本文關(guān)鍵詞：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、金融負(fù)債期限結(jié)構(gòu)與民營(yíng)企業(yè)投資

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【摘要】：在我國(guó),民營(yíng)企業(yè)由于受到較強(qiáng)的融資約束,其投資行為更易受到限制。這種限制既可能受到企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小的影響,也可能受到負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的影響。本文以2009年我國(guó)滬深兩市A股民營(yíng)上市公司為研究樣本,考察了在不同的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)下,民營(yíng)企業(yè)金融負(fù)債期限結(jié)構(gòu)與投資之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):(1)當(dāng)新增項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)低于企業(yè)投資新項(xiàng)目之前的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),短期金融負(fù)債相比長(zhǎng)期金融負(fù)債與投資支出之間具有更顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;(2)當(dāng)新增項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高于企業(yè)投資新項(xiàng)目之前的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),長(zhǎng)期金融負(fù)債相比短期金融負(fù)債與投資支出之間具有更顯著的正相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明:當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降低時(shí),短期金融負(fù)債會(huì)加劇民營(yíng)企業(yè)的投資不足,而當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí),短期金融負(fù)債會(huì)抑制民營(yíng)企業(yè)的投資。因此,短期金融負(fù)債的比重越高,越不利于民營(yíng)企業(yè)的投資與發(fā)展。本文的研究結(jié)論不僅有助于為負(fù)債與投資理論提供進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)的證據(jù),而且有助于政府部門(mén)制定合理有效的金融政策,促進(jìn)金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新,幫助民營(yíng)企業(yè)建立更為合理的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)。
【作者單位】： 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 金融負(fù)債期限結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 民營(yíng)企業(yè)投資
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào):15YJC630067) 中國(guó)人民大學(xué)研究生基金項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào):92326156)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F276.5;F832.4
【正文快照】： 一、引言民營(yíng)企業(yè)在增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、提高社會(huì)創(chuàng)新能力、緩解就業(yè)壓力等方面發(fā)揮著重要的作用。然而,與國(guó)有企業(yè)相比,民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小、盈利能力較差,其發(fā)展在很大程度上受到融資約束、投資不足的影響。一方面,我國(guó)大多數(shù)銀行均由國(guó)家直接或間接控股,銀行貸款的

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