互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)通過(guò)三方信任的建立,從技術(shù)和形式上解決了交易雙方之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題,陌生的投融資雙方借助平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)直接交易。但對(duì)平臺(tái)信息真實(shí)性和有效性的質(zhì)疑一直存在,從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看,投資人與融資人、投資人與平臺(tái)之間信息不對(duì)等問(wèn)題并未得到根本性解決。信息不對(duì)稱條件下融資人和平臺(tái)雙重機(jī)會(huì)主義行為不斷疊加和交互,產(chǎn)生交易負(fù)外部性,在間接網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和正反饋效應(yīng)機(jī)制的共同作用下導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融各種問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。有效治理機(jī)會(huì)主義問(wèn)題重塑行業(yè)聲譽(yù)和形象,有助于引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融回歸“分享”和“平等”的理念,更好服務(wù)金融弱勢(shì)群體,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力。因此,本文嘗試在成熟的SCP范式基礎(chǔ)上構(gòu)建“信任結(jié)構(gòu)—定價(jià)行為—治理績(jī)效”的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)治理分析框架,探索平臺(tái)治理機(jī)會(huì)主義交易行為的可能性。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)存在的機(jī)會(huì)主義傾向,本文提出基于平臺(tái)治理能力的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,增強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性。首先,根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融典型模式的分析,總結(jié)平臺(tái)交易的一般運(yùn)行特征,通過(guò)交易博弈分析提出平臺(tái)治理金融交易的邏輯起點(diǎn)。當(dāng)公共信息傳遞較弱時(shí),交易雙方的囚徒困境難題無(wú)法自主解決,平臺(tái)充當(dāng)信息中介提供交易者信用信息,能夠彌補(bǔ)公共信息不足,增加機(jī)會(huì)主義者不良行為被發(fā)現(xiàn)的概率,通過(guò)降低不合作策略的潛在收益促使雙方實(shí)現(xiàn)合作。平臺(tái)充當(dāng)執(zhí)行中介懲處不良行為交易者,同樣能夠降低不合作策略的潛在收益,迫使機(jī)會(huì)主義者放棄不良行為,促成合作均衡。但是,平臺(tái)的私利導(dǎo)向使其在治理過(guò)程中存在機(jī)會(huì)主義傾向,需要引起監(jiān)管層的重視。其次,以債權(quán)型眾籌融資為例,分別對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的信任結(jié)構(gòu)、定價(jià)行為和治理績(jī)效進(jìn)行闡述。信任是投融資雙方參與平臺(tái)交易的基本前提,同時(shí)也關(guān)系到后續(xù)平臺(tái)治理舉措的實(shí)施�；谛湃味�(gòu)范式,提出平臺(tái)“身份—制度”信任結(jié)構(gòu),考察平臺(tái)信任特征。實(shí)證結(jié)果表明,以信息披露機(jī)制為代表的平臺(tái)內(nèi)部制度并不被市場(chǎng)認(rèn)可,身份信任才是中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的基本信任特征,具體表現(xiàn)為平臺(tái)的國(guó)資、風(fēng)投、銀行等背景對(duì)于吸引人氣起到正向作用。此外,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體信任水平較低,表現(xiàn)為聲譽(yù)“連坐”效應(yīng),個(gè)別平臺(tái)的惡意行為對(duì)于行業(yè)整體聲譽(yù)破壞極大,導(dǎo)致平臺(tái)聲譽(yù)信號(hào)失靈。行業(yè)信任重建的關(guān)鍵在于制度建設(shè),在互聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)整治開(kāi)展數(shù)月后,網(wǎng)貸平臺(tái)的聲譽(yù)信號(hào)重新被認(rèn)可,對(duì)吸引人氣發(fā)揮正向作用。指導(dǎo)利率是網(wǎng)貸平臺(tái)引導(dǎo)交易匹配的價(jià)格治理手段,基于身份和背景為特征的平臺(tái)信任結(jié)構(gòu),從交易效率和資源配置效率的角度探究平臺(tái)定價(jià)行為背后的邏輯。模型推演和實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),為了確保平臺(tái)收益和交易效率,網(wǎng)貸平臺(tái)存在制定高利率水平的動(dòng)機(jī)�？紤]平臺(tái)身份背景后發(fā)現(xiàn)普通無(wú)背書平臺(tái)在制度約束與追求利潤(rùn)之間存在“脫耦行為”,即只是表面遵從小額分散的普惠要求,實(shí)際卻通過(guò)制定高利率的行為追求私利。借助因子分析方法構(gòu)建基于供求匹配、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制的平臺(tái)資源配置效率綜合指標(biāo),發(fā)現(xiàn)指導(dǎo)利率對(duì)資源配置效率存在負(fù)向影響,聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)平均利率不斷下降的趨勢(shì),說(shuō)明網(wǎng)貸行業(yè)整體的資源配置能力和效率正逐漸增強(qiáng)。借助非導(dǎo)向SBM超效率DEA模型構(gòu)建基于平臺(tái)效率的治理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),結(jié)果顯示網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)效率差異明顯,并且一直處于動(dòng)態(tài)調(diào)整之中,能夠反映出平臺(tái)治理的效果。研究還發(fā)現(xiàn),“背書”行為對(duì)于平臺(tái)效率存在負(fù)面效應(yīng),獲取銀行、國(guó)資或風(fēng)投機(jī)構(gòu)的“背書”能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的可信度,緩解經(jīng)營(yíng)壓力,但是壓力釋放后平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)很可能有所懈怠,集中體現(xiàn)為平臺(tái)效率的下降。最后,平臺(tái)治理的缺失以及治理能力的不足導(dǎo)致網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā),由此構(gòu)建基于治理能力的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。借助主成分分析方法從規(guī)�？刂啤⑵ヅ湫�、實(shí)力儲(chǔ)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)控制這五個(gè)維度構(gòu)建衡量平臺(tái)治理能力的綜合指標(biāo)。對(duì)問(wèn)題平臺(tái)的案例分析發(fā)現(xiàn)治理能力指數(shù)能夠追蹤和反映動(dòng)態(tài)的網(wǎng)貸平臺(tái)治理狀況并提前數(shù)月捕捉到平臺(tái)的異常,能夠?qū)ζ脚_(tái)問(wèn)題的集中爆發(fā)提前做出預(yù)警,為監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供了一條新的思路。文章最后對(duì)全文進(jìn)行總結(jié),基于研究結(jié)論提出政策建議,并指出未來(lái)的研究展望。
【學(xué)位單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832;F724.6
【部分圖文】：

圖 1-1 普惠金融的實(shí)現(xiàn)路徑義上的互聯(lián)網(wǎng)金融特指新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借自身在大數(shù)據(jù)處理方面的技領(lǐng)域滲透，核心是為資金供求雙方提供信息服務(wù)。需要指出的是中國(guó)互聯(lián)發(fā)，并不是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的泛互聯(lián)網(wǎng)化行為，主要是因?yàn)榇罅炕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)理解為受到國(guó)家高度管制的金融市場(chǎng)領(lǐng)域，開(kāi)始為互聯(lián)網(wǎng)用戶提供各種金們往往并不持有傳統(tǒng)金融牌照，存在監(jiān)管套利行為，甚至游離于針對(duì)傳統(tǒng)格監(jiān)管之外�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)邊市場(chǎng)理論將平臺(tái)定義為一個(gè)為需求存在相互依賴性的不同經(jīng)濟(jì)主體提務(wù)的真實(shí)或虛擬的場(chǎng)所（埃文斯，2016）。因而它可以是企業(yè)，如阿里巴巴空間，如 Facebook 和人人網(wǎng)；可以是產(chǎn)品，如 iPhone 和 Windows 操作系

圖 2-2 SCP 模型早期的 SCP 工作是對(duì)單個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的案例研究，因而也招致許有效性的質(zhì)疑。Stigler（1968）認(rèn)為基于企業(yè)和政府最大化行為CP 模型更有效，而 Neumann 和 Morgenstern（1944）則建議使用CP 范式第一次經(jīng)驗(yàn)性應(yīng)用由貝恩（1951）實(shí)現(xiàn)，通過(guò)對(duì) 42 個(gè)行現(xiàn)較為集中的產(chǎn)業(yè)收益率明顯較高。至此，SCP 范式逐漸為學(xué)界若干產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和績(jī)效，繼而進(jìn)行回歸以解釋不同產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)績(jī)效差本思路。收益率、價(jià)格—成本加成以及托賓 q 值是衡量市場(chǎng)績(jī)構(gòu)的測(cè)度，大多數(shù) SCP 研究使用產(chǎn)業(yè)集中度作為結(jié)構(gòu)變量，而對(duì)畫有四企業(yè)（C4），即最大的四個(gè)企業(yè)所占市場(chǎng)銷售份額，八企芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)（HHI）等方法。此外，進(jìn)入壁壘和工會(huì)力影響因素。

選擇以及出現(xiàn)的無(wú)效均衡，闡明引入平臺(tái)治理的必要性；第四部分分別從私序執(zhí)行的角度介紹平臺(tái)治理機(jī)會(huì)主義傾向和行為的路徑、效果以及局限管研究做理論鋪墊；第五部分總結(jié)本章的研究。臺(tái)交易典型模式第三方移動(dòng)支付三方移動(dòng)支付包括第三方支付和移動(dòng)支付這兩個(gè)概念。第三方支付是指基供線上和線下支付渠道，完成從用戶到商戶的在線幣支付、資金清算、查過(guò)程的一種支付方式。移動(dòng)支付就是允許用戶使用其移動(dòng)終端（通常是手的商品或服務(wù)進(jìn)行賬務(wù)支付的一種服務(wù)方式。第三方移動(dòng)支付是由第三方提供的移動(dòng)支付服務(wù)，其既具有第三方平臺(tái)的特征，也具有移動(dòng)支付屬性
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2892545