本文主要針對A集團的多收益資產(chǎn)證券化進行融資的案例分析,本次分析的資產(chǎn)證券化案例在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上采用了雙SPV的結(jié)構(gòu)設計,在底層基礎資產(chǎn)繁多復雜的情形下采用區(qū)塊鏈技術(shù)保障基礎資產(chǎn)的真實性,以降低資產(chǎn)證券化過程中的風險。本文通過從產(chǎn)品設計、入池基礎資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、信用增級、區(qū)塊鏈技術(shù)應用、項目風險等進行深入分析該案例,希望能為后續(xù)的資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設計在改進方面貢獻綿薄之力,為區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化下的應用場景、資產(chǎn)證券化的風險管理及企業(yè)開展資產(chǎn)證券化等提供借鑒意義。本文在介紹資產(chǎn)證券化及區(qū)塊鏈技術(shù)的相關(guān)理論知識的基礎上,運用案例分析法對A集團的多收益資產(chǎn)證券化進行剖析。首先介紹了選題背景,以及資產(chǎn)證券化和區(qū)塊鏈技術(shù)當前的發(fā)展情況,并分別從案例的背景、概況、產(chǎn)品設計、入池資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)、區(qū)塊鏈技術(shù)的運用以及成果對案例進行了介紹。接著,本文對資產(chǎn)證券化的發(fā)行動機、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)設計、信用增級方式、區(qū)塊鏈應用、風險及運行現(xiàn)狀進行較為詳細的分析。最后得出分析結(jié)論,資產(chǎn)證券化是企業(yè)重要的融資途徑,而底層資產(chǎn)質(zhì)量及現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)設計是資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵,風險管理貫穿整個資產(chǎn)證券化過程,在資產(chǎn)證券化的現(xiàn)金流監(jiān)管痛點上,采用區(qū)塊鏈技術(shù),為資產(chǎn)證券化帶來革命性的變化;在對案例分析的基礎上,進一步對區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化的應用及企業(yè)開展資產(chǎn)證券化方面給出一些建議,如:重視區(qū)塊鏈技術(shù)在重構(gòu)資產(chǎn)證券化管理流程及解決現(xiàn)金流監(jiān)管風險難題的作用,以及采用雙SPV結(jié)構(gòu)設計的優(yōu)勢和企業(yè)開展資產(chǎn)證券化時應注意的問題等。綜上所述,本文通過對基于區(qū)塊鏈技術(shù)的A集團的多收益資產(chǎn)證券化的案例研究,展示了區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化業(yè)務場景中的實踐應用過程,提出區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化應用中的策略和具體實施措施,為未來區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化項目中的更多應用場景奠定了基礎,也對區(qū)塊鏈及資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供了一定價值的參考意義。
【學位單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F721
【部分圖文】：

圖 1-2 備案制以來產(chǎn)品規(guī)模及數(shù)量增長情況（累計）數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)庫1.1.2 區(qū)塊鏈技術(shù)“區(qū)塊鏈”（Block Chain），從文字的表層意義上來看就是由交易數(shù)據(jù)模塊（Bl組成的數(shù)據(jù)鏈（Chain），一個數(shù)據(jù)模塊就是一個區(qū)塊，也是一個信息塊，由眾多的模塊組成一個鏈條，并按照特定的運作規(guī)則相連接就組成了區(qū)塊鏈。它的實質(zhì)包含種技術(shù)解決方案，其中涵蓋了 P2P 的網(wǎng)絡傳輸協(xié)議、納什均衡的博弈設計以及分布共識機制與加密算法，通過這些技術(shù)解決方案的融和，實現(xiàn)了信任可靠的去中心化據(jù)庫，并通過算法加密等方式實現(xiàn)數(shù)據(jù)的溯源特性，防止數(shù)據(jù)偽裝和篡改，保證數(shù)真實性。在區(qū)塊鏈的 1.0 時代，數(shù)字貨幣比特幣的買入賣出是區(qū)塊鏈最主要的應用場景個時間段更多的人的關(guān)注點都在數(shù)字貨幣的回報率上，而非區(qū)塊鏈的應用價值上；塊鏈的 2.0 時代，以以太坊為代表的技術(shù)提供方，使其進化為可編程的區(qū)塊鏈，提

7圖 1-3 論文研究主要內(nèi)容框架示意圖1.4 創(chuàng)新與不足本文立足于資產(chǎn)證券化以及區(qū)塊鏈技術(shù)在國內(nèi)外的發(fā)展趨勢和現(xiàn)狀，在梳理閱讀了相關(guān)文獻材料及數(shù)據(jù)的基礎上，對基于區(qū)塊鏈技術(shù)下 A 集團的多收益資產(chǎn)證券化進行了案例分析，就當前研究現(xiàn)狀來說，資產(chǎn)證券化的理論研究已經(jīng)處于較為成熟的階段，多年以來的實踐，使得在運用和研究上也日益豐富，但資產(chǎn)證券化與區(qū)塊鏈技術(shù)的相結(jié)合的實際應用場景研究仍比較少；本案例的亮點在于，A 集團項目中的區(qū)塊鏈運用是區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化相結(jié)合的又一次實踐嘗試，結(jié)合區(qū)塊鏈的技術(shù)與資產(chǎn)證券化的特點，向市場展示了“區(qū)塊鏈技術(shù)+資產(chǎn)證券化”的美好運用前景，在金融監(jiān)管嚴苛的地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)中，響應國家“促進企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進資產(chǎn)證券化” “服務實體經(jīng)濟、防控

圖 2-1 資產(chǎn)證券化的定義資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)如下圖所示：對資產(chǎn)支持證券進行登記托管托管專項計劃資產(chǎn)出售基礎資產(chǎn)/獲得出售價款監(jiān)控、回收基礎資產(chǎn)計劃管理人 資產(chǎn)服務機構(gòu)優(yōu)先級/次級證券持有人資產(chǎn)支持專項計劃原始權(quán)益人差額補足人設立、管理專項計劃

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本文編號：2808487