【摘要】：隨著市場飽和和中國經(jīng)濟(jì)增速放緩,百貨零售行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)日益增多,加之國家出臺了一系列產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策助推企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級,許多百貨零售企業(yè)紛紛加入了資產(chǎn)重組的浪潮以尋求突破。在百貨零售業(yè)大規(guī)模變革的背景下,蘭州民百也在積極探索企業(yè)擴(kuò)張的模式。蘭州民百在現(xiàn)有經(jīng)營模式和管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,選擇資產(chǎn)重組的方式,以鞏固其在行業(yè)中的競爭地位。2013年3月18日,蘭州民百購買其控股股東中國紅樓集團(tuán)所持有的南京環(huán)北市場管理服務(wù)有限公司100%股權(quán),自這一資產(chǎn)重組后,蘭州民百的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍從綜合市場拓展至了專業(yè)市場,其業(yè)務(wù)地域范圍從蘭州地區(qū)擴(kuò)展至了經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的南京地區(qū)。相較于資產(chǎn)重組的模式選擇及動因分析來說,資產(chǎn)重組的績效如何也是理論界比較重視的問題。本文以資產(chǎn)重組績效評價為視角,基于市場績效和財務(wù)績效兩個維度,以案例分析的形式對蘭州民百收購南京環(huán)北的績效進(jìn)行評價分析,根據(jù)評價結(jié)果,最后得出相關(guān)結(jié)論和啟示,為蘭州民百后續(xù)重組和發(fā)展提供一些具有參考性的建議,同時也為其他百貨零售企業(yè)起到一定的借鑒作用。首先,本文從百貨零售行業(yè)整體大背景出發(fā),提出了本文研究的意義所在,并簡單介紹了資產(chǎn)重組績效評價課題研究的國內(nèi)外現(xiàn)狀及本研究依據(jù)的理論基礎(chǔ),通過對研究現(xiàn)狀的梳理構(gòu)建了一套適用于本案例研究的績效評價體系,為后文的案例研究奠定基礎(chǔ);隨后以案例分析法為主要方法,分別介紹了本案例的交易雙方、交易過程與方案以及重組動因三方面;通過文獻(xiàn)研究法與案例分析法的梳理分析,構(gòu)建了一套適用于本案例的績效評價體系,即運(yùn)用事件研究法和財務(wù)指標(biāo)法相結(jié)合的方法,分別從短期(市場績效)和長期(財務(wù)績效)兩個角度對案例的并購績效進(jìn)行評價與分析。事件研究法主要以股價變動為研究對象,選定窗口期并計(jì)算窗口期內(nèi)案例企業(yè)的累計(jì)超額收益率,通過計(jì)算結(jié)果來評價此次事件的短期績效;財務(wù)指標(biāo)法是從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個維度選擇適合案例企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建評價指標(biāo)體系,并與行業(yè)均值進(jìn)行比較分析,最后觀察變動趨勢繼而得出結(jié)論。通過案例分析與績效評價發(fā)現(xiàn),蘭州民百本文得出了蘭州民百此次資產(chǎn)重組長短期績效均不顯著的結(jié)論。根據(jù)研究結(jié)論,得出了相關(guān)啟示與建議:注重重組前對目標(biāo)企業(yè)的價值評估、注重企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃、注重企業(yè)后續(xù)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變,以期為蘭州民百后續(xù)發(fā)展及其他百貨零售企業(yè)的重組提供參考。
【圖文】：

蘭州交通大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文計(jì)期的確定不宜過短，過短會影響結(jié)果的準(zhǔn)確性，所以估計(jì)期的選取要適當(dāng)。綜合考慮本文選取事件窗之前的 80 天作為估計(jì)期，表示為[-90，-11]，也就是 2011 年 8 月 31日至 2011 年 12 月 28 日。4.1.2 計(jì)算日超額收益率和累計(jì)超額收益率（1）數(shù)據(jù)預(yù)處理確定好估計(jì)期后，接下來就是將蘭州民百的收益率與市場平均收益率做線性分析了。因?yàn)樘m州民百在上海證券交易所上市，，故本文選取上證 A 股指數(shù)日收益率作為自變量，蘭州民百股票日收益率為因變量進(jìn)行計(jì)算分析。首先對兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)檢驗(yàn)，本文利用 spss 軟件對兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)直方圖和正態(tài)分布曲線來檢驗(yàn)其正態(tài)分布情況。

2012.04.16 3 0.1007 -0.0009 -0.0021 0.1028 0.19992012.04.17 4 -0.0451 -0.0093 -0.0124 -0.0327 0.07012012.04.18 5 0.0000 0.0197 0.0232 -0.0232 -0.05592012.04.19 6 0.0000 -0.0009 -0.0021 0.0021 -0.02112012.04.20 7 0.0026 0.0119 0.0136 -0.0110 -0.00892012.04.23 8 -0.0573 -0.0077 -0.0105 -0.0468 -0.05792012.04.24 9 0.0257 0.0001 -0.0009 0.0266 -0.02032012.04.25 10 0.0145 0.0075 0.0082 0.0063 0.0329來源：wind 數(shù)據(jù)庫及計(jì)算得出1.3 結(jié)論根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以得出日超額收益率（ARit）和累計(jì)超額收益率（CAR）趨勢圖（圖 4.2）。
【學(xué)位授予單位】：蘭州交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F721;F271;F832.51

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