因準(zhǔn)確測度風(fēng)險投資對初創(chuàng)企業(yè)的處理效應(yīng)存在較大技術(shù)難度,風(fēng)險投資是否有助于改善初創(chuàng)企業(yè)的生存環(huán)境這一問題尚未形成足夠共識。借助大量P2P網(wǎng)貸平臺倒閉這一難得的準(zhǔn)實驗機(jī)會,首次系統(tǒng)評估風(fēng)險投資對P2P平臺生存狀況的處理效應(yīng),為客觀認(rèn)識風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響提供了來自中國微觀層面的最新證據(jù)。實證結(jié)果顯示,總體來看,獲取風(fēng)險投資有助于改善被投企業(yè)的生存狀況。具體地,傾向得分匹配法顯示,平均來看,獲得風(fēng)險投資的P2P平臺死亡率比未獲得風(fēng)險投資的P2P平臺低14%,而存續(xù)期長9.13個月。這種差異在剔除內(nèi)生性偏誤、選擇性偏差后依然存在,且在不同的匹配方法下均是穩(wěn)健的。廣義傾向得分法進(jìn)一步揭示,風(fēng)險投資額對企業(yè)生存狀態(tài)的影響是非線性的,即通常1000萬元以上的投資額才能有效延長P2P平臺的生存時間,且風(fēng)險投資額越高,對P2P平臺的生存狀況的改善越明顯。影響機(jī)理模型顯示,風(fēng)險投資會通過提供社會資本、提供聲譽(yù)、提供資金三種途徑改善被投企業(yè)的生存狀態(tài)。需要指出的是,因為篩選效應(yīng)的存在,風(fēng)險投資更多地發(fā)揮著"錦上添花"而非"雪中送炭"效應(yīng),不可盲目夸大風(fēng)險投資的作用。本文初步揭示了風(fēng)險投資在初創(chuàng)P2P平...

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【文章目錄】：
1 引言
2 研究設(shè)計
    2.1 研究假設(shè)
    2.2 實證設(shè)計
    2.3 研究方法
    2.4 數(shù)據(jù)與樣本
    2.5 模型與變量
3 實證研究
    3.1 設(shè)置控制組和對照組
    3.2 利用傾向得分匹配法計算風(fēng)險投資處理效應(yīng)
    3.3 利用廣義傾向得分匹配法計算風(fēng)險投資額處理效應(yīng)
    3.4 穩(wěn)健性檢驗
        (1)跨方程擾動項影響
        (2)解釋變量選擇偏差
    3.5 探索性研究
4 主要研究結(jié)論與展望



本文編號：3750909