2008年金融危機(jī)之后,美國(guó)為了使經(jīng)濟(jì)得以復(fù)蘇,率先實(shí)施了非常規(guī)性的量化寬松貨幣政策。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常軌道,又快人一步開(kāi)始退出量化寬松的貨幣政策。回顧往年的金融史,美國(guó)歷次的緊縮性貨幣政策都會(huì)引發(fā)國(guó)際性的金融動(dòng)蕩。在如今經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下,美國(guó)貨幣政策的調(diào)整必將給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不可忽視的影響。美國(guó)作為中國(guó)的第二大貿(mào)易伙伴國(guó),中美兩國(guó)之間的進(jìn)出口貿(mào)易將會(huì)隨著政策的退出產(chǎn)生波動(dòng)。因此,對(duì)美國(guó)量化寬松貨幣政策的調(diào)整進(jìn)度和具體措施進(jìn)行分析,進(jìn)而研究該政策的調(diào)整給中美貿(mào)易產(chǎn)生的沖擊效應(yīng),并提出合理的策略建議,都將有利于減少美國(guó)退出量化寬松貨幣政策期間對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響。本文首先對(duì)已有的美國(guó)量化寬松貨幣政策的實(shí)施和退出以及給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理和總結(jié),分析美國(guó)量化寬松貨幣政策實(shí)施效果以及美國(guó)退出該貨幣政策的背景和原因,并進(jìn)一步研究退出過(guò)程中會(huì)采用的步驟、措施以及選擇的時(shí)機(jī)。在此基礎(chǔ)上,深入分析美國(guó)實(shí)施和退出量化寬松貨幣政策給中美貿(mào)易帶來(lái)的影響,對(duì)政策實(shí)施和退出期間的中美貿(mào)易狀況進(jìn)行描述和解釋,并運(yùn)用誤差修正模型(ECM)對(duì)美國(guó)實(shí)施和退出量化寬松貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易產(chǎn)生的影響進(jìn)行實(shí)證分析。得出的結(jié)論是:美國(guó)實(shí)施量化寬松貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易額起到了一定的促進(jìn)作用,而美國(guó)退出量化寬松貨幣政策抑制了中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口額;美國(guó)通過(guò)降低貨幣供給增速退出量化寬松貨幣政策會(huì)增加中國(guó)向美國(guó)的出口額,而通過(guò)利率的提高則會(huì)減少中國(guó)向美國(guó)的出口額,而提高利率的沖擊效應(yīng)相比于貨幣供應(yīng)增速的降低產(chǎn)生的影響更為顯著,所以總體來(lái)說(shuō)政策退出給中國(guó)向美國(guó)的出口額帶來(lái)了負(fù)向作用;美國(guó)實(shí)施和退出量化寬松貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易額產(chǎn)生的影響具有一定的非對(duì)稱性,美國(guó)退出該貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易額產(chǎn)生的負(fù)向沖擊相比于政策實(shí)施所帶來(lái)的促進(jìn)作用更加顯著。最后基于所產(chǎn)生的影響提出政策建議。本文的創(chuàng)新之處在于:首先,現(xiàn)有的文獻(xiàn)中對(duì)于美國(guó)量化寬松貨幣政策的退出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的研究并不多,對(duì)具體某一方面的研究更是少數(shù),本文對(duì)美國(guó)實(shí)施和退出量化寬松貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易的影響進(jìn)行對(duì)比分析,進(jìn)一步作出有益的探索;其次,關(guān)于美國(guó)退出量化寬松貨幣政策的文獻(xiàn)多數(shù)基于理論分析和預(yù)測(cè),本文通過(guò)對(duì)相關(guān)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,得出的結(jié)論更具科學(xué)性和現(xiàn)實(shí)意義。
【學(xué)位單位】：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F827.12;F752.7;F757.12
【部分圖文】：

圖 3-1 中美兩國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額趨勢(shì)線3.1.2. 中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的變動(dòng)情況美國(guó)實(shí)施以及退出量化寬松貨幣政策，除了對(duì)中美貿(mào)易產(chǎn)生直接的影響以外，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的全球性影響，該政策的調(diào)整也使得中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的總貿(mào)易額發(fā)生了一定的變化。從圖 3-2 中的趨勢(shì)線可以看出，在美國(guó)實(shí)施量化寬松貨幣政策期間，即直至2013 年，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額曲線與中美兩國(guó)貿(mào)易曲線基本保持一致。即中國(guó)的出口增長(zhǎng)始終要比中國(guó)的進(jìn)口增長(zhǎng)快，以致中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易一直保持順差。在2001 年中國(guó)加入 WTO 之后，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易快速增長(zhǎng)，而在 2008 年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易受到重創(chuàng)，迅速下滑，此后恢復(fù)正常的增長(zhǎng)趨勢(shì)。具體分析政策退出前后的數(shù)據(jù)，從進(jìn)口方便看，在美國(guó)宣布退出量化寬松貨幣政策之前，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易進(jìn)口額從 2012 年的 18184.07 億美元增長(zhǎng)至 2013 年的19499.9 億美元，增長(zhǎng)率達(dá) 7.2%，而在美國(guó)宣布退出量化寬松貨幣政策之后，中

易進(jìn)口額和出口額都出現(xiàn)了減少的趨勢(shì)，但進(jìn)口額的降低速度還是快于出口額的降低速度，因此中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易仍然保持順差，順差額在 2014 年至 2015 年期間，從 3830.6 億美元增至 5939.04 億美元，2016 年雖有所降低，但仍保持 5097.05億美元的高位水平。從而可以得出，在美國(guó)實(shí)施量化寬松貨幣政策期間，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總額均呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，而在美國(guó)退出量化寬松貨幣政策之后，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易進(jìn)口總額和出口總額都出現(xiàn)了萎縮跡象，尤其對(duì)于進(jìn)口。進(jìn)口總額的迅速降低一方面是因?yàn)閲?guó)際大宗商品的價(jià)格下降，減少了進(jìn)口成本，另一方面由于中國(guó)的人口紅利下降，勞動(dòng)力成本上升，從而使得以加工貿(mào)易為主的進(jìn)口商品產(chǎn)量減少。

圖 3-3 全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率趨勢(shì)線第四，從金融市場(chǎng)方面來(lái)看，美國(guó)退出量化寬松貨幣政策的舉措可能會(huì)導(dǎo)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)，引起國(guó)際“熱錢”從中國(guó)金融市場(chǎng)的流出，從而導(dǎo)致金的流動(dòng)性短缺。例如在 2013 年的年中和年底，中國(guó)“錢荒”事件的發(fā)生就資本外流的因素。流動(dòng)性的短缺不利于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，從而影到國(guó)外原材料的進(jìn)口以及加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口。同時(shí)，熱錢的流出也會(huì)導(dǎo)致商對(duì)中國(guó)的投資減少，進(jìn)而也會(huì)影響到中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)的生存和發(fā)展，抑

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本文編號(hào)：2811731