【摘要】：在金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下,互聯(lián)網(wǎng)金融極大的提高了金融包容性,促進普惠金融的發(fā)展。然而,其風險性逐漸與普惠性相背離,例如在P2P行業(yè),出現(xiàn)停業(yè)及問題平臺比例高達67%,其中不乏以國資、上市公司或風投企業(yè)作信用背書的平臺。如今,許多P2P平臺通過風險備用金向投資者允諾本息保障誘入大規(guī)模資金實施龐氏騙局,極易造成巨大的社會危害。因此,本文從平臺風控能力出發(fā),研究了在不同的風險下,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺如P2P平臺,設立風險備用金是否有利于保障投資者權益,維護金融穩(wěn)定。進一步,考察了此類創(chuàng)新型金融平臺在風險備用金制度下可持續(xù)運行的條件,以期為識別龐氏騙局和非法集資等不法行為提供依據(jù),并結合人人貸平臺九十萬余條借貸信息研究了平臺提供風險備用金的影響因素。進一步,本文使用P2P行業(yè)三千余家的平臺數(shù)據(jù),從P2P行業(yè)的信用風險出發(fā),分析問題平臺和正常平臺之間的差異以及平臺提供風險備用金的必要條件,以更好的論證理論研究結論,為投資者進行投資決策提供參考。本文將DiamondDybvig(1983)提出的銀行擠兌模型(簡稱DD模型)與互聯(lián)網(wǎng)金融下的信息不對稱特性相結合,并使用Logit模型等數(shù)據(jù)分析方法,從理論和實證兩方面分析了風險備用金有效保護投資者的條件,并得出結論:(1)在風控不足風險較大的網(wǎng)絡平臺,風險準備金成為龐氏騙局的手段,平臺一旦破產將極大的損害投資者利益,造成巨大的社會危害;在風控較好風險較小的機構如銀行,風險準備金是防止擠兌,保障投資者利益的有效手段。(2)標的信用等級較高、年利率較低、借款金額越大以及借款期限越長的標的更易獲得風險備用金保障;(3)提供短期高利率標的和注冊資本規(guī)模較小或信息缺失的平臺風險較大,極易出現(xiàn)問題,風險備用金往往成為借貸雙方信息傳遞的屏障,加劇信息不對稱,引致投資者巨大損失;(4)當平臺不提供風險備用金時,投資者需提高自身識別能力,除依靠平臺所提供的信用評級體系外,還需考察借款者的其他信息及其真實性以實現(xiàn)預期收益。因此,需要根據(jù)相關機構的風控能力確認是否允許機構設立風險備用金從而保障市場的有效性。在風險較大的投資市場,普通投資者由于缺乏金融專業(yè)素養(yǎng)其投資必將面臨巨大的風險,影響金融安全與穩(wěn)定,因此網(wǎng)貸市場中風險較大的平臺應取消風險備用金,規(guī)范其信息中介的職能。
【圖文】：

較為成熟的存款保險制度下，銀行等金融機構也存在嚴重的道德風險問題：首先，逡逑存款保險制度使得金融機構不必為投資的額外風險而向存款人支付更高的利率逡逑（Ｓｃｈｍｕｋｋｒ，邋２００１邋），因此有動機投資高風險的項目，進而增大經(jīng)營的不穩(wěn)定性；逡逑其次，，存款保險機構為面臨流動性危機的金融機構提供還款保障，進而弱化金融逡逑機構的內部治理機制，降低其風險管理能力，增加其倒閉的概率；最后，投資者逡逑預期到存款保險機構提供取款保障，減弱監(jiān)督銀行投資行為的激勵，導致市場約逡逑束力弱化，促使金融機構偏好于選擇高風險的投資項目（Ｂａｒｔｈ邋ｅｔ．ａｌ，２００１；逡逑Ｄｅｍｉｒｇｕｃ－ｋｕｎｔｅｔａｌ．，２００２，２００４）。對于缺乏強大的擔保背景的新型Ｐ２Ｐ網(wǎng)貸平逡逑臺而言，上述道德風險將更加嚴重，風險備用金反而更易使金融欺詐者進入市場，逡逑造成投資者巨大損失。逡逑二、風險備用金模式的現(xiàn)實風險逡逑近年來，設有風險備用金的各大平臺發(fā)生停業(yè)事件及出現(xiàn)問題的平均比例高逡逑達４０％邋（見圖１－２），并且偽存管問題屢見不鮮，據(jù)網(wǎng)貸之家＠數(shù)據(jù)顯示，截至２０１７逡逑年５月２４日，僅有不到一成的平臺完成了上線存管系統(tǒng)，大多數(shù)平臺僅僅對外逡逑宣稱與銀行達成合作。逡逑

賬時其風險備用金根本無法覆蓋其壞賬率，通過風險備用金營造“本息無憂”的逡逑投資環(huán)境只會不斷提高違約事件，造成平臺盈利困難，損害投資者利益。近年來，逡逑隨著違約率的不斷上升，網(wǎng)貸行業(yè)收益率不斷下降（見圖１－３）。逡逑２５．００％逡逑２０．００％逡逑１５．００％邐＾＊＊＾＂邐＊—逡逑１０．００％邋．逡逑５．００％逡逑０．００％逡逑ｆＨＣＯＵＯ邋卜邋ＣＤｒ－ｉｒＨＯＯＬＯ邋卜邋ＣＤ＾ｎｒＨＣＯＬＯ邋卜邋Ｏ＾ＨｒＨ．ＣＯｕＯ逡逑ＵＸｕ４－邋＇ｕ４－Ｕ－ｌ－Ｕ４－＇－ＨＵ４．Ｕ－ｌ－Ｕ４－Ｕ－ｉ－Ｕ－Ｕ，－＜邋Ｕ４－Ｕ４－邋ＩＵ－邋Ｕ－ｌ－邋Ｕ－ｌ－邋＾邋Ｕｉ．邋ＬＵ－邋Ｕ－ｉ－逡逑對守勺■勺ＬＯＬＯＬＯＬＯＬＯ邋芬Ｔｃｏ邋①邋？①邐卜卜卜－逡逑ｒＨ邋ｒ－ｉ邋ｖＨ邋Ｋ—ｉ邋ｒＨ邋＇ｎＴ邐＾￣Ｉ邐ｒＨ邐ｔ—１邐ｒ—｛邐ＬＯ邐ｒ—Ｉ邐ｒＨ邋＜ｒＨ邐ｒ—５邐＜￣！邐ＣＤ邋ｔ—Ｈ邋ｒ－４邋ｒ－ｉ逡逑00000＾Ｈ00000邋ｒ－ｆＯＯＯＯＯｒＨＯＯＯ逡逑０ｖＪ０４ＣＭＣｓＪＣＮＪＯｆＭＣＮｌＣＮＪｆ＼Ｊ０ＵＯＣＮＪＣ＼ＪＣ＼ＪＣ＼］ＣＮＯＣ＇４ＣＮＪＣＭ逡逑ＣＳＪ邐ＣＭ邐ＣＭ逡逑圖１－３邋２０１４年１月－２０１７年５月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率逡逑數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ．ｗｄｚｊ．ｃｏｍ／逡逑第三節(jié)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管相關理論與現(xiàn)狀逡逑一、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管相關理論逡逑互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展卻也風險叢生，因此在新T期下金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的逡逑關系尤為重要。金融創(chuàng)新理論稱，金融創(chuàng)新的原因大致可分為“內因說”和“外逡逑因說”�！皟纫蛘f”認為金融企業(yè)為了降低風險
【學位授予單位】：中南財經(jīng)政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F724.6;F832.4

【參考文獻】

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本文編號：2645299