本文關(guān)鍵詞：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)證效應(yīng)與市場(chǎng)力量

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【摘要】：價(jià)值發(fā)現(xiàn)—價(jià)值創(chuàng)造—價(jià)值實(shí)現(xiàn)是風(fēng)險(xiǎn)投資的投、管、退三部曲。文章研究了在價(jià)值實(shí)現(xiàn)過程中,風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO折價(jià)的影響。文章通過將首日折價(jià)率分解成一級(jí)市場(chǎng)的"內(nèi)在折價(jià)率"和二級(jí)市場(chǎng)的"市場(chǎng)反應(yīng)率",解決了傳統(tǒng)首日折價(jià)率所隱含的市場(chǎng)有效前提條件可能不成立的問題。研究發(fā)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO折價(jià)具有雙重作用:一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資具有認(rèn)證作用,可以緩解企業(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱,其支持的企業(yè)具有顯著較低的"內(nèi)在折價(jià)率";另一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資還具有市場(chǎng)力量,能夠吸引更有聲譽(yù)的承銷商、更多的投資者和分析師關(guān)注,其支持的企業(yè)具有顯著較高的"市場(chǎng)反應(yīng)率"。在風(fēng)險(xiǎn)投資的雙重作用中,市場(chǎng)力量占主導(dǎo),從而風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)IPO首日折價(jià)率較高。
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)投資 內(nèi)在折價(jià)率 市場(chǎng)反應(yīng)率 創(chuàng)業(yè)板
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目(13BJL038) 教育部人文社科基金項(xiàng)目(12YJA790074) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金項(xiàng)目(CXJJ-2013-313)的資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在過去二十多年中,國(guó)外學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在企業(yè)發(fā)展過程中的作用進(jìn)行了大量研究,總體上總結(jié)出篩選、融資、監(jiān)督和認(rèn)證四大功能,即:作為投資者篩選企業(yè);作為股東為企業(yè)發(fā)展提供資金;作為董事或高管人員監(jiān)督甚至直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng);作為中介機(jī)構(gòu),以自身的聲譽(yù)為擔(dān)保

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7 陳e，

本文編號(hào)：661528