本文關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟要素與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

維普資訊 宏 現(xiàn) 經(jīng) 矯 要 素 與　 企 業(yè) 資本 結(jié) 構(gòu) ｌ ； 『 態(tài) 優(yōu) 化　 　動 原毅軍 孫 曉 華　 ［內(nèi)容提要 ］ 作為企業(yè)融資的外部條件 ，宏觀經(jīng)濟狀況、資本市場發(fā) 育程度和 宏觀 經(jīng)濟政 策影響 著資本結(jié)構(gòu)決 策。筆者 以定性 分析 宏　 　 觀 經(jīng) 濟要 素 對 融 資 方式 選擇 的影 響 為 基礎(chǔ) ，經(jīng)

過 變 量選 取 和 數(shù)據(jù) 的 收 集 整理 ，建 立 了 面板 數(shù) 據(jù)模 型。 計 量 統(tǒng)計 結(jié) 果表 明 ：宏觀 經(jīng)濟 要 素 與 資 本　 結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間存在 著動態(tài)關(guān)系，企業(yè)資產(chǎn) 負債率與上一年的 Ｇ Ｐ增 長率 正相 關(guān)，與通 貨膨脹 率、實際貸款利率和財政支 出增長率 負相關(guān)。 Ｄ 　 ［關(guān)鍵詞 ］ 　 宏觀 經(jīng)濟要 素　 資本 結(jié)構(gòu) 動 態(tài)優(yōu)化　 一 、 引 言　 資本結(jié)構(gòu)是企 業(yè)長期 融資行為 的結(jié) 果 ，其不 僅 由 業(yè)資本結(jié)構(gòu)關(guān) 系的重視 。筆 者將在定 性分析 宏觀經(jīng)濟　 　 企業(yè) 固有特征決定 ，而且與宏 觀經(jīng)濟 環(huán)境存 在著 密切　 要 素 對 企 業(yè) 融 資決 策 影 響 的 基 礎(chǔ) 上 ， 以我 國 深 滬 兩 市　 關(guān)系 。隨著我 國經(jīng)濟 的飛速 發(fā)展和 金融體 制改革 的不　 所有上市公 司為樣 本總體 ，利用面板 數(shù)據(jù)模 型進行 實　 斷推進 ，以證 券 市 場 為代 表 的資 本 市場 逐 步 發(fā) 展 壯　 證研究 ，以期得 出企 業(yè)資本 結(jié)構(gòu)優(yōu)化 與宏 觀經(jīng)濟要素　 大 ，使 企 業(yè) 融 資 的 方 式 與 渠 道 發(fā) 生 了歷 史 性 轉(zhuǎn) 變 。 外　 之 問 的確 切關(guān) 系 。 　 部融資環(huán)境 的改善一方 面 為企 業(yè)獲 取資金 提供 了更 多　 的途徑 ，另一 方面 也 為融 資決 策 提 出 了全新 的要 求 ， 　 因此企業(yè)有必要 重新 審視宏 觀經(jīng) 濟要素對 企業(yè) 資本結(jié)　 構(gòu)優(yōu)化 的作 用與影響。 　 １ 宏 觀經(jīng)濟 基本狀 況。宏 觀經(jīng)濟狀 況決定著 經(jīng)濟　 ． 　 現(xiàn)有研 究 多從 企 業(yè) 內(nèi)部 探 討 資 本結(jié) 構(gòu) 的影 響 因 　 發(fā)展 的主要趨 勢 ，為企業(yè) 提供 了最基 本 的融 資環(huán) 境。 素 ，最具代 表性 的文章包 括 Ｔｔ ａ ｉ ｎ和 Ｗｅｓ ｓ（ ９ ８　 對宏 觀經(jīng)濟狀 況最具解釋力 的指標 是經(jīng)濟 增長率 和通　 ｍ ｓ ｌ １８ ） ｅ 　 對美 國企 業(yè)資本結(jié) 構(gòu)選 擇 的實證研 究 ，以及 Ｒ ｊｎ和　 貨膨脹 率。 ａ ａ Ｚｎ ａ ｓ（９ ５ ｉ ｌ １９ ）從企業(yè)規(guī)模 、資產(chǎn)結(jié) 構(gòu) 、成長 機會 和　 ｇｅ 經(jīng)濟增長率 不僅 反 映一 國宏 觀 經(jīng)濟 總體 的狀 況 ， 　 盈 利能力等方 面對 資本結(jié)構(gòu)影 響 的分析 。國內(nèi)學(xué)者 呂 　 而且其波動能夠體現(xiàn) 經(jīng)濟周期 性波動 的情況 。當(dāng)經(jīng)濟　 　 長 江和韓 慧博 （ ０ １ 、郭鵬飛和孫 培源 （ ０３ 、洪　 增長率 較 高時 ，經(jīng)濟 處 于繁榮 時期 ，市 場需 求 旺盛 ， ２０ ） ２０ ） 錫 熙和沈藝峰 （０ ０ 、李義超和 蔣振聲 （ ０２ 、陳　 企業(yè) 的 盈 利 水 平 較 高 且 具 有 良好 的預(yù) 期 。 在 權(quán) 衡 理 論　 ２０ ） ２０ ） 二 、宏觀經(jīng)濟要素對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的定性　 分 析　 超和饒育蕾 （０ ３ ２ ０ ）等 以我國上市 公可 為例 ，分析 了　 框 架 下 ，此 時 企 業(yè) 有 能 力 承 擔(dān) 較 大 還 款 付 息 壓 力 ，破　 資產(chǎn)負債 率與獲利 能

資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化影響因素文獻綜述

[8]原毅軍;孫曉華.宏觀經(jīng)濟要素與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化[J].經(jīng)濟與管理研究,2006(05). [9]趙興楣.王華.政府控制,制度背景與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整 [J].會計研究...

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化的戰(zhàn)略性探討

宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)背景中個體企業(yè)的資本 結(jié)構(gòu)差異,這說明了債務(wù)的稅盾收益和資本...因而,戰(zhàn)略對資本結(jié)構(gòu)具有較強的解釋能力,資本結(jié)構(gòu)要 隨著戰(zhàn)略因素的變化進行動態(tài)...

中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析

中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析_經(jīng)濟/市場_經(jīng)管營銷...6 四、我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化建議 ......同時他采用動態(tài)的面板數(shù) 據(jù)計量方法研究得出有形資產(chǎn)比率、...

公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析

公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析_經(jīng)濟/市場_經(jīng)管營銷_專業(yè)資料...調(diào)整資本結(jié)構(gòu),提高盈利能力;建立動態(tài)調(diào)整機制,以期達到...公司經(jīng)營的穩(wěn)定和 市場價值 價值等要素之間實現(xiàn)優(yōu)化...

《用經(jīng)濟學(xué)智慧解讀中國》習(xí)題答案

“四要素”的是:經(jīng)濟因素 136.每一個人的決策是...結(jié)構(gòu)升級和優(yōu)化 230.貧富差距是違背社會主義的宗旨...在東部資本收益增長的空 間仍然存在 237.中國是一...

優(yōu)化企業(yè)資本運營探討

通過企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整,對企業(yè)的全部資本...通過對宏觀經(jīng)濟運行的趨勢、市場變 動格局、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場占有率、投入...

企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)問題探討

企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)問題探討_財務(wù)管理_經(jīng)管營銷_專業(yè)資料...資本市場狀況、公 司資本籌措能力、資本結(jié)構(gòu)等因素,...同時也阻礙我國資本市場的發(fā)展,并影響宏觀經(jīng)濟的 快速...

《管理學(xué)原理》客觀題含答案

智力資本管理 41.為降低成本、提高效率、增強企業(yè)競爭力,重新設(shè)計并優(yōu)化業(yè)務(wù)流程...根據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律,調(diào)節(jié)各方面的利益關(guān)系,調(diào)動各種積極因素的管理方法。這是( ) ...

經(jīng)濟學(xué)專業(yè)詞匯中英文對照

“其他因素不變”的需求曲線 Chamberlain model ...消費者優(yōu)化 consumer preference 消費者偏好 consumer ...宏觀經(jīng)濟學(xué) marginal benefit 邊際收益 marginal cost...

戰(zhàn)略管理考試試題及答案

經(jīng)濟、技術(shù)和社會等宏觀因素對 企業(yè)戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略...企業(yè)人力資源戰(zhàn)略分為人力資源開發(fā)戰(zhàn)略、人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化...資本積聚戰(zhàn)略 C.合作經(jīng)營戰(zhàn)略 D.負債經(jīng)營戰(zhàn)略 4....

宏觀經(jīng)濟要素 | 宏觀經(jīng)濟增長三要素 | 宏觀調(diào)控下的資本運作 | 資本要素 | 資本運作國家宏觀調(diào)控 | 按資本要素分配 | 資本主義要素 | 宏觀審慎資本充足率 |

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