【摘要】：從2005年至今,房地產(chǎn)行業(yè)一直保持高速增長(zhǎng),這得益于央行維持較低利息水平和銀行信貸政策寬松的宏觀環(huán)境。為抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱和房?jī)r(jià)虛高。2016年國(guó)務(wù)院以及各地政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控,房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始逐步降溫。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2018年12月數(shù)據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)到位資金為16.59萬(wàn)億,其中銀行貸款資金為2.4萬(wàn)億,同比下降4.9%,調(diào)控效果明顯。由于房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模龐大且資本密集,積極配合國(guó)家政策調(diào)整下,不可避免地遭遇到資金瓶頸的困難,如何運(yùn)用融資工具關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。REITs作為一種創(chuàng)新型的融資工具,利用資產(chǎn)證券化的方式使流動(dòng)性極差的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成流動(dòng)性強(qiáng)的金融證券資產(chǎn),為房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)啟了一道嶄新的融資模式,能夠?qū)⒁?guī)模龐大且閑散的民間資本進(jìn)行有效集合并參與到房地產(chǎn)投資當(dāng)中,使個(gè)人投資者也能利用其閑散的資金參與到房地產(chǎn)項(xiàng)目投資中,有效地提高房地產(chǎn)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力又能提供成熟房地產(chǎn)資產(chǎn)投資渠道給投資者。國(guó)際金融市場(chǎng)上投資者通過(guò)金融市場(chǎng)投資房地產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)配置比重達(dá)到35%,如香港領(lǐng)匯The link(REITs)。REITs引入我國(guó)的時(shí)間較晚,由于政策和法律法規(guī)稅務(wù)的限制,到目前為止還處于發(fā)展階段,現(xiàn)今發(fā)行的REITs產(chǎn)品是具中國(guó)特色的以私募形式創(chuàng)立的類REITs,與國(guó)際REITs市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)仍有差異。2017年10月23日中聯(lián)前海保利REITs通過(guò)上交所核準(zhǔn)通過(guò),成為國(guó)內(nèi)首單房企租賃住房REITs、首單儲(chǔ)架發(fā)行REITs,開(kāi)創(chuàng)了租賃住房資產(chǎn)證券化新篇章,保利REITs是我國(guó)迄今為止最接近國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的REITs產(chǎn)品,對(duì)我國(guó)REITs的發(fā)展具有很大的促進(jìn)意義。本文主要分為四個(gè)部分:第一部分對(duì)選題背景、研究思路、研究方法進(jìn)行介紹,概述國(guó)內(nèi)外研究結(jié)果。第二部分介紹REITs的主要作用、分析國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道和環(huán)境、闡述我國(guó)和美國(guó)REITs發(fā)展現(xiàn)狀。第三部分介紹保利REITs運(yùn)作過(guò)程,對(duì)該過(guò)程進(jìn)行劃分為準(zhǔn)備、交易、觀察三個(gè)階段。剖析保利REITs準(zhǔn)備、交易、觀察三個(gè)階段中存在的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)。第四部分針對(duì)三個(gè)階段的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行量化建模,進(jìn)行現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、壓力測(cè)試、情景分析、蒙特卡洛模擬,驗(yàn)證保利集團(tuán)和保利地產(chǎn)所采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施是否有效預(yù)防運(yùn)作過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。最后,筆者對(duì)保利REITs運(yùn)作過(guò)程的措施分析得出,保利集團(tuán)周全的信用增級(jí)措施、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰和有效分散,能有效控制產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因我國(guó)REITs起步較晚,資料收集難度較大,對(duì)REITs的風(fēng)險(xiǎn)控制全面研究需要更一步的發(fā)展和積累。
【圖文】：

主要更好地滿商增加住力。住房緩帶來(lái)展 REIT1.2 REREI大利亞聯(lián)后 REIT國(guó)會(huì)才對(duì)圖要城市房地滿足住房剛住房供給，，房供給增加的增長(zhǎng)壓力Ts 有利于開(kāi)EITs 的含ITs 全稱是聯(lián)盛集團(tuán)Ts 的理念由對(duì) REITs 做1- 2 全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)保剛需。人口流既有效滿足加也有助于房力。可考慮一開(kāi)發(fā)商利用含義Real Estate（Lend Leas由澳大利亞做出了具體房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企（數(shù)據(jù)來(lái)持緊調(diào)控態(tài)流入帶動(dòng)住足住房剛需房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)一是緩解房長(zhǎng)期資金推e Investmense）的創(chuàng)始亞傳播到美國(guó)定義和授權(quán)業(yè)到位資金規(guī)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)態(tài)勢(shì)具有合住房剛性需需，尤其是改發(fā)商出清庫(kù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)推動(dòng)租售并nt Trusts，我始人迪克.杜國(guó)。直到 1權(quán)。規(guī)模增速情況統(tǒng)計(jì)局）理性和必要求增長(zhǎng)。通改善型住房存，拉動(dòng)房商的融資壓并舉。我國(guó)翻譯為賽多普（D960 年的不況（單位：%要性，同時(shí)通過(guò)擴(kuò)大土地房需求，又平房地產(chǎn)投資壓力，增強(qiáng)供為房地產(chǎn)信托Dick Dussel不動(dòng)產(chǎn)投資信）時(shí)要增加住房地供應(yīng)，引平抑房?jī)r(jià)上，緩解投資供給能力；托投資基金ldorp）所發(fā)信托法案中房供引導(dǎo)上漲資增二金，發(fā)明中，

20其中最投資信司在世業(yè)主、房和服務(wù)投資信托RE因也有識(shí)別及有效措施世紀(jì) 80 年具代表性的托基金（R界范圍內(nèi)的房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的公司和個(gè)托協(xié)會(huì)會(huì)員EITs 形成至市場(chǎng)制度和防控 REITs施。圖 1- 3年代起，國(guó)外的機(jī)構(gòu)是全REITs）以及的代表機(jī)構(gòu)營(yíng)商和房地產(chǎn)個(gè)人。大約 9員。至今經(jīng)歷了和風(fēng)險(xiǎn)漏洞s 帶來(lái)的風(fēng)全球已推行或（外學(xué)者開(kāi)始美房地產(chǎn)信及其他對(duì)美。其成員不產(chǎn)金融投資95%在美國(guó)幾次經(jīng)濟(jì)危的內(nèi)因。針風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行全或準(zhǔn)備發(fā)行數(shù)據(jù)來(lái)源：N始研究 REIT信托投資基美國(guó)房地產(chǎn)市不僅包括世資商，同時(shí)還國(guó)公開(kāi)交易的危機(jī)，在危針對(duì)幾次 RE全方位的有效REITs 的國(guó)家Nareit）Ts 的市場(chǎng)運(yùn)基金協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)市場(chǎng)和資本界各地的房還包括為上的房地產(chǎn)投機(jī)中飽受挫EITs 市場(chǎng)的效管理是防家或地區(qū)運(yùn)作和投資簡(jiǎn)稱 NARE本市場(chǎng)有興趣房地產(chǎn)投資信上述成員提供投資信托基金挫折，其中既的挫折，學(xué)者防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資，相關(guān)研究EITS），是趣的房地產(chǎn)信托基金、供咨詢、進(jìn)金都是全美既有宏觀經(jīng)者們開(kāi)始關(guān)險(xiǎn)再度集中究機(jī)是房產(chǎn)上房進(jìn)行美房經(jīng)濟(jì)關(guān)注中爆
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F299.233.4;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 任佩;美國(guó)房地產(chǎn)投資信托(REIT)的模式及其對(duì)我國(guó)的啟示[J];商業(yè)研究;2003年22期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 劉雅曦;鵬華前海萬(wàn)科REITs風(fēng)險(xiǎn)管控分析[D];遼寧大學(xué);2018年

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本文編號(hào)：2617758