本文關(guān)鍵詞：投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響——基于AH股交叉上市股票的實(shí)證分析

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【摘要】：投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響反映了資本市場(chǎng)上非理性因素對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的作用程度。本文采用證券投資基金的損失率來(lái)構(gòu)建投資者情緒指數(shù),并以此研究了其對(duì)中國(guó)AH股交叉上市公司股票價(jià)格的影響。研究表明,在控制Fama-French三因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)變量的情況下,投資者情緒對(duì)同期的A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)都具有顯著影響,即情緒高漲時(shí),股票價(jià)格上漲,反之亦然;此外,投資者情緒對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)12月的收益率具有顯著的反轉(zhuǎn)預(yù)測(cè),對(duì)H股市場(chǎng)未來(lái)6月的收益率具有顯著的反轉(zhuǎn)預(yù)測(cè),說(shuō)明中國(guó)大陸股票市場(chǎng)受投資者情緒影響的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng),反映了兩個(gè)市場(chǎng)間非理性程度的差異和市場(chǎng)效率差異。本文的研究豐富了現(xiàn)有文獻(xiàn),為A股市場(chǎng)交易和監(jiān)管制度的完善提供了理論和實(shí)證依據(jù)。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 交叉上市 股票定價(jià) 證券投資者基金
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71373296,71232004)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1 5 S 近年來(lái),隨著行為金融的興起,投資者情緒在資產(chǎn)定價(jià)中的作用也越來(lái)越被重視。無(wú)論采用綜合情緒指數(shù)還是單一情緒指數(shù),這些研究都提供了投資者情緒影響股票定價(jià)的證據(jù)[1_9]。如Baker和WurglerW發(fā)現(xiàn),投資者情緒顯著地影響了美國(guó)股票的定價(jià),當(dāng)前較高的情緒意味著隨后較低的

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本文編號(hào)：875389