本文關(guān)鍵詞：IPO配售中的利益聯(lián)盟——基于基金公司與保薦機(jī)構(gòu)的證據(jù)

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【摘要】：文章通過考察基金公司支付給保薦機(jī)構(gòu)的傭金與IPO網(wǎng)下發(fā)行獲配概率之間的關(guān)系,研究了我國(guó)IPO配售中的公平性問題。研究結(jié)果顯示,在IPO前一年,基金公司支付給保薦機(jī)構(gòu)的傭金越多,其獲得配售的概率越高,且這一現(xiàn)象主要存在于收益率較高的樣本組。由于我國(guó)保薦機(jī)構(gòu)并沒有自主配售權(quán),文章進(jìn)一步考察了基金公司為提高獲配概率所采取的措施。研究發(fā)現(xiàn),基金公司主要通過提高報(bào)價(jià)和申購(gòu)數(shù)量的方式達(dá)到獲配的目的,這一現(xiàn)象亦在收益率較高的樣本組中更加明顯。上述證據(jù)表明,我國(guó)IPO配售中存在基金公司與保薦機(jī)構(gòu)結(jié)成利益聯(lián)盟的現(xiàn)象,即保薦機(jī)構(gòu)獲得了高額的傭金,基金公司則提前從保薦機(jī)構(gòu)獲得發(fā)行人的敏感信息,重點(diǎn)參與收益率較高的新股發(fā)行項(xiàng)目以獲得豐厚的收益。文章的結(jié)論對(duì)于監(jiān)管部門改進(jìn)IPO詢價(jià)制度具有借鑒價(jià)值。
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院;
【關(guān)鍵詞】： 新股配售 網(wǎng)下發(fā)行 利益聯(lián)盟 保薦機(jī)構(gòu)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71402089,71402197) 北京市教育委員會(huì)共建項(xiàng)目 北京市會(huì)計(jì)類專業(yè)群(改革試點(diǎn))建設(shè)項(xiàng)目 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金項(xiàng)目(CXJJ-2013-305)的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言2010年11月1日開始實(shí)施的《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》規(guī)定:“在中小型公司新股發(fā)行中,發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況,合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量,以促進(jìn)詢價(jià)對(duì)象認(rèn)真定價(jià)。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機(jī)構(gòu)的數(shù)量,再對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的入圍

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 彭文平;;基金打新是“送禮祝賀”嗎?——基于中國(guó)特色I(xiàn)PO配售制度的研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2013年08期

2 劉志遠(yuǎn);鄭凱;何亞南;;詢價(jià)制度第一階段改革有效嗎[J];金融研究;2011年04期

3 俞紅海;劉燁;李心丹;;詢價(jià)制度改革與中國(guó)股市IPO“三高”問題——基于網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)視角的研究[J];金融研究;2013年10期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 Shunlin Song;JinSong Tan;Yang Yi;;IPO initial returns in China: Underpricing or overvaluation?[J];China Journal of Accounting Research;2014年01期

3 宮汝凱;姚東e，

本文編號(hào)：886086