興;;公路交通融資問(wèn)題研究[J];公路;2013年07期

本文編號(hào)：2663957